플러스500 실적 발표, 현금 및 선물 모멘텀 강조

플러스500 LTD (GB:PLUS)가 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용을 정리했다.

플러스500의 최근 실적 발표는 대체로 긍정적인 분위기였다. 경영진은 매출과 EBITDA의 소폭 성장에도 불구하고 기록적인 고객 예치금, 무차입 재무구조, 개선된 단위 경제성을 강조했다. 경영진은 2025년을 전략적 진전의 해로 규정하며, 강화된 현금 창출력과 새로운 파트너십이 향후 더욱 강력한 수익 엔진을 구축할 것이라고 설명했다.

기록적 예치금, 고가치 고객 확보 전환 신호

2025년 총 고객 예치금은 약 65억 달러로 증가했으며, 활성 고객 1인당 약 2만7000달러에 달해 그룹 사상 최고치를 기록했다. 경영진은 활성 고객 1인당 평균 예치금이 2021년 이후 400% 이상 급증했다고 강조하며, 단순히 사용자 수 증가를 추구하기보다 규모가 크고 가치가 높은 트레이더 유치에 성공했음을 보여줬다.

매출과 EBITDA 소폭 성장, 환율 효과가 실질 성장 가려

그룹 매출은 2025년 7억9200만 달러로 전년 대비 3% 증가했고, EBITDA는 2% 증가한 3억4800만 달러를 기록했다. 경영진은 지속적인 투자를 고려할 때 이 수치가 소폭 성장에 그쳤다고 인정했다. 그러나 환율 변동을 제외한 기준으로는 EBITDA가 2024년 대비 약 8% 높았으며, 이는 보고된 수치만으로는 드러나지 않는 강력한 기초 수익성을 시사한다.

주당순이익과 고객당 매출 증가, 마케팅 비용은 감소

기본 주당순이익은 전년 대비 10% 증가한 3.93달러를 기록해 매출 성장률을 상회했으며, 이는 운영 규율과 자사주 매입을 반영한 결과다. 회사는 또한 고객당 평균 매출을 8% 늘리는 동시에 고객당 지출을 13% 줄였다. 이는 플러스500이 고객 확보에서 양보다 질을 중시하면서 수익화 개선과 마케팅 효율성 향상을 이뤄냈음을 보여준다.

현금 풍부한 무차입 재무구조가 전략 뒷받침

플러스500은 연말 기준 약 8억 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있으며 부채는 전무해 상당한 재무 유연성을 확보했다. 2025년 영업현금흐름은 약 2억6500만 달러였으며, 상장 이후 평균 현금전환율은 약 98%에 달해 경영진이 주장하는 대로 사업이 수익을 안정적으로 현금으로 전환하고 있음을 입증했다.

선물 및 비OTC 사업 급속 확대

선물을 포함한 비OTC 활동은 그룹 매출의 약 14%를 창출해 1억 달러를 초과했으며, 핵심 OTC 거래를 넘어 사업을 꾸준히 다각화하고 있다. 선물 부문 고객 분리 자금은 2배 이상 증가해 2024년 말 약 3억5000만 달러에서 1년 후 9억 달러 이상으로 늘었다. 플러스500이 새로운 청산 회원권을 확보하고 파생상품 영역을 확장한 결과다.

전략적 파트너십으로 상품 및 기관 고객 범위 확대

경영진은 예측 시장 벤처의 청산 파트너 역할 수행, 탑스텝과의 독점 청산 및 기술 계약 등 여러 신규 파트너십을 강조했다. 이러한 계약은 B2B 및 B2C 예측 시장 출시와 함께 플러스500의 상품 범위를 넓히고 기관 관계를 심화하기 위한 것이다. 다만 재무적 기여는 아직 초기 단계다.

