퀀타 서비스, 실적 발표에서 강력한 성장 신호

퀀타 서비스(PWR)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

퀀타 서비스는 최근 실적 발표에서 낙관적인 분위기를 조성하며 매출, 수익성, 현금 창출 모두에서 기록적인 성과를 강조했고, 2026년까지 두 자릿수 성장을 뒷받침하는 탄탄한 수주잔고를 부각했다. 경영진은 이러한 낙관론과 함께 인력 부족, 공급망 리스크, 단기 마진 제약 등에 대해 솔직하게 논의하며 장기적 규모 확대를 위한 투자를 진행 중임을 밝혔다.

연간 기록적 재무 실적

퀀타는 2025 회계연도 매출 285억 달러를 기록하며 전년 대비 20% 증가했다. 유틸리티, 전력망, 대규모 부하 프로젝트 수요가 가속화된 결과다. 조정 EBITDA는 29억 달러로 증가했고 조정 희석 주당순이익은 20% 상승한 10.75달러를 기록하며 다각화된 인프라 플랫폼 전반에서 강력한 실행력을 입증했다.

기록적 현금 창출

2025년 영업활동 현금흐름은 20억 달러에 달했고, 이는 연간 기준 기록적인 잉여현금흐름 17억 달러로 전환되며 회사에 상당한 재무적 유연성을 제공했다. 4분기는 특히 강력해 영업활동 현금흐름 11억 달러와 잉여현금흐름 9억 4,600만 달러를 창출하며 모두 분기 기준 역대 최고치를 경신했다.

기록적 수주잔고와 강력한 2026년 전망

연말 수주잔고는 440억 달러로 급증하며 송전, 배전, 재생에너지, 데이터센터 관련 작업에 걸쳐 다년간의 가시성을 제공한다. 경영진은 이러한 기반이 매출, 순이익, 조정 EBITDA의 지속적인 두 자릿수 성장을 뒷받침하며, 2026년까지 조정 주당순이익에서 20% 이상의 상승 여력이 있다고 밝혔다.

대규모 인수합병과 인력 확대

회사는 2025년 8건의 인수를 완료했으며, 4분기에는 트라이 시티 그룹, 윌슨 건설, 빌링스 플라잉 서비스 인수를 포함해 약 17억 달러의 선급 대가를 지불했다. 인수합병과 유기적 성장으로 약 1만 1,100명의 직원이 추가되며 총 인력은 약 6만 9,500명으로 늘어났고, 퀀타는 수요 충족을 위해 규모를 확대하고 있다.

전략적 수직 공급망 투자

퀀타는 향후 수년간 5억~7억 달러를 투자해 345kV에서 765kV 장비용 변압기 및 차단기 제조 시설을 구축할 계획을 밝혔다. 경영진은 이러한 수직 통합 구축을 핵심 공급망의 리스크를 완화하고 유틸리티 및 대규모 부하 고객을 위한 차별화된 엔드투엔드 고압 솔루션 제공을 창출하는 방법으로 설명했다.

규율 있는 재무구조 관리

대규모 인수 지출에도 불구하고 회사는 레버리지 비율을 2배 미만으로 유지했으며, 이는 강력한 잉여현금흐름과 부채의 절제된 사용을 반영한다. 경영진은 인수합병, 전략적 투자, 잠재적 주주 환원의 균형을 맞추면서 재무구조 건전성을 유지하는 규율 있는 자본 배분에 집중한다고 재차 강조했다.

주목할 만한 대형 수주와 시장 모멘텀

퀀타는 나이소스로부터 인디애나주 주요 데이터센터 캠퍼스를 위한 약 3GW 발전 설비 및 관련 인프라의 설계, 조달, 건설 사업자로 선정됐다고 강조했다. 이번 수주는 통합 플랫폼의 폭넓은 역량을 보여주며, 경영진은 유틸리티, 발전 사업자, 하이퍼스케일 고객의 수요 가속화를 구조적 동력으로 지목했다.

2026년 잉여현금흐름 및 자본지출 전망

2026년 회사는 중간값 기준 약 18억 달러의 잉여현금흐름을 예상하며, 이는 수직 제조 역량에 대한 투자를 확대하는 가운데서도 달성 가능한 수치다. 가이던스에는 이미 이러한 공급망 이니셔티브와 관련된 2억 5,000만~3억 5,000만 달러의 자본지출이 반영돼 있어, 영업활동에서 창출되는 기본적인 현금 창출력이 견고함을 시사한다.

