오셔니어링 인터내셔널 실적 발표...ADTech 성장 부각

오셔니어링 인터내셔널(OII)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

오셔니어링 인터내셔널의 최근 실적 발표는 낙관적인 분위기를 띠었으며, 또 한 해의 매출 및 이익 성장, 강력한 현금 창출, ADTech 사업의 상승 모멘텀을 강조했다. 경영진은 에너지 관련 부문의 일부 약세와 다소 부진한 4분기를 인정했지만, 대차대조표 건전성, 기록적인 안전 성과, 증가하는 첨단기술 수주잔고를 자신감의 핵심 근거로 제시했다.

연간 성장세, 다년간 상승 추세 이어가

오셔니어링은 2025년 매출 28억 달러를 기록하며 전년 대비 5% 증가했고, 5년 연속 매출 성장을 달성했다. 영업이익은 24% 증가한 3억500만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA는 16% 증가한 4억100만 달러를 기록해 4분기 비교 기준이 더 어려웠음에도 포트폴리오 전반의 수익성 개선을 보여줬다.

현금 창출로 재무 유연성 확보

회사는 2025년을 현금 6억8900만 달러로 마감했으며, 이는 2024년 말 대비 38% 증가한 수치다. 미사용 리볼버를 포함한 총 유동성은 9억400만 달러에 달했다. 영업활동 현금흐름은 3억1900만 달러로 급증했고, 잉여현금흐름은 2억800만 달러로 두 배 이상 증가해 경영진에게 성장 자금 조달과 자본 환원을 위한 충분한 여력을 제공했다.

수주 및 수주잔고 비율, 건전한 수요 시사

연간 수주액은 37억 달러에 달했으며, 수주잔고 비율은 1.33으로 전년의 1.10보다 견고한 수준을 기록했다. 이러한 강력한 수주 환경은 수요가 현재 매출을 앞지르고 있음을 시사하며, 향후 수년간 건전한 수주잔고를 전환하면서 지속적인 성장을 위한 기반을 마련했다.

ADTech, 핵심 성장 동력으로 부상

ADTech 부문은 4분기에 두드러진 성과를 거뒀으며, 매출은 전년 대비 29%, 영업이익은 43% 증가해 마진을 11%로 끌어올렸다. 경영진은 회사 역사상 최대 규모의 초기 계약 수주를 따냈으며, 2025년을 견고한 다년간 ADTech 수주잔고로 마감해 향후 확장을 뒷받침한다고 강조했다.

해저 로보틱스, 마진 상승 견인

해저 로보틱스는 4분기 영업이익 6780만 달러를 창출하며 전년 대비 7% 증가했고, EBITDA 마진은 200bp 확대되어 38%를 기록했다. 이 사업은 2년 연속 99%의 ROV 가동률을 달성했으며, 일부 가동률 압박에도 불구하고 ROV 가격과 일평균 매출을 7% 인상해 연말 기준 약 1만1550달러로 마감했다.

안전 이정표 및 주주 환원

오셔니어링은 2025년 총 기록 가능 사고율 0.22로 사상 최저치를 기록하며, 고위험 해양 환경에서의 운영 규율을 강화했다. 성장 이니셔티브에 대한 투자와 함께 회사는 약 180만 주를 4000만 달러에 자사주 매입하며 전망에 대한 자신감과 주주 환원에 대한 의지를 보여줬다.

제조 제품, 수익성 회복 시현

제조 제품 부문은 2025년 매출 5억6900만 달러와 영업이익 7200만 달러를 기록하며 2020년 이후 최고 성과를 달성해 수익성의 의미 있는 회복을 반영했다. 4분기 매출이 7% 감소했음에도 영업마진은 15%로 개선됐는데, 이는 고마진 엄빌리컬 수주잔고를 전환하고 비에너지 프로젝트 실행이 강화된 덕분이다.

4분기 현금흐름, 타이밍 효과로 증가

4분기 영업활동 현금흐름은 2억2100만 달러에 달했고, 잉여현금흐름은 1억9100만 달러로 일반적인 분기 수준을 훨씬 상회했다. 경영진은 이러한 강세가 원래 2026년 1분기에 예정됐던 일부 고객 대금을 조기에 수령한 덕분이며, 실질적으로 약 3700만 달러의 현금을 앞당겨 받은 것이라고 설명했다.

