업바운드 그룹 실적 발표... 성장과 리스크 동시 부각

업바운드 그룹(Upbound Group, Inc., UPBD)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

업바운드 그룹의 최근 실적 발표는 경영진이 기록적인 매출, 강화된 수익성, 현금 창출의 급격한 반등을 강조하면서 전반적으로 긍정적인 분위기를 띠었다. 다만 마진과 신용 비용 부문에서 일부 압박이 있음을 인정했다. 경영진은 2026년을 엄격한 실행의 해로 규정하며, 강화된 심사 기준, 기술 투자, 부채 축소를 통해 성장과 리스크의 균형을 맞추겠다는 계획을 제시했다.

연간 매출 신기록 달성

업바운드는 2025년 연간 매출이 약 47억 달러로 8.7% 증가하며 회사 역사상 최고치를 기록했다고 발표했다. 이는 2021년의 이전 최고치를 넘어선 수치다. 이러한 실적은 아시마(Acima), 렌트어센터(Rent-A-Center), 브리짓(Bridget)에 걸친 다각화된 사업 모델의 이점을 보여주며, 성장 동력이 부진한 부문을 상쇄했다.

수익성과 현금 창출 개선

조정 EBITDA는 7.5% 증가한 약 5억 1,000만 달러를 기록했으며, 비GAAP 희석 주당순이익은 7.8% 상승한 4.13달러로 마진 압박에도 불구하고 건전한 영업 레버리지를 나타냈다. 잉여현금흐름은 약 1억 8,000만 달러로 급증하며 전년 대비 1억 3,000만 달러 이상 증가했고, 영업현금흐름은 3억 600만 달러를 넘어섰다.

브리짓... 빠른 사용자 및 매출 성장

디지털 플랫폼 브리짓이 두각을 나타내며 4분기 유료 가입자 수가 약 160만 명으로 전년 대비 거의 30% 증가했고, 사용자당 평균 매출(ARPU)은 약 10% 상승한 14.15달러를 기록했다. 분기 매출은 41.5% 급증한 6,460만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA는 1,110만 달러로 17.2%의 마진을 달성하며 브리짓을 고성장 수익성 자산으로 자리매김시켰다.

아시마 GMV 및 매출 모멘텀

아시마는 인수 이후 가장 강력한 분기를 기록하며 4분기 총거래액(GMV)이 약 5억 5,000만 달러에 근접했고, 전년 대비 소폭 성장과 함께 9분기 연속 매출 증가세를 이어가며 8.6% 성장했다. 조정 EBITDA는 7.3% 증가한 8,700만 달러를 기록했으며, 직접 소비자 마켓플레이스는 2025년 GMV가 두 배 이상 증가하며 현재 아시마 거래량의 약 10%를 차지하고 있다.

렌트어센터 안정화 및 동일 매장 추세

어려운 시기를 겪은 후 렌트어센터는 2025년 하반기 안정화 조짐을 보였다. 4분기 동일 매장 매출이 전년 대비 80bp 성장하며 순차적으로 개선되었다. 매출은 약 4억 8,000만 달러로 보합세를 유지했지만, 포트폴리오 가치는 연말 기준 약 11% 증가했고, 손실률은 4.9%로 하락하며 심사 기준 변경이 효과를 거두고 있음을 시사했다.

명확한 2026년 전망 및 자본 배분 우선순위

경영진은 2026년 목표로 연결 매출 47억~49억 5,000만 달러, 조정 EBITDA 5억~5억 3,500만 달러, 비GAAP 주당순이익 4.10~4.35달러를 제시했으며, 잉여현금흐름은 약 2억 달러를 전망했다. 자본은 재투자와 순부채비율을 장기적으로 2배 수준으로 낮추는 데 집중될 예정이며, 배당은 유지하고 자사주 매입은 선별적 기회에만 활용할 계획이다.

포트폴리오 전반의 마진 압박

수익 증가에도 불구하고 수익성 마진은 축소되었으며, 4분기 연결 조정 EBITDA 마진은 90bp 하락한 10.5%를 기록했다. 렌트어센터가 가장 큰 부담 요인으로 작용하며 조정 EBITDA가 약 13% 감소하고 마진이 230bp 압축되었으며, 아시마의 마진도 비용 및 믹스 압박을 반영해 소폭 하락했다.

아시마의 높은 손실률

아시마의 4분기 손실률은 10.1%로 전년 대비 110bp, 전분기 대비 40bp 상승했으며, 이는 2025년 초 심사된 부실 빈티지에 기인한다. 경영진은 이후 신용 기준을 강화했으며, 이는 점진적으로 손실 실적을 개선할 것으로 예상되지만 단기적으로 GMV 성장을 제약할 수 있다.

브리짓 손실률 증가 및 출시 지연

브리짓의 즉시 현금 손실률은 4분기 3.5%로 전년 대비 70bp 상승하며 디지털 대출의 급속한 확장에 따른 리스크를 부각시켰다. 또한 경영진은 신용 한도를 포함한 일부 광범위한 제품 출시를 은행 승인 지연과 거시경제 우려로 인해 연기하며, 성장 곡선의 일부를 2026년에서 2027년으로 이동시켰다.

렌트어센터 EBITDA 및 마진 압박

렌트어센터의 매출 추세는 개선되었지만 수익성은 뒤처지며 4분기 조정 EBITDA가 약 13% 감소하고 마진이 230bp 축소되었다. 이러한 감소는 전년도 비용 절감 효과의 부재와 가구 관세 등 외부 요인으로 인한 믹스 역풍을 반영하며, 이 부문은 여전히 진행 중인 과제로 남아 있다.

법적 및 규제 현금 노출

업바운드는 2025년 말 기준 이전에 공개된 사안과 관련해 약 7,200만 달러의 법적 충당금을 보유하고 있으며, 경영진의 전망은 동일한 금액의 비정상적 현금 유출을 반영하고 있다. 이 알려진 부채는 단기 현금에 부담을 주지만 규제 및 법적 리스크를 추적하는 투자자들에게 일부 불확실성을 제거한다.

높은 레버리지 및 유동성 포지션

순부채비율은 연말 기준 약 2.9배로 주로 브리짓 인수로 인해 2.7배에서 상승했지만, 유동성은 현금 및 리볼버 한도 약 3억 5,800만 달러로 견고하게 유지되었다. 회사는 장기 순부채비율 목표인 2배 수준을 향해 나아가는 동안 단기적으로 자사주 매입보다 부채 축소를 우선시할 것이라고 강조했다.

미래 전망 가이던스 및 부문별 전망

2026년 업바운드는 매출 47억~49억 5,000만 달러, 조정 EBITDA 5억~5억 3,500만 달러, 비GAAP 주당순이익 4.10~4.35달러를 전망하며, 약 2억 달러의 잉여현금흐름과 약 26%의 세율을 예상하고 있다. 부문별로는 아시마에서 중간 한 자릿수 GMV 및 매출 성장과 안정화되는 손실률, 브리짓에서 30% 이상의 성장과 상승하는 수익성, 렌트어센터에서 보합 내지 소폭 긍정적인 매출과 안정적인 마진을 전망하고 있다.

업바운드의 실적 발표는 브리짓과 아시마가 기록적인 매출을 견인하고 렌트어센터가 서서히 안정화되는 가운데 강력한 성장 플랫폼과 관리 가능한 리스크의 균형을 맞추고 있는 회사의 모습을 그려냈다. 투자자들은 강화된 심사 기준, 비용 규율, 부채 축소 집중이 마진 및 신용 압박을 상쇄하고 2026년까지 목표 성장 경로를 유지할 수 있을지 주목할 것이다.