실리콘 모션, 강력한 실적 후 2026년 사상 최대 실적 전망

실리콘모션(SIMO)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

실리콘모션 실적 발표, 공급 리스크 속 강력한 모멘텀 시사

실리콘모션의 최근 실적 발표는 강력한 4분기 실적, 견고한 마진 성과, 클라이언트·엔터프라이즈·자동차 시장 전반의 광범위한 제품 견인력에 힘입어 눈에 띄게 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 2026년을 신규 컨트롤러 램프와 고부가가치 부문에서의 깊은 침투로 인한 기록적인 해로 규정하면서도, 타이트한 낸드 및 D램 공급, 단기 매출총이익률 압박, 부진한 PC 시장 배경 등의 역풍을 솔직히 인정했다. 전반적으로 논의는 리스크보다 실질적인 성장 동력에 더 무게를 두었으며, 경영진은 공급이나 가격이 불리한 경우 규율 있는 실행과 선택적 참여를 강조했다.

강력한 4분기 매출과 두 자릿수 성장

실리콘모션은 2025년 4분기 매출 2억7850만달러를 기록하며 전분기 대비 15%, 전년 동기 대비 45% 이상 증가했다. 이는 가이던스 상단을 확실히 상회하고 연초 설정한 연간 10억달러 목표를 초과 달성한 것이다. 이러한 성과는 여러 제품 라인에 걸친 강세를 반영하며, 회사가 업계 침체에서 많은 경쟁사보다 빠르게 벗어났음을 확인시켜준다. 경영진은 이번 분기를 최종 시장 다각화, 가치 사슬 상향 이동, 고성능 컨트롤러 솔루션 집중이라는 전략의 검증으로 규정했다.

건전한 수익성 지표

수익성은 매출 호조와 함께 견고함을 유지했다. 비GAAP 매출총이익률은 49.2%로 가이던스 상단에 도달했으며, 비GAAP 영업이익률은 19.3%를 기록했다. 주당 희석 순이익은 1.26달러로, 실리콘모션이 단순히 성장하는 것이 아니라 수익성 있게 성장하고 있음을 보여준다. 마진 프로필은 특히 고부가가치 PCIe 및 엔터프라이즈 솔루션이 확대되기 시작하면서 사업의 기저 레버리지를 강조하지만, 경영진은 제품 믹스와 공급 역학이 단기적으로 일부 변동성을 야기할 것이라고 경고했다.

순차 성장을 동반한 긍정적 단기 가이던스

2026년 1분기에 대해 회사는 매출 2억9200만~3억600만달러를 제시했으며, 이는 강력한 4분기 이후에도 5~10%의 순차 증가를 의미한다. 영업이익률은 16~18%로 예상되며, 이는 연초 다소 낮은 매출총이익률과 신제품 개발에 따른 영업비용 증가를 반영한다. 경영진은 1분기를 2026년의 저점으로 명시적으로 규정하며, 연말까지 매 분기 순차 매출 성장에 대한 확신을 표명하고 2026년이 회사의 기록적인 매출 해가 될 것임을 재확인했다.

eMMC/UFS 사업 초과 성과

회사의 eMMC 및 UFS 사업은 계속 초과 성과를 냈으며, 2025년 전체 이들 부문의 매출은 25% 증가했다. 실리콘모션은 낸드 제조업체들이 모바일에서 철수하고 모듈 제조업체들이 점유율을 높이면서 컨트롤러 공급업체에 기회를 창출함에 따라 이러한 모멘텀이 2026년까지 이어질 것으로 예상한다. 경영진은 모바일 및 eMMC/UFS가 시간이 지남에 따라 전체 매출의 약 35~40%를 차지할 수 있다고 밝혔으며, 이는 메모리 제조업체의 공급 우선순위 변화에 직면한 회사의 성장 및 다각화 전략에서 핵심 축이 되고 있다.

클라이언트 SSD 모멘텀과 PCIe 5 채택

실리콘모션은 PCIe 5로의 전환을 활용하여 8채널 PCIe 5 컨트롤러와 주류 클라이언트 PC를 겨냥한 새로운 D램리스 4채널 PCIe 5 컨트롤러를 출시했다. 회사는 현재 클라이언트 PC SSD 컨트롤러 시장에서 약 30%의 점유율을 보유하고 있으며, 향후 몇 년간 40%로 이동하는 것을 목표로 하고 있다. 경영진은 PCIe 5가 더 높은 평균 판매 가격과 수익성을 견인하여 PC의 일부 물량 부진을 상쇄할 것으로 예상한다. 실적 발표는 PCIe 5에서의 디자인 윈 모멘텀과 기술 리더십이 OEM들이 플랫폼을 업그레이드함에 따라 점유율 확대와 더 풍부한 제품 믹스로 전환될 것임을 시사했다.

