피란 테크 실적 발표, 수익성 성장 신호

피란 테크(TSE:FTG)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

피란 테크의 최근 실적 발표는 긍정적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 사상 최대 매출, 강력한 마진 확대, 견고한 현금 창출을 강조했다. 관세로 인한 비용 압박, 운영상 차질, 인수 관련 비용을 인정하면서도, 건전한 수주잔고, 증가하는 방위 부문 노출, 성공적인 통합이 회사를 견고한 기반 위에 올려놓았다고 강조했다.

사상 최대 매출과 수주 모멘텀

피란 테크는 연간 매출 1억9100만 달러를 기록하며 2024년 대비 18% 증가했다. 이는 전 사업 부문에 걸친 강력한 수요를 보여준다. 수주는 14% 증가한 2억990만 달러를 기록했으며, 연말 수주잔고는 사상 최대인 1억4850만 달러에 달했다. 경영진은 이 수주잔고의 약 80%가 2026년 중 매출로 전환될 것으로 예상한다.

수익성과 마진 확대

수익성은 의미 있게 개선됐다. 조정 EBITDA는 27% 증가한 3270만 달러로 매출의 17.1%를 차지했다. 매출총이익률은 430bp 확대된 31.7%를 기록했으며, 직원 1인당 매출은 6% 증가한 25만4000달러로 효율성과 운영 레버리지 개선을 나타냈다.

개선된 실적

조정 기준과 GAAP 기준 모두에서 견고한 실적 성장을 보였다. 이는 강력한 매출 성장과 개선된 마진을 반영한다. 조정 순이익은 약 1350만 달러로 31% 증가했으며, GAAP 순이익은 15.6% 증가한 1310만 달러, 희석 주당 0.52달러를 기록했다.

현금흐름과 재무구조 안정성

현금 창출과 재무구조는 핵심 강점으로 남았다. 영업현금흐름은 전년 대비 360만 달러 증가한 1810만 달러를 기록했다. 자본 지출은 460만 달러로 감소했으며, 순부채는 연말 기준 830만 달러로 후행 12개월 EBITDA의 0.3배에 불과했다. 총 유동성은 약 7800만 달러를 유지했다.

항공우주 성장과 FLYHT 통합

2025년 항공우주 매출은 43% 급증했다. 이는 주로 FLYHT 인수에 기인하며, 현재 FTG 에어로스페이스 캘거리 브랜드로 통합되고 있다. 회사는 AFIRS Edge+ 시스템에 대한 여러 항공기 인증을 확보했고, 아시아 항공사에 대한 초기 자체 납품을 완료했으며, SATCOM 무선 기술에 대한 라이선스 수익을 창출하기 시작했다.

상업적 및 지역적 다각화

회로 부문은 6%의 유기적 매출 성장을 달성했다. 피란 테크는 미국 고객 의존도를 낮췄으며, 미국 매출 비중은 78.3%에서 69.9%로 감소했다. 미국 외 매출은 3500만 달러에서 5700만 달러 이상으로 증가했고, 상위 5대 고객이 차지하는 매출 비중은 58.4%에서 51.7%로 감소해 집중 리스크가 낮아졌다.

방위 부문 수주와 업종 호재

피란 테크의 회로 사업은 두 개의 주요 기밀 방위 프로그램에 선정됐다. 납품은 2026년에 시작되어 2027년까지 확대될 예정이다. 경영진은 NATO 국가들의 방위 예산 증가와 주요 항공기 제조업체의 생산 확대가 수년간 수요 호재를 제공할 것이라고 강조했다.

운영 투자와 글로벌 거점 확대

성장을 지원하기 위해 회사는 토론토 시설의 생산능력을 최소 30% 이상 확대하고 있다. 또한 인도 하이데라바드에 새로운 항공우주 공장을 건설 중이며, 일부 Edge+ 제조를 톈진으로 이전하고 있다. 챗스워스 사업장에 대한 계획도 개선해 더 높은 마진을 확보하고 글로벌 입지를 강화할 예정이다.

관세와 투입 비용 압박

경영진은 미국 관세와 공급망 변화가 회로 기판 투입 비용을 상승시키고 있다고 인정했다. 2026년 중 수백만 달러의 타격이 예상된다. 회사는 이러한 압박을 상쇄하고 시간이 지남에 따라 마진을 보호하기 위해 고객과 전가 메커니즘을 적극적으로 협상하고 있다.

