종목예측
이번주 방송스케쥴
-
MON
23
종목예측
킹스팬 그룹(OTC) (KGSPY)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
킹스팬 그룹의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 환율 역풍, 투입 비용 인플레이션, 초반 거래의 날씨 관련 부진에도 불구하고 견조한 수요, 강력한 현금 창출, 탄탄한 재무구조를 강조했다. 전반적인 메시지는 중기 성장 계획에 대한 자신감 있는 실행이었으며, 단기 변동성은 구조적이라기보다는 관리 가능한 수준으로 평가했다.
그룹 매출은 92억 유로에 달했으며, 보고 기준으로 7%, 불변 환율 기준으로 9% 증가해 핵심 시장 전반에 걸친 강력한 기초 수요를 보여줬다. 경영진은 외환 변동이 유로 기준 보고 매출을 희석시켰음에도 불구하고 성장이 광범위하게 이뤄졌으며 건전한 주문 기반의 뒷받침을 받았다고 강조했다.
EBITDA는 전년 대비 7% 증가한 12억2000만 유로를 기록했으며, 영업이익은 5% 증가한 9억5500만 유로, 불변 환율 기준으로는 8% 증가해 견고한 영업 레버리지를 반영했다. 주당순이익은 3.70유로로, 비용 인플레이션과 확장 투자로 인한 마진 압박에도 불구하고 수익성이 매출 성장에 보조를 맞췄음을 보여줬다.
잉여현금흐름은 4억2900만 유로로, 킹스팬이 운전자본 수요 증가와 지속적인 투자에도 불구하고 수익을 현금으로 전환하는 능력을 입증했다. 순부채는 18억8000만 유로로 EBITDA 대비 1.65배의 레버리지를 의미하며, 약 6억 유로의 현금과 미사용 8억 유로 규모의 녹색 회전신용한도가 재무 유연성을 뒷받침하고 있다.
고성장 어드밴시스 부문은 매출이 12% 증가하고 연말 잔고가 24% 증가해 약 9개월의 가시성을 제공하며 여전히 연장되고 있어 두드러진 성과를 보였다. 경영진은 신년 첫 6주 동안 어드밴시스 제품군의 주문 접수가 두 배로 증가했다고 언급하며, 모든 파이프라인이 아직 완전히 계약되지는 않았지만 고부가가치 솔루션에 대한 지속적인 수요를 시사했다.
핵심 수익 엔진인 단열 패널은 연말 주문 잔고가 8% 증가하고 신년 첫 6주 동안 접수도 8% 증가하는 등 고무적인 신호를 보였다. 이는 단기 활동 수준에 대한 신뢰를 강화하고, 지역별로 고르지 않지만 킹스팬의 틈새 시장에서 기초 건설 수요가 근본적으로 견조하다는 경영진의 견해를 뒷받침한다.
킹스팬은 2020년 이후 스코프 1 및 2 배출량을 70% 감축했으며, 이러한 빠른 탈탄소화는 지속가능성 자격과 녹색 금융 프로필을 강화한다. 이러한 진전은 고객과 대출기관이 저탄소 건축 자재와 신뢰할 수 있는 기후 전환 전략을 점점 더 우선시함에 따라 그룹을 상업적으로 차별화하는 데 도움이 된다.
인수합병은 매출에 약 7억700만 유로, 영업이익에 4950만 유로를 추가해 시장 지위를 심화하고 포트폴리오를 확대하기 위한 인수합병의 지속적인 활용을 보여줬다. 킹스팬은 거래에 2억5800만 유로를 투입하고, 1억6800만 유로의 이연 대가를 기록했으며, 현재 약 23% 완료된 자사주 매입 프로그램의 일환으로 1억4860만 유로에 220만 주를 매입했다.
경영진은 시간이 지남에 따라 약 20억 유로의 추가 매출을 창출할 것으로 예상되는 약 12억 유로 규모의 투자 파이프라인을 제시하며, 여전히 공격적인 성장 의제를 강조했다. 이 중 어드밴시스가 핵심이며, 단기적으로 최소 3억 유로의 EBITDA 달성을 목표로 하고 향후 4~5년 동안 6억 유로에 근접하는 장기 목표를 세우고 있다.
킹스팬은 오클라호마와 메릴랜드의 초기 시설과 유타의 또 다른 잠재적 확장을 통해 미국 루핑 시장에 더 깊이 진출하고 있다. 회사는 2027년 약 1억5000만~2억 달러, 2028년 약 3억 달러의 루핑 매출을 목표로 하고 있으며, 규모와 효율성이 개선됨에 따라 마진은 2027년 한 자릿수에서 2028년 그룹 수준에 가까워질 것으로 예상하고 있다.
