유나이티드 파이어 그룹, 실적 발표에서 수익성 전환 신호

유나이티드 파이어 그룹(UFCS)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

유나이티드 파이어 그룹의 최근 실적 발표는 경영진이 수익성과 수익률의 급격한 반등을 강조하며 눈에 띄게 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 강력한 언더라이팅 이익, 견고한 투자 수익, 장부가치 상승을 강조하는 한편, 규율 있는 실행이 요구되는 가격 압박과 경쟁 심화 부분을 인정했다.

순보험료 수입 기록적 성장

연간 순보험료 수입은 9% 증가한 13억 달러 이상을 기록하며 견고한 매출 모멘텀을 보여줬다. 경영진은 순보험료 수입이 2022년 9억 8,400만 달러에서 2025년 13억 달러로 증가했으며, 이는 11%의 연평균 성장률로 요율과 익스포저 성장을 모두 반영한다고 강조했다.

언더라이팅 이익 대폭 개선

언더라이팅 실적은 극적인 전환점을 보였으며, 언더라이팅 이익이 2024년 900만 달러에서 2025년 6,700만 달러로 급증했다. 이는 약 644% 증가한 수치로, 회사를 이전의 언더라이팅 손실 영역에서 경영진이 보다 지속 가능한 수익 위치라고 설명한 단계로 확실히 이동시켰다.

투자 수익 대폭 증가

투자 수익은 포트폴리오 전반에 걸쳐 높은 수익률이 반영되면서 전년 대비 거의 20% 증가하며 강력한 추진력을 제공했다. 2022년 이후 연간 투자 수익은 두 배 이상 증가하여 4,500만 달러에서 9,800만 달러로 상승했으며, 채권 포트폴리오는 약 17% 더 많은 수익을 창출했고 신규 매입 수익률은 약 5% 수준이다.

주당순이익, 장부가치, 자기자본이익률 강화

주당 영업이익은 2022년 1.09달러에서 4.00달러로 증가하여 불과 몇 년 만에 4배 이상의 증가를 기록했다. 자기자본이익률은 13.7%로 상승하여 거의 20년 만에 최고 수준을 기록했으며, 주당 장부가치는 2022년 이후 25% 이상 상승한 36.88달러를 기록했다.

합산비율 및 손해율 개선

수익성 지표는 전반적으로 개선되었으며, 연간 합산비율은 94.8%로 개선되었다. 기초 손해율은 4분기 55.4%, 연간 56.3%로 개선되었으며, 이는 유리한 청구 빈도와 보다 안정적인 심도 추세에 힘입어 1.6포인트 개선된 수치다.

신규 사업 기록 및 목표 라인 성장

유나이티드 파이어 그룹은 2025년 신규 사업 생산이 2억 4,700만 달러를 기록하며 전환 시작 이후 창출된 수준의 거의 두 배에 달한다고 보고했다. 특수 초과잉여 및 보증 라인은 두 자릿수 순보험료 수입 성장을 달성했으며, 로이즈 및 프로그램과 같은 대체 유통 채널은 중간 한 자릿수 속도로 성장했다.

재해 실적 및 재보험 성과

재해 경험은 주목할 만한 긍정적 요인이었으며, 4분기 재해 손해율은 1.2%, 연간 수준은 3.2%로 모두 내부 예상보다 양호했다. 1월 1일 재보험 갱신은 낮은 출재 마진, 더 넓은 보장 범위, 핵심 다종목 조약에 대한 10%의 익스포저 조정 요율 인하를 달성하면서도 조건과 보유 경제성을 개선했다.

자본 관리... 배당 인상 및 자사주 매입 유연성

이사회는 분기 배당금을 주당 0.20달러로 25% 인상하는 것을 승인하며 수익 궤적에 대한 신뢰를 나타냈다. 경영진은 또한 최대 100만 주를 재매입할 수 있는 기존 승인을 강조하여 조건이 유리할 때 추가 자본을 환원할 수 있는 유연성을 확보했다.

운영 효율성 및 기술 투자

비용 규율은 계속 정착되었으며, 4분기 사업비율은 전년 대비 1.4포인트 개선된 35.7%를 기록했다. 경영진은 단기 목표를 약 35% 수준으로 설정하고 정책 시스템, 언더라이터 워크벤치, 인공지능 기반 도구에 대한 지속적인 투자에 힘입어 연간 약 0.5포인트의 점진적 개선을 기대하고 있다.

가격 완화 및 재산 경쟁

재산 부문의 가격 모멘텀은 더욱 공격적인 경쟁 행동 속에서 요율 인상이 분기 중 4.8%로 완화되며 약화되었다. 경영진은 이러한 환경에서 마진을 보호하고 단기 성장을 위해 장기 수익성을 희생하지 않기 위해 언더라이팅 규율을 유지하는 것이 중요하다고 강조했다.

우산보험 압박 및 준비금 강화

기타 배상책임, 특히 우산보험은 여러 대형 손실과 사회적 인플레이션이 수익성에 부담을 주면서 압박 요인으로 남아 있다. 이에 대응하여 회사는 최소 보험료를 계속 인상하고, 추가 요율 인상을 신청하며, 이 포트폴리오를 강화하기 위해 2022년 이후 분기마다 준비금을 강화해 왔다.

재보험 및 대체 유통 요율 압축

경영진은 자연재해 조약에 대한 두 자릿수 감소를 포함하여 주요 재보험 및 대체 유통 프로그램 전반에 걸친 요율 압축을 인정했다. 이들은 더 이상 수익 기준을 충족하지 못하는 조약 물량을 축소하고 이러한 채널에서 순수한 규모보다 수익성을 강조하는 것으로 대응했다.

사업비율 변동성 및 단기 변동성

사업비율 추세는 유리하지만, 경영진은 분기별 수치가 변동성이 있을 수 있으며 목표를 향해 직선적으로 움직이지 않을 수 있다고 경고했다. 4분기 비율은 원하는 수준보다 약간 높게 나왔으며, 경영진은 의미 있는 비용 절감이 즉각적이 아닌 점진적으로 발생할 것이라고 재차 강조했다.

가이던스 및 향후 전망

2026년을 내다보며, 경영진은 회사가 유리한 위치에 있으며, 모델링된 연간 재해 손실은 5% 미만으로 유지될 것으로 예상되고 단기 사업비율은 약 35% 수준에서 시간이 지남에 따라 하락할 것으로 예상된다고 밝혔다. 2025년의 9% 보험료 성장, 강화된 언더라이팅 이익, 높은 투자 수익을 기반으로 유나이티드 파이어 그룹은 수익성 있는 성장을 지속하고 수익률을 10%대 중반으로 끌어올리는 것을 목표로 하고 있다.

유나이티드 파이어 그룹의 실적 발표는 언더라이팅, 투자, 자본 지표가 모두 상승세를 가리키며 사이클의 더 강력한 단계로 확실히 이동한 보험사의 모습을 그렸다. 투자자들은 이제 경영진이 특히 재산 및 우산보험 부문의 가격 역풍을 헤쳐 나가면서 새로 달성한 수익력과 규율 있는 성장 궤적을 유지할 수 있는지 지켜볼 것이다.