푸보TV 실적 발표... 규모 성장에도 리스크 지속

퓨보TV (FUBO)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

퓨보TV의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 훌루 라이브와의 결합으로 얻은 이점을 강조하며 규모, 수익성, 현금 강도 측면에서 명확한 진전을 보여줬다. 다만 가입자 둔화, 콘텐츠 갱신, 공식 재무 가이던스 부재 등 지속적인 리스크도 인정했다.

훌루 라이브 결합 후 규모와 매출 성장

프로포마 기준으로 퓨보와 훌루 라이브의 결합 사업은 최근 12개월간 62억 달러의 매출을 기록했으며, 북미 가입자는 약 620만 명으로 마감했다. 분기 프로포마 매출은 16억8000만 달러로 전년 동기 15억8000만 달러 대비 6% 증가하며, 대규모 스트리밍 유료 TV 사업자로서의 입지를 확인했다.

수익성 지표 개선

프로포마 조정 EBITDA는 분기 기준 4140만 달러로 흑자 전환하며 전년 동기 2200만 달러 대비 거의 두 배 증가했다. 최근 12개월 기준 프로포마 조정 EBITDA는 7790만 달러에 달해 사업이 규모를 운영 수익성 개선으로 전환하기 시작했음을 보여줬다.

순손실 축소했으나 GAAP 기준 흑자는 미달성

보고된 순손실은 1910만 달러로 전년 동기 3860만 달러에서 크게 개선됐으며, 프로포마 순손실은 4640만 달러로 이전 1억3040만 달러에서 축소됐다. 8400만 달러의 상당한 개선에도 불구하고 경영진은 회사가 여전히 GAAP 기준으로는 적자 상태임을 투자자들에게 상기시켰다.

현금 포지션과 부채 만기 연장으로 여력 확보

퓨보는 분기 말 현금, 현금성 자산, 제한 현금으로 4억5860만 달러를 보유해 탄탄한 유동성 쿠션을 확보했다. 부채 만기는 2026년 초 약 4억 달러에서 2029년과 2031년 약 3억2000만 달러로 연장돼 단기 재무제표 압박을 완화했다.

광고 기술 통합이 매출 상승 촉매로 작용

경영진은 퓨보의 광고 인벤토리를 디즈니 광고 서버로 이전하는 작업이 거의 완료됐으며 곧 가동될 것이라고 밝혔다. 완전히 통합되면 CPM과 광고 게재율에서 두 자릿수 개선을 기대하고 있으며, 광고를 더 큰 결합 플랫폼의 핵심 단기 수익화 수단으로 자리매김할 전망이다.

ESPN 파트너십으로 스포츠 중심 고객 타깃

퓨보 스포츠는 ESPN의 상거래 플로우에 통합돼 고객이 ESPN 구매 경험 내에서 직접 서비스를 구매할 수 있게 된다. 회사는 이 제휴를 통해 높은 참여도를 보이는 스포츠 시청자에게 도달하고 고객 확보 비용을 줄이며 스포츠 중심 서비스의 전환율과 유지율을 모두 향상시킬 것으로 기대하고 있다.

라티노 및 스페인어 서비스 모멘텀

퓨보는 2026 회계연도 1분기 라티노 상품 가입자가 사상 최고치를 기록했다고 보고하며 스페인어 시청자들 사이에서 건강한 수요를 확인했다. 동시에 훌루 라이브는 1월 스페인어 번들을 출시해 결합 플랫폼의 이 성장하는 인구 세그먼트에서의 매력을 확대했다.

퓨보 스포츠의 강력한 상품 지표와 유지율

퓨보 스포츠 상품은 강력한 체험판에서 유료 전환율과 특히 우수한 유지율을 보이고 있으며, 이탈률 지표는 기존 요금제보다 약 30% 개선됐다. 경영진은 이러한 결과를 스포츠 우선 가치 제안이 공감을 얻고 있으며 더 안정적인 가입자 관계를 뒷받침할 수 있다는 증거로 제시했다.

가입자 기반 전년 대비 소폭 감소

운영상 성과에도 불구하고 결합 가입자는 약 620만 명으로 전년 동기 약 630만 명에서 약 1.6% 감소했다. 경영진은 특정 가입자 지표에서 전년 대비 3% 개선을 지적하며 통합이 계속되는 가운데 사용자 추세에 대한 엇갈린 그림을 제시했다.

NBC유니버설 및 컴캐스트와의 콘텐츠 갱신 리스크

주요 우려 사항은 버전트 분사 이후 협상이 중단된 NBC유니버설 및 컴캐스트와의 콘텐츠 갱신 불확실성이다. NBC 콘텐츠는 이미 제거됐으며, 지금까지 가입자 영향은 미미했지만 이 상황은 향후 콘텐츠 권리와 잠재적 이탈에 대한 상당한 리스크를 야기한다.

운전자본 타이밍이 현금 흐름에 부담

영업 현금 흐름은 퓨보와 훌루 라이브 결합 마감과 관련된 매출채권 증가로 압박을 받았다. 경영진은 이를 운전자본과 관련된 타이밍 이슈로 규정하며 향후 분기에 정상화될 것이며 현금 창출의 구조적 악화는 아니라고 설명했다.

기업 조치와 계절성이 투자자 의문 추가

회사는 계획된 역주식분할과 디즈니 주식에 대한 새로운 선반 등록을 발표했다. 경영진은 이를 정리 작업으로 규정했지만 투자자들을 불안하게 만들 수 있다. 또한 새로운 슬림 스포츠 서비스와 기존 퓨보 사업의 계절적 패턴에 대한 지속적인 불확실성을 강조하며 매출과 가입자에 대한 단기 모델링을 복잡하게 만들고 있다.

전망과 공식 가이던스 부재

경영진은 공식 전망을 제시하지 않았으며, 가입자, 광고, 콘텐츠 계약에 대한 가정을 정제하기 위해 거래 종료 후 더 많은 시간이 필요하다고 밝혔다. 1억2000만 달러 이상의 시너지 목표를 재확인하고 디즈니 광고 기술 통합으로 예상되는 두 자릿수 광고 상승을 강조했으며, 주요 이벤트와 콘텐츠 협상 이후 더 구체적인 전망을 제시할 것이라고 시사했다.

퓨보TV의 실적 발표는 규모를 키우고 손실을 줄이며 재무제표를 강화하고 있지만 여전히 콘텐츠와 가시성 리스크에 직면한 플랫폼의 모습을 그렸다. 투자자들에게 이제 이야기는 광고 기술 시너지, ESPN 파트너십, 규율 있는 실행이 가입자 변동과 콘텐츠 불확실성을 상쇄하고 궁극적으로 지속 가능한 수익성으로 전환될 수 있는지에 달려 있다.