A10 네트웍스 실적 발표... 기록적 성장과 보안 집중

A10 네트웍스(ATEN)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

A10 네트웍스, 강력한 성장과 보안 전환으로 기록적인 한 해 마무리

A10 네트웍스의 최근 실적 발표는 명백히 긍정적인 분위기였으며, 경영진은 기록적인 매출과 수익성, 확대되는 보안 중심 사업, 견고한 현금 창출을 강조했다. 경영진은 일본의 지역적 부진, 일부 레거시 부문의 정체, 공급망 비용과 AI 기반 사이버 위협을 둘러싼 불확실성 증가를 인정했지만, 규율 있는 실행과 집중된 전략이 2026년으로의 모멘텀을 이끌고 있다고 강조했다.

분기 및 연간 기록적인 매출

A10은 4분기 매출 8,040만 달러로 전년 동기 대비 8.3% 증가하며 역대 최대 분기를 기록했고, 2025년 연간 매출은 2억 9,060만 달러로 11% 증가했다. 이는 대형 네트워킹 및 보안 경쟁사 대비 여전히 상대적으로 작은 규모의 기업으로서 의미 있는 규모 확대를 나타낸다. 두 자릿수 연간 성장률은 거시경제 및 지역적 역풍에도 불구하고 A10이 핵심 시장에서 수요를 확보하고 있음을 보여주며, 불균등한 IT 지출 속에서 중형 기술주들이 성장을 지속할 수 있는지 지켜보는 투자자들에게 중요한 포인트다.

기록적인 조정 EBITDA와 높은 마진으로 수익성 급증

수익성도 또 다른 두드러진 성과였다. 연간 조정 EBITDA는 8,600만 달러로 매출의 29.6%를 기록했으며, 4분기 조정 EBITDA는 2,490만 달러로 매출의 31%를 차지했다. 비GAAP 기준 총마진은 4분기 80.8%, 연간 80.6%로 목표 범위 내에서 유지됐다. 이러한 수준은 소프트웨어 및 보안 기준으로도 높은 편이며, 엄격한 비용 통제와 유리한 제품 믹스를 시사한다. 주주들에게 두 자릿수 매출 성장과 30% 가까운 EBITDA 마진의 조합은 A10이 증분 매출이 효율적으로 이익으로 전환되는 IT 인프라 분야의 희귀한 영역에서 운영되고 있음을 시사한다.

보안 중심 매출 전략, 핵심 이정표 달성

경영진은 보안 중심 솔루션으로의 전환에서 전략적 이정표를 강조했다. 보안 제품은 4분기에 지속 가능한 기반 위에서 전체 매출의 약 65%라는 장기 목표를 달성했으며, 연간 기준으로는 72%를 차지했다. 고부가가치 보안 사용 사례로의 이러한 전환은 보안 예산이 레거시 네트워킹보다 더 탄력적이고 종종 더 나은 마진을 제공하는 경향이 있기 때문에 중요하다. 또한 A10을 증가하는 사이버 위험과 관련된 지출 트렌드 앞에 더욱 확고히 위치시켜 성장과 수익성 목표를 모두 뒷받침하는 데 도움이 된다.

미주 지역과 클라우드 서비스 제공업체가 매출 성장 주도

지역별 및 고객 유형별로 미주 지역과 클라우드 서비스 제공업체가 주요 성장 엔진이었다. 미주 지역은 글로벌 매출의 64%를 차지했으며 2025년 전년 대비 30% 성장하여 다른 지역의 약세를 상쇄했다. 서비스 제공업체는 전체 매출의 58%를 차지했으며, 실적은 클라우드 제공업체 쪽으로 편중되어 AI 인프라 및 현대적인 데이터센터 구축과 관련된 수요를 반영했다. 투자자들에게 이러한 믹스는 A10이 트래픽 볼륨, 성능 요구사항, 보안 요구사항이 동시에 증가하는 고성장 인프라 프로젝트와 정렬되어 있음을 나타낸다.

균형 잡힌 제품-서비스 믹스와 회복되는 기업 수요

A10의 4분기 매출 믹스는 균형을 잘 유지했다. 제품은 4,880만 달러로 전체의 61%를 기여했고, 서비스는 39%를 차지했다. 특히 4분기 매출의 42%를 차지한 기업 고객이 성장세로 돌아섰으며, 기업 매출은 이전 분기의 감소 이후 8% 증가했다. 이러한 개선은 수요가 통신 및 클라우드 제공업체를 넘어 확대되고 있음을 시사하며, A10에 더욱 다각화된 최종 시장 노출을 제공한다. 더 건강한 기업 부문 궤적은 소수의 대형 업종에 대한 의존도를 줄이고 통신사 지출의 주기적 변동을 완충하는 데 도움이 될 수 있다.

강력한 현금 창출과 적극적인 자본 환원

현금 지표는 비즈니스 모델의 강점을 뒷받침했다. 4분기 영업현금흐름은 2,270만 달러에 달했고, 자본적 지출 670만 달러를 차감한 잉여현금흐름은 1,600만 달러였다. A10은 연말 현금 및 유가증권 3억 7,800만 달러로 마감했으며, 이는 연간 매출 대비 상당한 완충 자금이다. 회사는 이 중 상당 부분을 주주들에게 환원하고 있으며, 2025년 동안 배당금 1,740만 달러를 지급하고 6,890만 달러의 자사주를 매입했다. 기존 7,500만 달러 자사주 매입 프로그램에서 약 5,340만 달러가 남아 있으며, 이사회는 주당 0.06달러의 분기 배당을 승인했다. 강력한 현금 창출과 결합된 이러한 자본 환원 프로필은 기술 부문에서 성장과 소득을 모두 추구하는 투자자들에게 매력적일 것이다.