외환 효과는 보고 매출에서 약 1억3800만 유로, 이익에서 약 2140만 유로를 깎아내며 일부 기초 모멘텀을 가린 외부 요인을 부각시켰다. 현재 현물 환율에서 경영진은 2026년에 주로 상반기에 또 다른 1700만~1800만 유로의 외환 역풍을 예상하고 있지만, 이를 구조적이라기보다는 환산상의 수익 문제로 보고 있다.
운전자본 유출은 1억5100만 유로에 달했고 운전자본 대비 매출 비율은 11.4%에서 11.9%로 상승했으며, 이동의 약 절반은 인수 타이밍 및 통합과 관련이 있었다. 이것이 일시적으로 현금 전환에 부담을 주었지만, 경영진은 이러한 변화를 신용이나 재고 품질 악화를 나타내는 것이 아니라 주로 타이밍과 관련되어 있고 성장 지원과 연결된 것으로 설명했다.
연초 심각한 날씨가 출하와 배송을 방해해 기초 주문만으로는 시사하는 것보다 더 부진한 1분기 거래 프로필을 초래했다. 킹스팬은 물류 지연이 완화됨에 따라 활동이 3월과 4월로 정상화되고 회복될 것으로 예상하며, 연초 약세가 연간 전체로 외삽되어서는 안 된다는 것을 시사한다.
투입 비용, 특히 철강이 다시 상승하고 있으며 2026년 내내 분기별로 증가할 것으로 예상되어 총마진에 단기 압박을 가하고 있다. 경영진은 가격 책정을 통해 높은 비용을 전가할 수 있다는 자신감을 강조했지만, 계약이 현물 투입 인플레이션을 따라잡으면서 일시적으로 마진을 압박할 수 있는 타이밍 불일치를 인정했다.
그룹의 헤드라인 영업이익률은 10bp 하락한 10.4%를 기록했지만, 인수 전 기초 마진은 실제로 20bp 개선된 10.7%를 기록해 더 미묘한 그림을 보여줬다. 새로 인수한 사업과 성장 이니셔티브가 보고 마진을 희석시켰지만, 핵심 사업은 인플레이션 배경에도 불구하고 규율 있는 가격 책정과 비용 통제를 보여줬다.
유럽에서는 경영진이 시장이 과밀하다고 판단함에 따라 보드 사업이 합리화되고 있으며, 여러 소규모 공장이 폐쇄되거나 유휴 상태가 되고 생산능력이 네덜란드 빈터스베이크에 집중되고 있다. 이러한 구조조정은 과잉 생산능력을 해결하고 수익률을 높이는 것을 목표로 하지만, 단기 차질과 비용은 더 효율적인 설비의 대가다.
미국 루핑 사업 추진에는 확대 리스크가 따르며, 경영진은 공장이 채워지면서 2027년에는 한 자릿수 영업이익률만을, 2026년에는 미미한 기여만을 가이던스로 제시했다. 시작 및 투자 비용이 단기 수익률을 낮출 가능성이 있지만, 회사는 규모 기회와 2028년까지 그룹 수준 마진으로 가는 경로가 초기 부담을 정당화한다고 주장한다.
주문 잔고와 접수 지표가 강력하지만, 경영진은 모든 약속이 확정 구매 주문은 아니라고 경고하며, 헤드라인 잔고 수치가 일부 실행 및 타이밍 불확실성을 내포하고 있음을 의미한다. 따라서 투자자들은 잔고를 완전히 확정된 매출 일정이라기보다는 수요 방향과 생산능력 계획의 지표로 보도록 권장된다.
앞으로 킹스팬은 2026년 약 10%의 이익 성장을 목표로 하고 있으며, 영업이익 가이던스를 10억5000만 유로 근처로 재확인했다. 어드밴시스는 올해 최소 3억 유로의 EBITDA를 달성하고 4~5년 내에 약 6억 유로로 가는 경로에 있을 것으로 예상된다. 자본적 지출은 약 3억5000만 유로로 설정되고 유효 세율은 16.5%로 설정되며, 외환은 1700만~1800만 유로의 역풍으로 예상되고 미국 루핑은 2027~2028년에 의미 있지만 초기에는 낮은 마진의 매출 성장을 제공할 것으로 전망된다.
킹스팬의 실적 발표는 야심찬 투자와 규율 있는 재무 관리의 균형을 맞추는 성장 사업의 모습을 그렸으며, 패널과 어드밴시스의 강력한 수요와 탄탄한 재무구조가 뒷받침하고 있다. 외환, 비용 인플레이션, 확대 비용 및 날씨가 단기 노이즈를 유발하겠지만, 잔고, 파이프라인 및 자본 배분 프레임워크에 대한 경영진의 자신감은 주식을 추적하는 투자자들에게 중기 궤적이 확고하게 상승세를 유지하고 있음을 시사한다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.