어드밴스 오토 파츠 실적 발표에서 마진 회복 신호

어드밴스 오토 파츠(AAP)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

어드밴스 오토 파츠는 최근 실적 발표에서 낙관적인 분위기를 조성하며 영업 실적과 수익성의 명확한 전환점을 강조했다. 경영진은 동일매장 매출의 플러스 전환, 매출총이익률과 영업이익률의 급격한 회복, 조정 주당순이익의 흑자 전환을 부각했지만, 현금흐름, DIY 부문 부진, 재고 비용 압박이 여전히 단기 전망을 흐리고 있다고 인정했다.

동일매장 매출 플러스 전환

어드밴스는 마침내 3년간의 마이너스 동일매장 매출 기록을 깨고 2025년 1% 미만, 4분기 1.1%의 동일매장 매출 성장을 기록했다. 프로 채널이 반등을 주도하며 4분기 약 4% 성장, 최근 6개월간 낮은 한 자릿수 플러스 동일매장 매출을 달성해 지속되는 DIY 고객 유입 부진을 부분적으로 상쇄했다.

마진 확대와 수익성 회복

수익성이 의미 있는 회복세를 보이며 조정 영업이익률이 2025년 약 210bp 확대된 2.5%, 4분기 3.7%를 기록했다. 조정 희석 주당순이익은 연간 2.26달러, 4분기 0.86달러로 흑자 전환했으며, 이는 2023년 말 이후 약 500bp의 영업이익률 개선을 의미하고 비용 절감 조치가 손익계산서에 반영되고 있음을 시사한다.

매출총이익률 확대

매출총이익률이 두드러진 성과를 보였으며, 4분기 조정 매출총이익률은 44.2%로 전년 동기 대비 약 530bp 상승했다. 연간 조정 매출총이익률은 43.9%로 약 165bp 개선됐으며, 이는 개선된 소싱, 부동산 최적화, 연말 예상보다 낮은 후입선출법 비용에 힘입은 것이다.

부동산 및 비용 합리화 성과

회사는 매장 구조조정을 가속화해 500개 이상의 직영점과 약 200개의 독립 매장을 정리하며 영업비용을 약 7천만 달러 절감했다. 물류 부문에서는 미국 내 물류센터 네트워크를 약 38개에서 16개 시설로 통합해 연간 약 50bp의 판관비 레버리지를 달성하고 물류 효율성을 높였다.

제품 구색, 재고 가용성 및 서비스 개선

경영진은 상품 기획과 서비스에 집중해 약 10만 개의 SKU를 추가하고 매장 내 재고 가용성을 90% 초반대에서 90% 후반대로 끌어올렸다. 제품 비용은 70bp 이상 하락했고 평균 프로 배송 시간은 10분 이상 개선돼 브레이크, 하체 부품, 엔진 관리 등 핵심 하드 파츠 카테고리에서 더 나은 실적을 뒷받침했다.

강화된 재무구조와 자본 계획

어드밴스는 2026년을 30억 달러 이상의 현금, 미사용 10억 달러 리볼버, 순부채비율 2.4배로 시작했으며, 이는 목표 범위인 2.0~2.5배 내에 있다. 공급업체 금융 잔액은 25억 달러로 축소됐으며, 경영진은 2026년 자본 지출을 약 3억 달러로 늘리고 약 1억 달러의 잉여현금흐름 창출을 목표로 하고 있다.

신규 이니셔티브, 브랜드 및 고객 프로그램

DIY 고객층을 재활성화하기 위해 회사는 자체 오일 및 유체 라인인 ARGOS를 출시하고 로열티 플랫폼을 어드밴스 리워즈로 업그레이드해 현재 1,600만 명의 활성 회원을 확보했다. 이러한 노력은 새로운 상품 기획 전략과 AI 기반 도구의 지원을 받아 특히 가격에 민감한 소비자들의 참여와 재구매를 촉진하기 위한 것이다.

매장 및 물류 성장 계획

최근 폐점에도 불구하고 어드밴스는 여전히 성장에 투자하고 있으며, 2025년 35개의 신규 매장을 열고 33개의 시장 허브에 도달했다. 2026년에는 40~45개의 신규 매장, 10~15개의 추가 시장 허브, 1,000개 이상의 매장에서 인프라 업그레이드를 계획하고 있으며, 연말까지 약 15개의 물류센터로 간소화된 네트워크를 목표로 하고 있다.

보고 순매출 감소와 DIY 부진

계속 영업 부문의 보고 순매출은 2025년 약 5%, 4분기 1% 감소했으며, 이는 주로 최적화 프로그램에 따른 매장 폐쇄를 반영한 것이다. DIY 채널은 여전히 약점으로 남아 연간 낮은 한 자릿수 동일매장 매출 감소를 기록하며 경영진의 초기 매출 회복 기대치에 미치지 못했다.