전략적 고객 확보로 경쟁력 입증

경영진은 분기 중 여러 주요 고객 확보를 A10의 제품 로드맵이 공감을 얻고 있다는 증거로 지적했다. 주목할 만한 계약에는 대형 글로벌 데이터 및 분석 소프트웨어 제공업체와 주요 글로벌 항공사가 포함됐다. 이들 고객은 고성능 트래픽 관리, 하드웨어 가속, 보안 기능, 자동화, 중앙 집중식 관리, 대규모 비용 효율성을 위해 A10을 선택했다. 이러한 계약은 단기 매출을 가져올 뿐만 아니라 A10이 유사한 대기업 및 서비스 제공업체에 침투하는 데 도움이 될 수 있는 참조 사례로 작용하여 혼잡한 시장에서 경쟁적 위치를 강화한다.

2026년 전망... 성장, 마진 확대, EPS 레버리지

2026년에 대해 A10은 2025년 2억 9,060만 달러 대비 10~12% 매출 성장을 가이드했으며, 이는 약 3억 1,970만 달러에서 3억 2,550만 달러 범위를 의미한다. 비GAAP 기준 총마진은 회사의 약 82% 목표 수준을 유지할 것으로 예상되며, 최근 수준과 대체로 일치한다. 경영진은 또한 순마진과 EBITDA 마진을 현재 수준(조정 기준 이미 거의 30%)을 넘어 확대하는 것을 목표로 하며, EPS 성장이 매출 성장을 앞지를 것으로 예상하여 추가적인 영업 레버리지를 시사한다. 회사는 지속적인 투입 및 공급 비용 압박을 인정했지만 장기 운영 모델 내에서 이를 관리할 수 있다는 자신감을 표명했으며, 향후 투자자 행사에서 더 자세한 내용을 제공할 예정이다.

APJ 약세와 레거시 서비스 제공업체가 실적 저해

분기의 모든 것이 긍정적이지는 않았다. APJ 지역, 특히 일본은 약한 GDP 성장, 인플레이션 우려, 관세 관련 불확실성 속에서 연간 매출이 감소하며 실적에 부담을 주었다. 이러한 지역적 약세는 미주 및 EMEA의 강력한 실적을 부분적으로 상쇄했다. 동시에 비클라우드 서비스 제공업체 매출은 전년 대비 보합세를 보였으며, 이는 구형 인프라 교체 주기에서 보안 및 차세대 네트워킹으로 지출이 이동하고 있음을 반영한다. 이러한 압박은 관리 가능하지만, 성장을 촉진하기 위해 클라우드, 보안, AI 관련 프로젝트로의 A10의 지속적인 추진이 중요함을 강조한다.

공급망 비용과 AI 기반 위협 역학 모니터링

경영진은 특히 메모리 부품 분야에서 공급망 및 투입 비용과 관련된 잠재적 위험을 지적했다. 단기적인 납품 차질은 예상되지 않지만, 회사는 부품 비용 압박이 발생할 수 있음을 인정하고 공급 수요를 사전에 계획하고 있다고 밝혔다. 기술 측면에서 A10은 AI가 네트워크 트래픽 패턴과 사이버 위협 역학을 변화시킬 수 있다는 초기 징후를 보고 있으며, 더 정교하거나 더 많은 볼륨의 공격 가능성이 있다. 그러나 경영진은 이러한 AI 기반 변화가 증분 보안 지출이나 제품 수요로 어떻게 전환될지 정량화하기에는 아직 너무 이르다고 강조했다.

높은 자본적 지출은 인프라 및 AI 역량 투자 신호

자본적 지출은 4분기에 670만 달러로 증가했으며, 이는 백엔드 인프라, 호스팅 및 관리 서비스 지원, GPU 및 특수 프로세서를 사용한 초기 단계 AI 시연 환경에 대한 투자로 인한 것이다. 경영진은 이를 미래 성장을 지원하고 AI 중심 및 서비스 중심 환경에서 고객을 서비스할 수 있는 회사의 능력을 향상시키기 위한 전략적 투자로 규정했다. 장기간의 높은 자본적 지출은 잉여현금흐름을 다소 압박할 수 있지만, 회사의 강력한 현금 포지션과 높은 마진은 대차대조표에 부담을 주지 않고 이러한 이니셔티브를 자금 조달할 충분한 여력을 제공한다.

A10 네트웍스의 실적 발표는 명확한 전략을 잘 실행하고 있는 회사의 모습을 그렸다. 보안 태세를 심화하고, 클라우드 및 AI 인프라 수요와 정렬하며, 성장을 높은 마진의 이익과 현금 환원으로 전환하는 것이다. 지역 및 부문별 역풍과 공급 비용 및 AI 기반 사이버 위험을 둘러싼 새로운 불확실성에도 불구하고, A10은 기록적인 재무 실적, 강력한 대차대조표, 지속적인 성장, 마진 확대, 주당순이익 증가를 목표로 하는 가이던스 프레임워크를 가지고 2026년을 맞이하고 있다. 이는 이 종목을 모니터링하는 투자자들에게 매력적인 조합이다.