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슈로더스(SDR) (GB:SDR)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
슈로더스(SDR)는 최근 실적 발표에서 긍정적인 분위기를 전했다. 기록적인 재무 실적과 누빈의 인수 제안을 균형 있게 다루며, 경영진은 강력한 이익 성장, 개선된 효율성, 건전한 자금 유입을 강조했다. 다만 자산관리, 사모 시장, 중국 부문에서 일부 약세를 인정했다. 전반적으로 거시경제 및 시장 역풍에도 불구하고 견고한 진전과 전략적 가속화를 보여주는 메시지였다.
영업이익은 전년 대비 25% 증가했으며, 조정 영업 주당순이익은 29%로 더욱 빠르게 상승했다. 경영진은 이를 개선된 영업 레버리지와 다년간의 구조조정 프로그램에서 나온 실질적 성과로 설명하며, 슈로더스가 과거 비용 및 플랫폼 투자를 실제 수익으로 전환하고 있음을 시사했다.
운용자산은 8,240억 파운드로 사상 최고치를 기록하며 전년 대비 6% 증가해 프랜차이즈의 회복력을 입증했다. 슈로더스는 1,420억 파운드의 총 유입을 달성해 9% 증가했으며, 112억 파운드의 순유입을 기록해 일부 유출에도 불구하고 전반적인 고객 수요가 긍정적임을 확인했다.
가장 주목할 만한 소식은 누빈이 제시한 주당 최대 6.12파운드의 전액 현금 제안으로, 허용된 배당금을 포함한 금액이다. 이 거래는 슈로더스를 2025년 완전희석 조정 영업 주당순이익의 약 17배로 평가하며, 직전 종가 대비 34%, 3개월 가중평균가 대비 47%, 12개월 가중평균가 대비 61%의 상당한 프리미엄을 반영했다.
거래가 완료되면 1조 8,000억 달러 이상의 운용자산을 보유한 글로벌 자산 및 자산관리 회사가 탄생한다. 확대된 그룹은 공모 시장에서 약 1조 3,000억 파운드, 사모 시장에서 3,070억 파운드를 운용하게 되며, 상호 보완적인 지역 기반을 통해 슈로더스의 역사적으로 작았던 미국 입지를 강화하고 상품 범위를 확대할 것이다.
조정 영업수익은 6% 증가했으며 대부분의 부문이 기여했다. 자산운용 순영업수익은 4%, 공모 시장은 5%, 슈로더스 캐피털은 3% 성장했다. 자산관리 부문은 순영업수익 10%, 조정 영업수익 12% 증가로 두드러졌으며, 이는 3년 연평균 성장률 15%로 이어졌다.
순신규 매출 모멘텀이 플러스로 전환되며 상품 및 유통 이니셔티브의 초기 성과를 보여줬다. 연간 순신규 매출은 2024년 마이너스 4,600만 파운드에서 2025년 플러스 1,500만 파운드로 전환됐고, 공모 시장 자금 흐름은 210억 파운드 유출에서 37억 파운드 유입으로 크게 개선됐다.
슈로더스 캐피털은 어려운 환경에도 불구하고 109억 파운드의 자금 조달을 유지하며 전년 수준을 맞췄다. 수수료 발생 미투자 자본은 7억 파운드 증가해 49억 파운드에 달했으며, 이는 향후 시장 여건과 고객 수요가 허용할 때 사모 시장 기회에 투입할 상당한 자본을 확보했음을 의미한다.
구조조정 프로그램이 이제 실적에 가시적으로 기여하고 있으며, 재투자 후 연간 7,500만 파운드의 순절감을 달성했다. 연간 순절감액은 약 1억 파운드로, 공급업체 12% 감축과 인력 10% 삭감에 힘입었으며, 경영진은 2027년까지 연간 순절감액 1억 5,000만 파운드를 목표로 하고 있다.
영업 레버리지는 계속 개선되어 비용 대비 수익 비율이 71%로 하락했다. 경영진은 2026년 70%로 이동하고 2027년 70% 이하로 낮추는 것을 목표로 하고 있으며, 주식 마진은 연말 44bp로 마감했고 채권 마진도 개선된 가격 책정과 믹스를 반영해 강화됐다.
상품 측면에서 슈로더스는 유럽에서 액티브 UCITS ETF를 출시했으며 단 4개월 만에 10억 달러 이상의 자산을 구축했다. 그룹은 슈로더스 캐피털의 영업 인력을 40명의 전문가로 확대했고 중개 모멘텀을 재점화해 중개 자금 흐름이 전년 30억 파운드 미만에서 45억 파운드 이상으로 증가했다.