2025년 대규모 마이너스 잉여현금흐름

2025년 잉여현금흐름은 약 마이너스 2억 9,800만 달러로, 약 1억 4,000만 달러의 매장 최적화 현금 비용과 약 1억 6,000만 달러의 기타 타이밍 관련 유출에 영향을 받았다. 여기에는 세금 환급 지연과 약 8,000만 달러의 재고 매입채무 변동이 포함됐으며, 이는 연말 매입채무를 낮추고 기저 현금 창출을 가렸다.

4분기 마크다운 및 제품 구색 전환 역풍

ARGOS 출시 준비를 포함한 제품 구색 변경과 매장 전면 브랜드 전환이 4분기 더 많은 마크다운을 유발해 마진을 약 50bp 깎고 동일매장 매출을 둔화시켰다. 경영진은 이러한 전환이 이제 대부분 완료됐다고 강조하며, 새로운 제품 구색이 안정되면서 프로모션 부담이 줄어들 것임을 시사했다.

후입선출법 및 재고 비용 압박

재고 회계가 여전히 역풍으로 작용하고 있으며, 4분기 후입선출법 관련 비용 5,600만 달러가 마진과 현금에 압박을 가했다. 2026년에는 1분기 약 3,000만 달러 타격을 포함해 약 50bp의 후입선출법 마진 부담이 예상되며, 이는 수익성 개선 속도를 일시적으로 늦출 수 있다.

공급업체 금융 및 매입채무 감소가 현금에 미치는 영향

어드밴스는 공급업체 금융 의존도를 계속 줄여 4분기 사용액을 27억 달러에서 25억 달러로 축소했으며, 이는 매입채무를 낮추고 잉여현금흐름에 부담을 주었다. 경영진은 공급망 금융 프로그램이 안정적이라고 보지만, 공급업체 참여와 자금 조달 믹스의 변화가 분기별 현금 타이밍에 의미 있는 영향을 미칠 수 있다.

실행 리스크와 마진 목표 달성 시기

경영진은 상품 기획, 공급망, 매장 운영이라는 세 가지 전략 축에서 불균등한 진전을 인정했으며, 후자 두 가지는 2026년에도 여전히 초기 투자 단계에 있다. 따라서 중기 목표인 조정 영업이익률 7%를 향한 경로는 더 점진적일 것으로 예상되며, 물류와 매장 생산성에서의 실행이 중요해진다.

비경상 항목으로 인한 비교 가능성 왜곡

4분기에 추가 영업 주간이 포함돼 약 1억 3,200만 달러의 순매출과 900만 달러의 조정 영업이익이 추가됐기 때문에 전년 동기 대비 비교가 복잡해질 것이다. 또한 2025년 1분기 실적은 약 5,100만 달러의 청산 매출 혜택을 받았으며, 이는 함께 2026년 보고 매출 성장률에 200bp 이상의 역풍을 만든다.

판관비 재투자와 단기 비용 압박

비경상 항목이 소멸하면서 보고 판관비는 전년 대비 감소할 계획이지만, 기저 판관비는 어드밴스가 임금, 매장 개설, 교육, 전략적 인력에 재투자하면서 소폭 증가할 것이다. 이러한 재투자는 운영 개선을 뒷받침하지만 단기 마진 탄력성도 제한해 회사가 수익성을 확대할 수 있는 속도를 완화한다.

가이던스 및 전망

2026년 어드밴스는 기저 순매출 및 동일매장 매출 성장률 약 1~2%를 제시했으며, 동일 SKU 인플레이션은 2~3%, 전년도 이상 항목으로 인해 보고 매출은 소폭 감소할 것으로 예상했다. 경영진은 조정 영업이익률 3.8~4.5%, 매출총이익률 약 45%, 조정 주당순이익 2.40~3.10달러, 약 3억 달러의 자본 지출, 약 1억 달러의 플러스 잉여현금흐름, 지속적인 재무구조 강화를 전망했다.

어드밴스 오토 파츠의 실적 발표는 수년간의 부진 끝에 마침내 안정화되고 있는 소매업체의 모습을 그렸으며, 마진 개선과 더 명확한 전략적 경로를 보여줬다. 투자자들은 이제 더 높은 수익성을 향한 더 신뢰할 수 있는 로드맵을 갖게 됐지만, 단기 현금, DIY 부진, 후입선출법 압박은 이 스토리가 여전히 공급망과 매장 운영에서의 규율 있는 실행에 달려 있음을 의미한다.