크레인 NXT, 마진 압박 속 통화 성장에 베팅

크레인 넥스트(Crane NXT, Co., (CXT))가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

크레인 넥스트의 최근 실적 발표는 단기적 압박에도 불구하고 낙관적인 분위기를 유지했다. 경영진은 강력한 매출 성장, 우수한 현금 창출, 그리고 2026년까지의 확신을 뒷받침하는 증가하는 수주잔고를 강조했다. SAT, 화폐 생산 증설 비용, 환율, 인수합병으로 인한 마진 압박은 회사가 강력한 글로벌 화폐 수요를 포착하기 위해 공격적으로 투자하는 과정에서 일시적인 것으로 설명됐다.

화폐 사업과 인수합병이 견인한 강력한 매출 모멘텀

크레인 넥스트는 4분기 매출 4억7700만달러를 기록하며 전년 동기 대비 약 20% 증가했다. 이는 인수합병과 크레인 커런시의 강력한 실적에 힘입은 것이다. 연간 매출은 약 17억달러로 약 11% 증가했으며, 핵심 매출 성장률은 4분기 약 5%, 연간 약 1%로 다소 완만했다.

견고한 수익성과 뛰어난 현금 창출

수익성은 건전한 수준을 유지했다. 조정 EBITDA 마진은 4분기 약 25%, 연간 약 24%를 기록했으며, 조정 주당순이익은 4분기 1.27달러, 2025년 연간 4.06달러를 달성했다. 현금 창출은 특히 두드러졌다. 조정 잉여현금흐름 전환율은 4분기 약 135%, 연간 약 94%로 회사에 충분한 재무적 유연성을 제공했다.

화폐 사업 호조가 수주잔고 강세 견인

화폐 부문이 기대 이상의 성과를 냈다. 크레인 커런시는 2025년 20개의 새로운 마이크로옵틱스 권종을 수주했다. 이는 목표치인 10~15개를 크게 상회하는 것으로, 피지의 5개 신권도 포함됐다. 경영진은 화폐 부문의 유기적 수주잔고가 전년 대비 30% 이상 증가했고, SAT 수주잔고는 50% 이상 증가했다고 강조하며, 이것이 강력한 가시성을 제공하고 2026년 성장 스토리를 뒷받침한다고 밝혔다.

전략적 거래로 인증 및 생명과학 사업 확대

회사는 포트폴리오 재편을 지속했다. 5월 드 라 루 오센티케이션 인수를 완료했고, 4분기에는 안타레스 비전의 초기 지분 약 32%를 확보했다. 의무 공개매수 승인을 받아 2026년 중반까지 안타레스를 비상장화할 계획인 크레인 넥스트는 인증, 생명과학, 추적 기술 분야에서 입지를 더욱 강화하고 있다.

재무 건전성 유지와 주주 환원

크레인 넥스트는 연말 순차입금배율 약 2.3배로 마감했다. 이는 5억달러 규모의 장기대출을 확보하고 안타레스 투자 자금 조달을 위해 약 1억3000만달러를 인출한 이후다. 경영진은 강력한 잉여현금흐름을 활용해 부채를 상환하고 2026년 말까지 차입금배율을 약 2.3배 수준으로 유지할 계획이며, 동시에 연간 배당금을 6% 인상해 주주들에게 보답할 예정이다.

글로벌 화폐 수요 대응 위한 생산능력 확대

증가하는 국제 화폐 수요를 충족하기 위해 회사는 화폐 생산을 연중무휴 24시간 체제로 전환하고 있으며, 내슈아와 몰타에 새로운 마이크로옵틱스 생산라인을 추가하고 있다. 크레인 넥스트는 디자인 인력도 확충하고 있으며, 2026년 화폐 부문 자본지출이 화폐 매출의 약 7% 수준이 될 것으로 예상한다. 전체 자본지출은 매출의 3~5% 범위 내에서 이뤄질 전망이다.

SAT 마진 압박과 그룹 영업 실적

매출 성장에도 불구하고 마진은 압박을 받았다. 조정 부문 영업이익률은 4분기 약 120bp, 연간 약 260bp 하락했다. SAT가 주요 부담 요인이었다. 4분기 약 420bp, 연간 약 380bp의 마진 하락을 기록했으며, 이는 제품 믹스, 인수합병, 성장에 따른 비용 증가가 원인이었다.