마진 압박과 전력 인프라 부문의 완만한 마진

성장세는 강력하지만 퀀타는 단기적으로 마진 확대가 제한적일 것이라고 시사했으며, 특히 전력 인프라 부문의 마진 중간값은 약 10.3% 수준이다. 경영진은 사업 믹스, 높은 규제 매출 비중, 지속적인 채용을 견고한 수요에도 불구하고 영업 비율을 억제하는 요인으로 꼽았다.

인력 증가로 인한 단기 마진 역풍

회사는 2026년 유기적으로 약 6,000명의 직원을 추가로 채용해 장기 기회 포착을 위한 기술 인력을 더욱 확대할 계획이다. 경영진은 이처럼 대규모 인력의 온보딩과 교육이 단기적으로 마진에 압박을 줄 수 있음을 인정했지만, 역량과 시장 점유율 확보를 위해 필요한 조치로 보고 있다.

특히 데이터센터 부문의 기술 인력 시장 경색

퀀타는 기술 인력 시장이 전반적으로 경색돼 있으며, 특히 데이터센터 건설 및 관련 인프라 작업에서 제약이 가장 심각하다고 설명했다. 실행 리스크를 완화하기 위해 경영진은 채용, 교육, 유지 프로그램에 대규모 투자를 진행하며 성과 저하 없이 대규모 복합 프로젝트에 인력을 배치할 수 있도록 하고 있다.

공급망 리스크와 자본 지출

경영진은 변압기와 차단기를 수년간 5억~7억 달러의 제조 투자를 정당화하는 핵심 병목 요인으로 지목했다. 이러한 프로젝트가 2026년 자본지출 중 2억 5,000만~3억 5,000만 달러를 소비하고 단기 잉여현금흐름 성장을 다소 억제할 수 있지만, 장기적인 신뢰성과 마진 회복력 확보를 목표로 한다.

대형 송전 수주는 아직 2026년 수주잔고에 미포함

고압 작업에 집중하고 있음에도 불구하고 퀀타는 현재 2026년 수주잔고에 주요 765kV 송전 프로젝트가 포함돼 있지 않다고 밝혔다. 경영진은 여전히 이러한 대형 수주가 시간이 지나면서 실현될 것으로 예상하지만, 2027년 이후로의 이동 가능성은 이러한 고부가가치 프로젝트로부터의 잠재적 상승 여력을 지연시킨다.

정치적, 규제적, 시장 불확실성

경영진은 재생에너지와 데이터센터를 둘러싼 정치적 수사와 규제 감시의 변화가 일부 프로그램의 타이밍에 잡음을 만들 수 있음을 인정했다. 그러나 유틸리티와 대규모 부하 고객의 파이프라인이 여전히 견고하다고 강조하며, 대부분의 프로젝트가 취소되기보다는 연기될 가능성이 있다고 밝혔다.

리스크 조정 계약 전략

퀀타는 이전에 실적에 압박을 가했던 고위험 확정가격 발전 계약 수주를 피할 것이라고 재차 강조했다. 대신 회사는 합작투자를 포함한 리스크 조정 구조를 추진하고 있으며, 이는 일부 메가프로젝트에서 과도한 마진 상승 가능성을 제한하더라도 하방 리스크를 제한한다.

자본 배분과 인수 지출

4분기 약 17억 달러의 선급 인수 대가는 현금과 주식을 혼합해 조달됐으며, 이는 퀀타의 체계적인 인수합병 전략에 대한 의지를 보여준다. 경영진은 이러한 거래가 주주에게 환원될 수 있는 자본을 흡수하지만 전략적 포지셔닝을 강화하고 기술 역량을 확대한다고 언급했다.

가이던스 및 향후 전망

2026년을 내다보며 퀀타는 매출, 순이익, 조정 EBITDA에서 두 자릿수 성장을 가이던스하고 있으며, 조정 주당순이익에서 20% 이상 성장할 수 있는 경로를 제시했다. 440억 달러의 수주잔고, 약 18억 달러의 예상 잉여현금흐름, 지속적인 수직 투자에 힘입어 경영진은 단기 비용 및 타이밍 역풍에도 불구하고 지속 가능한 다년간 확장의 그림을 그렸다.

퀀타의 실적 발표는 기록적인 현금 창출을 활용해 인수합병, 제조 역량, 인력 증가에 자금을 투입하는 강력한 운영 건전성을 지닌 회사의 모습을 보여줬다. 인력 제약, 공급망 지출, 송전 수주 지연이 단기 마진에 부담을 줄 수 있지만, 투자자들은 구조적 수요와 강화된 재무구조가 사업의 지속적인 성장을 뒷받침한다는 자신감 있는 메시지를 들었다.