회사는 상당한 리더십 교체를 강조했다. 리더의 15%가 외부에서 영입됐고 26%가 내부 승진했으며, 40% 이상이 새로운 역할을 맡았다. 직원 참여도는 안정적으로 보이며, 슈로더스는 최고 성과 등급을 받은 직원의 95% 이상을 유지해 구조조정과 누빈과의 잠재적 결합을 통한 연속성을 뒷받침했다.
건전한 자금 조달에도 불구하고 슈로더스 캐피털의 순신규 사업은 기대보다 부진했으며, 조달 자본과 투자 자본 간 격차가 드러났다. 경영진은 49억 파운드의 수수료 발생 미투자 자본의 투자를 가속화할 필요성을 인정했다. 이를 투자 자산으로 전환하는 것이 더 높은 수익과 수수료 마진을 확보하는 핵심이기 때문이다.
자산관리 부문은 강력한 매출 성장을 달성했지만 자금 흐름 목표에는 미치지 못했다. 순신규 사업 비율은 2.7%로 목표치를 하회했다. 이 사업은 자선단체 인출과 저마진 위탁 유출로 타격을 받아 매출이 10% 증가했음에도 전반적인 자금 흐름이 둔화됐다.
합작투자는 주목할 만한 부담 요인으로, 주로 중국 펀드 운용 파트너십에서 50억 파운드의 유출이 발생했다. 또한 슈로더스는 지역 주식 전략과 아시아 채권에서 유출을 겪었고 일부 저마진 위탁을 상실했다. 다만 과거 대규모 위탁 손실로 인한 멀티에셋 유출은 2024년 대비 완화됐다.
외부 요인이 실적에 부담을 줬다. 약세 달러가 순영업수익을 2,800만 파운드 감소시켰고, 인플레이션, 환율, 운용자산 연동 항목이 비용에 5,400만 파운드를 추가했다. 예상치 못한 건물 수리 비용 2,000만 파운드와 성장 재투자 1,900만 파운드로 인해 기저 효율성 개선에도 불구하고 조정 영업비용은 전년 대비 보합을 유지했다.
경영진은 구조조정 절감액이 모두 즉시 반영되지는 않을 것이라고 강조했다. 일부가 성장 이니셔티브와 플랫폼 업그레이드에 재투자되고 있기 때문이다. 지속적인 기술 및 플랫폼 구현 작업으로 인해 비용 절감 효과의 일부가 수년에 걸쳐 단계적으로 나타나 2027년 절감 목표로 가는 경로를 완만하게 만들 것이다.
슈로더스는 바젤 3.1로 인한 추정 2억 5,000만 파운드의 영향을 충당했으며, 현재 8억 6,500만 파운드의 자본 잉여금을 보유하고 있다고 밝혔다. 그러나 규제 당국과의 지속적인 논의로 인해 최종 자본 요건에 일부 불확실성이 있으며, 이는 향후 자본 배치 및 주주 환원 결정에 영향을 미칠 수 있다.
경영진은 강력한 시장과 성과 수수료가 마진과 이익에 도움이 되는 순풍을 제공했다고 인정했다. 그들은 시장 약세가 이러한 혜택의 일부를 반전시킬 수 있다고 경고하며, 최근 마진 확대의 일부는 구조조정 절감이 경기 침체를 부분적으로 상쇄해야 하더라도 순전히 구조적이기보다는 순환적이라고 강조했다.
누빈 제안 이전에 슈로더스는 미국 유통 기반이 상대적으로 미약하고 특정 사모 시장 전략에서 규모가 부족하다는 점을 인식했다. 이러한 격차는 거래 추진의 주요 동인으로 언급됐으며, 거래가 성사되면 미국에서 즉시 규모를 확보하고 결합 그룹의 사모 시장 역량을 확대할 것이다.
앞으로 경영진은 2026년 4분기경 누빈 전액 현금 제안 완료를 목표로 하고 있으며, 이는 1조 8,000억 달러 이상의 운용자산과 사모 시장 3,070억 파운드를 보유한 그룹을 창출할 것이다. 운영적으로 슈로더스는 2027년까지 연간 순절감액 1억 5,000만 파운드, 비용 대비 수익 비율 70% 미만, 2025년 강력한 기반을 바탕으로 운용자산, 자금 조달, 중개 자금 흐름의 지속적인 성장을 목표로 하고 있으며, 이는 모두 시장 여건과 규제 결과에 따라 달라진다.
슈로더스의 실적 발표는 수익성, 효율성, 혁신을 실현하는 동시에 제안된 누빈 거래를 통해 규모 및 지역 격차를 해결하려는 기업의 모습을 그렸다. 자산관리 자금 흐름, 사모 시장 투자, 중국 관련 유출, 규제 자본에서 과제가 남아 있지만, 전반적인 서사는 긍정적이었으며 경영진은 회사를 더 크고 효율적인 미래 플랫폼으로 포지셔닝하고 있다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.