화폐 생산 증설 지원 위한 추가 비용

높아진 국제 화폐 수요 충족에는 비용이 수반됐다. 회사는 추가 생산 인력을 채용하고 교육했으며, 운송비와 원자재 비용이 증가했다. 크레인 넥스트는 또한 제3자 기판을 활용하고 지폐 인쇄를 선별적으로 외주화했으며, 차세대 마이크로옵틱 기술에 투자했다. 2026년에는 SAT 관련 약 400만달러와 추가 운영비용 약 400만달러가 예상된다.

환율과 제품 믹스가 마진 확대 제약

환율도 수익성에 부담을 줬다. 국제 화폐의 제조 비용은 스웨덴 크로나와 유로로 발생했지만 매출은 다른 통화로 계상됐다. 경영진은 특정 수주잔고 출하의 불리한 제품 믹스가 SAT의 마진 확대를 추가로 제한했다고 언급했지만, 수주잔고가 정상화되면 이러한 영향은 완화될 것으로 예상했다.

CPI 부진과 관세 영향으로 자판기 시장 약세

CPI 부문은 부진했다. 핵심 매출이 4분기 보합, 연간 약 4% 감소했다. 자판기 최종 시장이 한 자릿수 초반 하락을 겪었기 때문이다. 관세와 고객들의 주문 지연이 자판기 수요를 압박했으며, 경영진은 이제 2026년 CPI 매출이 보합을 유지할 것으로 예상하고 있다. 특히 1분기에는 계절적으로 부진한 출발이 예상된다.

시기적 요인이 단기 수익성 압박 초래

회사는 매출과 수익성 모두 2026년 하반기에 집중될 것이라고 밝혀 단기적으로 불안정한 양상을 예고했다. 1분기 가이던스는 CPI가 중간 한 자릿수 감소하고, 조정 EBITDA 마진은 약 19%로 전년 동기 대비 대체로 보합이지만 연간 수준보다는 낮을 것으로 제시했다. 한편 국제 화폐 부문은 2025년 4분기의 예외적인 실적과 비교해 어려운 상황에 직면해 있다.

인수합병 관련 비용과 실행 리스크

안타레스 비전 거래는 추가적인 복잡성을 가져왔다. 이미 약 1억3000만달러의 부채가 인출됐고, 2026년에 추가 차입이 예정돼 있어 비영업비용이 약 6000만달러로 증가했다. 안타레스가 완전히 통합되고 시너지가 실현되기 전까지 크레인 넥스트는 높은 이자 비용과 통합 리스크에 직면해 있으며, 인수합병은 전체적으로 2025년 조정 마진 하락에 기여했다.

생산성 개선 전 높은 투자 지출

경영진은 회사가 화폐 생산능력을 구축하고 인수합병을 통합하는 과정에서 단기적으로 자본지출과 운영비 지출이 높은 수준을 유지할 것이라고 인정했다. 화폐 부문 자본지출이 화폐 매출의 약 7%이고 광범위한 운영비 및 자본지출 약속이 있는 상황에서, 2026년까지는 마진 확대가 제한될 가능성이 높다. 다만 경영진은 2027년부터 상당한 비용 절감과 생산성 개선 효과가 나타날 것으로 기대하고 있다.

가이던스는 하반기 반등과 함께 안정적인 2026년 시사

2026년에 대해 크레인 넥스트는 4~6%의 매출 성장을 제시했다. SAT의 높은 한 자릿수 증가와 크레인 오센티케이션의 중간 한 자릿수 성장이 주도하는 반면, CPI는 보합을 유지하고 자판기는 완만한 감소세를 이어갈 전망이다. 회사는 부문 EBITDA 마진 약 28%, 회사 조정 EBITDA 마진 약 25%, 조정 주당순이익 4.10~4.40달러, 잉여현금흐름 전환율 90~110%, 연말 순차입금배율 약 2.3배를 목표로 하고 있다.

크레인 넥스트의 실적 발표는 전략적 성장과 생산능력 확보를 위해 단기적인 마진 여력을 일부 희생하는 회사의 모습을 보여줬다. 강력한 매출 모멘텀, 증가하는 수주잔고, 규율 있는 재무관리를 바탕으로 투자자들은 2026년의 투자 및 통합 단계를 넘어 화폐 생산능력과 인수합병 시너지가 완전히 가동되면 더 깔끔하고 높은 마진 구조를 기대할 수 있을 것으로 보인다.