콜럼버스 맥키넌 실적 발표... 혁신적 거래 강조

콜럼버스 맥키넌(CMCO)이 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용을 정리했다.

콜럼버스 맥키넌의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 어조를 유지했다. 견고한 운영 모멘텀과 명확한 단기 역풍 사이에서 균형을 맞췄다. 경영진은 두 자릿수 매출 및 수주 증가, 개선된 실적과 현금흐름, 그리고 기토 크로스비 인수의 변혁적 효과를 강조하면서도, 마진 압박, 높아진 이자 비용, 지역별 부진이 향후 몇 분기 실적에 부담을 줄 수 있음을 인정했다.

기토 크로스비 인수로 성장 구조 재편

회사는 기토 크로스비 인수를 완료했으며, 이는 규모와 사업 범위 측면에서 변혁적 거래로 평가된다. 경영진은 이번 결합으로 매출 기반이 약 두 배로 확대되고, 제품 포트폴리오가 넓어지며, 리프팅, 리깅 및 관련 기술을 아우르는 지능형 모션 솔루션 분야에서 글로벌 다각화가 더욱 강화될 것으로 전망했다.

시너지 계획... 연간 7천만 달러 절감 목표

콜럼버스 맥키넌은 기토 크로스비 인수를 통해 순 연간 비용 시너지 7천만 달러를 목표로 제시했으며, 3년에 걸쳐 효과가 확대될 예정이다. 1년차에 약 20%, 2년차까지 60%, 3년차에 전체 금액이 실현될 것으로 예상되며, 통합 관리 조직과 전담 풀타임 통합팀이 이를 뒷받침한다.

매출, 수주, 잔고 모두 광범위한 성장세

순매출은 전년 동기 대비 10.5% 증가한 2억 5,870만 달러를 기록했으며, 포트폴리오 전반에 걸친 건전한 수요를 반영했다. 수주는 11% 증가한 2억 4,700만 달러, 잔고는 15% 증가한 3억 4,200만 달러를 기록했다. 단기 사이클과 프로젝트 사업 모두에서 증가세를 보이며 여전히 긍정적인 수요 환경을 시사했다.

혼조 속에서도 견고한 수익성 지표

조정 EBITDA는 약 4천만 달러로, 조정 EBITDA 마진은 15.4%를 기록하며 전분기 대비 안정적 수준을 유지했다. 조정 영업이익은 2,450만 달러에 달했으며, 조정 영업이익률은 9.5%로, 제품 믹스 변화와 관세 영향을 흡수하면서도 견고한 수익성을 유지했음을 보여줬다.

주당순이익 두 자릿수 개선

조정 주당순이익은 전년 동기 대비 11% 증가한 0.62달러를 기록하며, 높은 물량과 운영 실행력의 효과를 입증했다. GAAP 기준 희석 주당순이익은 0.21달러로 50% 개선됐으며, 이는 계획된 시너지와 비용 절감 조치의 전체 효과가 반영되기 전의 수치다.

물량과 가격 인상으로 매출총이익 증가

매출총이익은 8,920만 달러로 전년 대비 710만 달러, 8.6% 증가했다. 경영진은 높은 물량, 가격 인상 조치, 유리한 환율 효과가 개선을 이끌었다고 설명했으며, 분기 GAAP 기준 매출총이익률은 34.5%를 기록했다.

단기 사이클 회복과 프로젝트 수요가 매출 견인

단기 사이클 매출은 13% 급증했고, 프로젝트 관련 매출은 전년 대비 8% 증가하며 다양한 수요 유형에서 강세를 보였다. 회사는 미국 단기 사이클 시장의 안정화를 핵심 동력으로 지목하며, 일상적인 산업 활동이 더욱 건전해지고 있음을 시사했다.

현금흐름 개선과 유동성 확대

분기 잉여현금흐름은 1,650만 달러에 달하며 자본 배분 유연성을 뒷받침했다. 콜럼버스 맥키넌은 또한 대규모 기간 대출, 선순위 담보부 채권, 우선주 및 리볼버를 포함한 영구 금융 패키지를 완료했으며, 금리는 초기 비용 추정치보다 낮은 수준으로 유동성을 강화했다.

관세 비용 중립 목표 진전

경영진은 2026 회계연도 첫 3분기 동안 순 관세 영향 추정치 1천만 달러보다 약간 앞서 진행 중이라고 밝혔다. 회사는 연말까지 관세 비용 중립을 달성하고 2027 회계연도까지 마진 중립을 이룰 것으로 재확인하며, 변화하는 무역 비용에도 불구하고 수익성을 안정화하겠다는 목표를 제시했다.

매각 대금은 부채 상환에 투입

콜럼버스 맥키넌은 이번 분기 중 미국 파워 체인 호이스트 및 체인 사업 매각을 완료할 것으로 예상한다. 약 1억 6천만 달러의 순 매각 대금은 기간 대출 상환에 사용될 예정이며, 부채 감축과 2028 회계연도까지 순차입금비율을 4배 미만으로 낮추는 것이 최우선 자본 배분 과제라는 경영진의 메시지를 강화했다.