엔터프라이즈(몬티탄) 견인력과 디자인 윈

엔터프라이즈는 여전히 주요 전략적 초점이다. 실리콘모션의 몬티탄 엔터프라이즈 컨트롤러는 12월 분기에 TLC 고성능 컴퓨팅 SSD에 대한 검증을 시작했으며, 2026년 하반기 상용 램프를 목표로 하고 있다. 경영진은 몬티탄이 부트 드라이브 프로그램을 제외하고 2026년 말 전체 매출의 약 5~10%를 차지할 것으로 예상한다. 회사는 또한 2027~2028년 램프 예정인 차세대 4nm PCIe 6 컨트롤러에 대한 여러 1등급 고객과의 디자인 윈을 강조하며, 실리콘모션을 다년간의 엔터프라이즈 성장 활주로와 데이터센터 및 AI 스토리지 워크로드에 대한 더 깊은 노출로 포지셔닝했다.

부트 드라이브/DPU 물량 출하 및 초기 매출

실리콘모션은 현재 DPU 플랫폼을 위해 선도적인 AI GPU 공급업체에 엔터프라이즈 부트 드라이브의 물량 출하를 시작했으며, 이는 AI 인프라에서 중요한 발판을 마련한 것이다. 경영진은 이 라인이 2026년 약 5000만달러의 매출을 창출할 수 있으며, 차세대 DPU 및 스위치 프로그램이 2026년 하반기부터 기여하기 시작하여 2027년까지 확대될 것으로 추정한다. 아직 초기 단계이지만, 이러한 참여는 회사에 데이터센터 시장의 가장 빠르게 성장하는 영역에 대한 노출을 제공하고 컨트롤러 IP 및 시스템 노하우를 수익화할 또 다른 길을 제공한다.

자동차(페리) 및 포트폴리오 다각화

페리 자동차 및 산업용 스토리지 부문은 또 다른 성장 엔진으로 부상하고 있다. 타이트한 낸드 공급에도 불구하고, 그리고 부분적으로는 그로 인해 수요가 강력한 것으로 설명되었는데, 자동차 고객들이 신뢰성과 장기 관계를 우선시하기 때문이다. 경영진은 자동차 관련 매출이 2026년 말까지 전체 회사 매출의 약 10%로 증가할 것으로 예상한다. 이러한 전환은 실리콘모션을 전통적인 소비자 중심 프로필에서 다각화하는 데 도움이 되며, 주기성을 완화하고 더 긴 제품 수명 주기와 더 끈끈한 디자인 윈에 대한 노출을 증가시킨다.

견고한 현금 포지션과 운영 개선

실리콘모션은 분기 말 현금, 현금성자산 및 제한 현금 2억7710만달러로 마감했으며, 이는 1670만달러의 배당금 지급 후에도 전분기 2억7240만달러에서 소폭 증가한 것이다. 회사는 이러한 재무제표 강점을 활용하여 강화된 연구개발 및 여러 테이프아웃에 자금을 지원하는 동시에, 엔터프라이즈, 부트 드라이브 및 자동차 프로그램의 예상 램프를 지원하기 위해 재고를 구축하고 있다. 경영진의 자세는 재무 유연성을 유지하면서 성장 기회에 공격적으로 투자하려는 의지를 시사한다.

낸드 및 D램 공급 제약과 가격 변동성

실적 발표 전반에 걸쳐 반복된 주제는 낸드 및 D램의 업계 전반적인 타이트함이었으며, 하이퍼스케일러와 AI 고객들이 2026년까지 공급을 확보하려고 시도하고 있다. 이러한 역학은 급격한 가격 인상과 메모리 제조업체의 할당 우선순위 변화로 이어지고 있다. 실리콘모션에게 이 상황은 리스크와 기회를 모두 창출한다. 일부 프로그램과 최종 시장에 대한 할당 리스크가 있지만, 신뢰할 수 있는 컨트롤러 파트너가 필요한 고객들 사이에서 더 강력한 가격 결정력과 긴급성도 있다. 경영진은 이러한 환경을 탐색하려면 신중한 프로그램 선택과 공급업체와의 긴밀한 협력이 필요하다고 강조했다.

믹스 및 낸드 패스스루로 인한 2026년 초 매출총이익률 압박

강력한 4분기 마진에도 불구하고, 실리콘모션은 2026년 1분기 매출총이익률을 46~47%로 하향 제시했는데, 이는 주로 기업 평균 이하의 마진을 가진 모바일/eMMC 솔루션으로의 믹스 전환과 특정 솔루션 제공을 위한 낸드 조달의 영향 때문이다. 특히 부트 드라이브 및 기타 솔루션 지향 제품은 회사가 시장 가격으로 낸드를 구매하고 고객과 패스스루 계약을 협상해야 한다. 이러한 구조는 단기적으로 매출총이익률을 압박할 수 있지만, 더 높은 절대 매출과 주요 AI 및 엔터프라이즈 계정에서의 전략적 포지셔닝을 지원한다.