4분기 차질과 마진 영향

4분기 실적은 수질 오염으로 인한 토론토 회로 공장의 약 2주간 부분 가동 중단으로 타격을 받았다. 이는 매출과 수익성에 영향을 미쳤다. 그 결과 4분기 조정 EBITDA 마진은 전년 동기 16.7%에서 15.4%로 하락했다. 그러나 조정 EBITDA 절대액은 여전히 증가했다.

인수로 인한 판관비 증가와 실적 부담

판매관리비는 2670만 달러로 매출의 14%를 차지했다. 이는 이전 2040만 달러, 매출의 12.6%에서 증가한 것이다. 증가분의 대부분은 에어로-캘거리 인수, 하이데라바드 가동 비용, 구조조정 비용에서 발생했다. 에어로-캘거리는 초기에 대략 손익분기점 수준이며 일시적으로 전체 EBITDA 마진을 희석시켰다.

인수 후 순부채 증가

순부채는 2024년 말 70만 달러에서 2025년 말 830만 달러로 증가했다. 이는 주로 FLYHT 거래 때문이다. 그럼에도 레버리지는 후행 EBITDA의 약 0.3배로 낮은 수준을 유지하고 있어, 회사가 확장 계획을 실행할 재무적 유연성을 갖추고 있다.

연구개발 지출과 재고 증가

피란 테크는 혁신 노력을 강화해 연구개발 지출을 700만 달러에서 1090만 달러로 늘렸다. 이는 매출의 5.7%에 해당한다. 재고 회전일수는 96일에서 105일로 증가해 더 많은 운전자본을 묶어두었지만, 증가하는 수요와 새로운 프로그램 확대에 대응할 수 있는 위치를 확보했다.

세금 손실 활용 불확실성

FLYHT 인수는 상당한 캐나다 세금 손실 이월을 가져왔다. 이는 향후 현금 세금을 줄일 수 있다. 그러나 경영진은 이러한 손실 활용이 규제 판결과 사업 활동 테스트에 달려 있다고 언급했다. 따라서 아직 세금 자산이 인식되지 않았으며 혜택의 시기는 불확실하다.

인력과 생산능력 확대 제약

회사는 인력과 교육을 더 빠른 성장의 주요 병목으로 지적했다. 신규 채용 인력이 완전한 생산성에 도달하는 데 약 6개월이 소요된다. 미네톤카와 새로운 인도 시설 같은 사업장은 인력 확대로 제한받고 있으며, 경영진은 하이데라바드 공장이 점진적으로 규모를 확대하면서 2026년에는 미미한 매출만 창출할 것으로 예상한다.

인건비와 환율 단기 리스크

경영진은 인건비와 외환을 추가적인 단기 리스크로 지적했다. 토론토 노조 계약이 2026년 중반에 갱신 예정이다. 환율 변동도 실적에 영향을 미쳤다. 외환은 2024년 이익에서 2025년 손실로 전환됐으며, 4분기에만 약 80만 달러의 타격을 입었다.

전망과 가이던스

피란 테크는 2026년을 약 2억1000만 달러의 수주와 1억4850만 달러의 수주잔고로 시작한다. 대부분이 올해 매출로 전환될 것으로 예상된다. 회사는 이 수주잔고를 효율적으로 전환하고, 새로운 방위 및 항공우주 프로그램을 확대하며, 하이데라바드 사업장을 가동하고, 에어로-캘거리를 수익성 있게 확대하는 것을 목표로 한다. 동시에 더 많은 비미국 매출과 운영 효율성을 통해 관세를 관리할 계획이다.

피란 테크의 실적 발표는 단기 운영 및 비용 과제와 강력한 성장 기회 사이에서 균형을 맞추는 회사의 모습을 보여줬다. 사상 최대 매출, 확대되는 마진, 견고한 재무구조, 항공우주 및 방위 부문 노출 증가를 바탕으로, 경영진은 규율 있는 실행이 향후 수년간 투자자들에게 추가 가치를 창출할 수 있다고 확신하는 것으로 보인다.