마진 압박은 제품 믹스와 관세 역풍 반영

조정 매출총이익률은 전년 동기 대비 170bp 감소한 35.1%를 기록했으며, 제품 믹스와 관세가 매출 증가의 일부를 상쇄했다. 회사는 고마진 정밀 컨베이어 출하 시기와 덜 유리한 미국 리프팅 믹스가 마진 압박의 주요 요인이라고 설명했다.

철도 프로젝트와 부품 믹스가 수익성 저해

저마진 철도 프로젝트 출하 비중이 높아지고 고마진 정밀 컨베이어 매출이 감소하면서 마진 압박이 가중됐다. 리프팅 장비 판매가 부품 생산보다 빠르게 증가하면서 부품 매출도 장비 대비 약세를 보였으며, 이는 전체 마진을 추가로 희석시켰다.

거래 및 통합 비용이 단기 실적 부담

3분기 실적에는 인수 관련 판매관리비 630만 달러와 거래 관련 현금 지급 670만 달러가 포함됐다. 경영진은 거래 비용, 매수회계 효과, 초기 통합 지출이 4분기와 2026 회계연도에도 높은 수준을 유지하며 GAAP 주당순이익과 잉여현금흐름을 압박할 것이라고 경고했다.

신규 자본 구조로 이자 부담 증가

기토 크로스비 인수를 뒷받침하는 대규모 금융 패키지는 단기적으로 이자비용을 증가시킬 것이며, 금리가 초기 예상보다 낮았음에도 불구하고 부담이 커진다. 경영진은 높아진 이자 부담이 4분기와 2026 회계연도 GAAP 실적에 희석 효과를 미칠 것이며, 부채 감축 노력이 레버리지와 이자 비용을 실질적으로 줄이기 전까지 지속될 것이라고 인정했다.

가이던스 철회로 단기 가시성 위험 증가

기토 크로스비 인수가 완료되고 계획된 매각 시기가 여전히 유동적인 상황에서, 콜럼버스 맥키넌은 기존 독립 기준 2026 회계연도 가이던스를 철회했다. 회사는 2026년 5월 통합 기준 2027 회계연도 가이던스를 발표할 계획이며, 통합과 포트폴리오 재편이 진행되는 동안 투자자들의 단기 가시성은 제한적이다.

유럽·중동·아프리카 지역 약세와 수주 전환 둔화

유럽·중동·아프리카 지역에서 수주는 3% 증가에 그쳤으며, 환율 효과가 일부 작용했다. 이는 다른 지역보다 더딘 흐름을 반영한다. 경영진은 불규칙한 수요, 고객 의사결정 지연, 특히 독일의 약한 거시 지표를 강조하며, 해당 지역의 수주 전환이 앞으로 더딜 것임을 시사했다.

관세 추정 복잡성 증가

경영진은 일부 공급업체가 기존 관세 할증료를 별도 항목이 아닌 기본 가격에 포함시키면서 관세 비용 추적이 더 어려워지고 있다고 언급했다. 이러한 변화는 회사의 마진 전망에 더 많은 복잡성과 잠재적 변동성을 초래하며, 관세 중립 목표를 향한 노력이 계속되는 가운데 추가 과제가 되고 있다.

후반 집중 시너지 계획에 실행 리스크

시너지 계획은 후반부에 집중돼 있으며, 7천만 달러 목표의 약 20%만이 인수 완료 후 첫해에 실현될 것으로 예상된다. 경영진은 목표를 달성하거나 초과할 수 있다는 자신감을 표명했지만, 장기 실적과 부채 감축 스토리가 후반부 절감 효과에 크게 의존하는 만큼 투자자들은 실행 과정을 면밀히 지켜볼 것이다.

시너지, 관세, 부채 감축에 집중

앞으로 콜럼버스 맥키넌은 이번 회계연도 말까지 관세 비용 중립을 달성하고 2027 회계연도에 마진 중립을 이루는 동시에, 3년에 걸쳐 순 연간 시너지 7천만 달러를 확대할 계획이다. 회사는 약 1억 6천만 달러의 매각 대금을 부채 상환에 투입하고 2028 회계연도까지 순차입금비율을 4.0배 미만으로 낮출 계획이며, 통합 비용과 높은 이자가 단기적으로 GAAP 실적과 잉여현금흐름을 압박할 것이라고 경고했다.

콜럼버스 맥키넌의 실적 발표는 전환기에 있는 회사의 모습을 보여줬다. 강한 수요와 실적 성장을 대규모 인수 및 포트폴리오 재편의 복잡성과 결합시켰다. 시너지 실행, 관세 완화, 부채 감축이 핵심 과제가 될 것이지만, 경영진의 자신감 있는 어조와 명확한 부채 감축 로드맵은 투자자들에게 잠재적 장기 상승 여력을 향한 구조화된 경로를 제시한다.