고객 코호트 데이터, 고객 수명과 가치 상승 입증

고객 유지율이 의미 있게 개선됐다. OTC 매출의 87%가 1년 이상 활동한 고객에게서 발생했고, 절반은 5년 이상 거래한 고객에게서 나왔다. 이들 최장기 고객의 매출 비중은 2022년 이후 2배 이상 증가했으며, 이는 고객이 더 오래 머물고 더 많이 거래하면서 생애가치가 상승하고 있다는 경영진의 주장을 뒷받침한다.

기술 플랫폼과 모바일 중심 전략이 참여도 견인

플러스500의 자체 기술은 현재 60개 이상 국가에서 30개 이상 언어로 2500개 이상의 상품을 지원하며 글로벌 도달 범위를 강화하고 있다. 플랫폼은 확고한 모바일 우선 전략을 취하고 있으며, 2025년 OTC 매출의 89%와 OTC 거래의 85%가 모바일 및 태블릿 채널에서 발생했다. 이러한 집중도는 참여도를 높이지만 모바일 사용자 행동 변화에 대한 노출도 증가시킨다.

대규모 주주 환원, 현금흐름에 대한 자신감 반영

자본 환원은 투자 논리의 핵심 축으로 남아 있다. 이사회는 2025년 약 3억6500만 달러 환원에 더해 1억8750만 달러의 추가 자사주 매입 및 배당을 발표했다. 상장 이후 플러스500은 약 29억 달러를 주주에게 환원했으며 총 주주수익률은 8700%를 넘어, 성장 투자와 함께 현금 배분에 대한 경영진의 의지를 보여준다.

효율적이고 대부분 변동적인 비용 구조가 유연성 지원

판매 및 마케팅 비용은 전년 대비 2% 감소했고, 기술 및 마케팅 비용도 상품 라인 확대에도 불구하고 크게 줄었다. 운영 비용의 약 70%가 변동비로 분류돼 플러스500은 거래량과 변동성에 따라 지출을 신속히 조정할 수 있으며, 다양한 시장 상황에서 마진을 유지할 수 있다고 밝혔다.

성장 제약 요인... 정체된 사용자 기반과 증가한 간접비

모든 추세가 긍정적이지는 않았다. 약 10만5000명의 신규 고객을 확보했음에도 활성 고객 기반은 약 24만2000명으로 대체로 정체됐으며, 이는 이탈이 여전히 사용자 성장의 역풍으로 작용하고 있음을 시사한다. 일반관리비는 국제 확장과 환율 효과로 증가해 영업 레버리지를 약화시켰고, 다른 부문의 효율성 개선을 부분적으로 상쇄했다.

신규 시장과 파트너십은 여전히 검증 단계

예측 시장과 주요 B2B 파트너십은 여전히 확대 단계에 있으며, 경영진은 이들 고객의 고객당 매출 및 생애가치 같은 핵심 지표가 아직 확립되지 않았다고 인정했다. 이러한 사업의 궁극적인 수익 기여도와 변동성 프로필이 명확해지려면 시간이 필요하므로 투자자들은 인내심이 필요할 수 있다.

가이던스... 강력한 재무구조 기반 2026년 전망 자신

경영진은 2026년에 대한 자신감 있는 전망을 재확인하며, 연초 긍정적 출발과 청산 회원권 확대 지속 계획, 유기적 성장 및 선별적 인수 주도 성장 추구를 언급했다. 회사는 강력한 현금 창출, 기록적인 고객 예치금, 증가하는 비OTC 매출, 다양한 시장 사이클에서 투자와 주주 환원을 유지하도록 설계된 고도로 변동적인 비용 구조를 바탕으로 규율 있는 자본 환원 체계를 유지할 계획이다.

플러스500의 실적 발표는 소폭의 단기 성장에도 불구하고 명확한 전략적 모멘텀과 강력한 현금 엔진을 갖춘 전환기를 거치고 있는 사업의 모습을 그렸다. 투자자들에게 이 스토리는 고가치 고객, 급성장하는 선물 및 예측 시장 사업, 지속적인 자본 환원이 궁극적으로 오늘날의 운영 성과를 더 빠르고 지속 가능한 이익 성장으로 전환할 수 있을지에 달려 있다.