워너 브라더스 디스커버리 주가 상승... 파라마운트가 넷플릭스 합병 투표 앞두고 압박

워너브러더스 디스커버리(WBD)가 파라마운트 스카이댄스(PSKY)의 주당 30달러 인수 제안을 거부했지만, 이야기는 끝나지 않았다. 이사회는 넷플릭스(NFLX)와의 합병 계약을 계속 지지하면서도, 파라마운트에 최종 제안을 제출할 수 있는 1주일의 시간을 주었다.

이는 미국 최대 미디어 그룹 중 하나의 미래를 결정할 수 있는 짧지만 중요한 기회를 만들어냈다.

한편, 이 소식이 전해진 후 WBD 주가는 장전 거래에서 거의 3% 상승했다.

워너, 당분간 넷플릭스와 함께

워너브러더스 디스커버리는 파라마운트의 현재 제안이 넷플릭스와의 합병 계획보다 나은 거래로 이어질 가능성이 낮다고 판단했다. 파라마운트 이사회에 보낸 서한에서 새뮤얼 디피아자 주니어 회장과 데이비드 자슬라브 최고경영자는 "우리 이사회는 귀사의 제안이 넷플릭스 합병보다 우월한 거래로 이어질 가능성이 합리적으로 있다고 판단하지 않았다"고 밝혔다.

이들은 "우리는 넷플릭스와의 거래를 계속 권고하며 전적으로 전념하고 있다"고 덧붙였다.

넷플릭스 계약에 따르면, 주주들은 3월 20일 워너의 스튜디오 및 스트리밍 자산에 대한 주당 27.75달러 제안에 대해 투표할 예정이다. 이 합병이 완료되기 전에 워너는 CNN, TLC, 푸드 네트워크, HGTV를 포함한 케이블 네트워크를 별도의 상장 회사로 분사할 계획이다. 워너는 분사 가치가 주당 1.33달러에서 6.86달러 사이가 될 것으로 추정한다.

중요한 점은 넷플릭스가 워너 이사회가 우월하다고 판단하는 더 높은 제안에 대해 대응할 권리를 가지고 있다는 것이다. 이는 파라마운트가 제안을 높일 경우 넷플릭스에 강력한 입지를 제공한다.

파라마운트, 더 높은 가격 추진

파라마운트의 공식 제안은 주당 30달러로, 전체 회사 가치를 약 1,084억 달러로 평가한다. 넷플릭스의 거래는 스튜디오 및 스트리밍 자산만 약 827억 달러로 평가한다.

그러나 워너는 파라마운트가 비공식적으로 주당 31달러까지 올릴 수 있으며 협상이 시작되면 더 높아질 수 있다고 제안했다고 밝혔다. 워너는 이제 최종 제안이 그 수준을 초과할 것으로 기대한다.

한편, 워너 이사회는 주요 문제들이 여전히 해결되지 않았다고 밝혔다. 여기에는 잠재적인 15억 달러의 후순위 담보 대출 수수료를 누가 부담할 것인지, 부채 자금 조달이 실패할 경우 어떻게 될 것인지, 주요 후원자인 래리 엘리슨의 지분 지원이 완전히 보장되는지 등이 포함된다. 파라마운트는 자금 조달 위험이 "심각하지 않다"고 주장하지만, 워너 이사회는 방향을 바꾸기 전에 더 명확한 답변을 원하는 것으로 보인다.

파라마운트는 또한 워너가 넷플릭스 거래를 철회할 경우 지불해야 하는 28억 달러의 위약금을 부담하겠다고 제안했다. 또한 파라마운트는 올해 이후 거래가 완료되지 않는 각 분기마다 추가 현금을 지불하겠다고 밝혔다. 그럼에도 불구하고 이사회는 수정된 조건이 여전히 우월한 제안으로 간주할 수준에 미치지 못한다고 밝혔다.

한편, 행동주의 투자자인 앙코라 홀딩스는 지분을 확보하고 넷플릭스 거래에 반대할 계획이다. 또 다른 대주주인 펜트워터 캐피털 매니지먼트는 파라마운트의 제안을 지지하며 이사회 변화를 추진하고 있다.

WBD 주식에 희망은 있나

월가에서 워너브러더스 디스커버리는 애널리스트들 사이에서 비교적 긍정적인 평가를 받고 있으며, 보통 매수 의견을 보이고 있다. WBD 주식의 평균 목표주가는 29.13달러로, 현재 가격 대비 4.06% 상승 여력을 시사한다.

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