PC 물량 시장 약세와 디스펙

더 넓은 PC 시장은 여전히 부담으로 남아 있다. 실리콘모션과 업계 동료들은 2026년 글로벌 PC 물량 출하가 약 5~10% 감소할 것으로 예상하며, 지속적인 가격 주도 "디스펙"과 부품 부족이 특히 보급형 시스템에 부담을 주고 있다. 이러한 환경은 회사가 점유율을 확보하고 PCIe 5 주도 평균 판매 가격 상승의 혜택을 받더라도 단기 클라이언트 SSD 물량 성장을 제한할 수 있다. 경영진의 메시지는 클라이언트 SSD가 핵심적이고 수익성 있는 사업으로 남아 있지만, 회사 확장의 다음 단계를 위한 주요 성장 엔진은 아니라는 것이었다.

성장 이니셔티브를 위한 영업비용 증가

영업비용은 2025년 4분기 8320만달러로 증가했으며, 이는 AI, 엔터프라이즈 및 부트 드라이브 프로그램에 대한 투자 증가를 반영한다. 앞으로 실리콘모션은 2026년 2분기에 계획된 주요 4nm 테이프아웃을 포함한 추가 테이프아웃 및 개발 프로젝트가 2분기와 3분기에 영업비용을 더욱 높일 것이라고 경고했다. 이러한 비용은 데이터센터, PCIe 6 및 첨단 자동차 애플리케이션에서 장기 성장을 확보하기 위한 전략적이고 선행 투자로 규정되고 있다. 경영진은 여전히 매출이 확대됨에 따라 2026년 전체 영업이익률이 2025년 대비 개선될 것으로 예상한다.

부트 드라이브 프로그램의 마진 및 공급 불확실성

부트 드라이브 및 관련 DPU 솔루션이 실리콘모션의 가장 흥미로운 성장 벡터 중 하나를 대표하지만, 경영진은 그 경제성의 복잡성에 대해 솔직했다. 회사가 변동하는 시장 가격으로 낸드를 조달한 다음 고객과 패스스루 가격을 협상해야 하기 때문에 마진은 프로그램별로 크게 달라질 수 있다. 경영진은 규율 있는 접근 방식을 강조하며, 특히 현재의 변동성 있는 메모리 가격 환경에서 가격이나 마진 임계값이 충족되지 않으면 선택적으로 사업을 거절할 수 있다고 밝혔다.

낸드 제조업체 할당 결정에 대한 의존

마지막으로 회사는 메모리 제조업체 할당 결정에 대한 의존성을 인정했다. 오랜 관계에도 불구하고 모든 낸드 공급이 확정된 것은 아니며, 여러 공급업체가 AI 애플리케이션을 위한 D램 및 고대역폭 메모리를 우선시하고 있다. 이는 충분한 낸드 접근을 확보하지 않는 한 실리콘모션이 일부 성장 프로그램을 완전히 확대하는 능력을 제한할 수 있다. 경영진은 전략적 협력을 심화하고 공급원을 다각화하기 위한 지속적인 노력을 강조했지만, 투자자들은 메모리 파트너의 할당 결정이 성장 궤적에서 중요한 변수로 남아 있음을 인식해야 한다.

전망 가이던스 및 2026년 전망

2026년 1분기 가이던스는 매출 2억9200만~3억600만달러로 순차적으로 5~10% 증가하며, 매출총이익률은 46~47%로 하락한 후 연말에 48~50% 범위로 회복될 것으로 예상된다. 영업이익률은 1분기 16~18%로 예상되며, 경영진은 테이프아웃 및 개발 이니셔티브로 인한 단기 영업비용 증가에도 불구하고 2026년 전체 영업이익률이 2025년 대비 개선될 것으로 예상한다. 회사는 19%의 유효 세율과 1분기 1080만~1180만달러의 주식 기반 보상 및 분쟁 관련 비용을 예상한다. 분기를 넘어 실리콘모션은 2026년이 기록적인 매출 해가 될 것이라고 재확인하며, 몬티탄이 2026년 말 매출의 약 5~10%에 도달하고 자동차가 약 10%에 접근할 것이라고 지적했으며, 새로운 엔터프라이즈, AI 및 자동차 프로그램이 램프된다.

결론적으로 실리콘모션의 실적 발표는 명확한 모멘텀, 다각화된 성장 동력, 단기 마진 및 공급 변동성을 통해 투자하려는 의지를 가지고 2026년에 진입하는 회사의 모습을 그렸다. 강력한 4분기 실적, 건설적인 가이던스, 엔터프라이즈·부트 드라이브·모바일·자동차에서의 가시적인 램프가 모두 전반적으로 긍정적인 분위기에 기여했다. 타이트한 낸드/D램 공급, 약한 PC 배경, 증가하는 영업비용이 리스크를 도입하지만, 순차 성장과 기록적인 연간 매출에 대한 경영진의 확신은 주식을 추적하는 투자자들에게 현재 상승 여력이 도전 과제를 능가함을 시사한다.