에너지 부문 약세, 4분기 실적 압박

4분기 연결 매출은 전년 대비 6% 감소한 6억6900만 달러를 기록했는데, 특히 해양 프로젝트 그룹과 IMDS 일부에서 에너지 관련 사업이 약세를 보였기 때문이다. 회사는 2024년 4분기에 있었던 대규모 국제 개입 및 설치 작업이 2025년에는 반복되지 않아 어려운 비교 기준에 직면했다.

해양 프로젝트 그룹, 2026년 재조정 직면

OPG의 4분기 매출은 29% 감소한 1억3100만 달러를 기록했으며, 프로젝트 믹스가 변화하면서 영업이익과 마진이 약 11%로 하락했다. 향후 전망을 보면, 경영진은 작업이 IMR 활동으로 기울고 선박 가동률이 압박을 받으면서 2026년 OPG 매출과 영업이익이 크게 감소할 것으로 예상하고 있다.

IMDS, 지역별 약세 및 분쟁으로 타격

IMDS 부문은 유럽과 서아프리카의 활동 수준 감소로 분기 매출이 감소했다. 영업이익이 감소하고 상업적 분쟁 해결과 관련된 손실로 추가 타격을 받으면서 수익성도 악화됐으며, 이는 부문의 단기 과제를 부각시켰다.

ROV 가동률, 가격 상승에도 압박 받아

회사가 ROV 가격과 일평균 매출을 성공적으로 인상했지만, 선박 지원 변화와 불균등한 지역 수요 속에서 4분기 함대 가동률은 62%로 2024년 수준을 밑돌았다. 2026년에 대해 경영진은 활동이 지역과 계절에 따라 변동할 것으로 예상되지만 견고한 시추 지원 시장 점유율에 힘입어 60% 중반의 가동률을 전망하고 있다.

제조 제품 수주잔고, 하향 추세

더 강한 실적에도 불구하고 제조 제품 수주잔고는 2025년 말 기준 전년 대비 15% 감소한 5억1100만 달러를 기록했다. 부문의 수주잔고 비율은 0.97에서 0.84로 하락해 수주 유입이 약화됐음을 시사하며, 투자자들은 최근의 마진 회복세가 지속될 수 있을지 면밀히 지켜볼 것이다.

본사 비용 증가세

4분기 미배분 본사 비용은 전년 대비 26% 증가한 5200만 달러를 기록했는데, 주로 성과 기반 보상 적립금 증가에 기인했다. 회사는 임금 인플레이션, IT 투자, 환율을 지속적인 비용 압박 요인으로 언급하며 2026년 이러한 미배분 비용이 분기당 평균 약 5000만 달러에 달할 것으로 예상하고 있다.

현금흐름 정상화 및 단기 역풍

경영진은 2026년 잉여현금흐름을 1억~1억2000만 달러 범위로 제시했는데, 이는 4분기에 포착된 타이밍 효과와 1분기에 예상되는 운전자본 및 인센티브 관련 현금 유출로 인해 2025년 수준을 크게 밑도는 수치다. 2026년 1분기 매출은 감소할 것으로 예상되며, EBITDA는 8000만~9000만 달러로 전망돼 상황이 정상화되기 전 연초 약세를 시사하고 있다.

가이던스, 완만한 성장 및 ADTech 주도 시사

2026년에 대해 오셔니어링은 연결 매출이 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수 범위로 성장할 것으로 전망하며, ADTech를 주요 성장 동력으로 제시했고, 조정 EBITDA는 3억9000만~4억4000만 달러로 중간값 기준 2025년을 소폭 상회할 것으로 예상했다. 전망에는 SSR 마진이 30% 중반대에서 안정적으로 유지되고, 제조 제품과 OPG는 10% 중반대 마진, IMDS는 한 자릿수 중반 마진, ADTech는 10% 초반대 마진을 기록하며, 유기적 자본지출은 1억500만~1억1500만 달러로 ADTech에 점점 더 집중될 것이라는 내용이 포함됐다.

오셔니어링의 실적 발표는 에너지 시장의 순환적 약세를 헤쳐나가면서 고마진 기술 및 로보틱스 기회에 주력하는 회사의 모습을 그려냈다. 강력한 대차대조표, 개선되는 수익성, 증가하는 ADTech 수주잔고를 바탕으로 경영진은 긍정적 요인이 단기 현금흐름 및 가동률 역풍을 상쇄하고 장기 투자 논리를 유지할 것이라는 자신감을 보였다.