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어드밴식스(ASIX)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
어드밴식스의 최근 실적 발표는 경영진이 기록적인 운영 성과와 완고한 시장 및 비용 역풍 사이에서 균형을 맞추며 신중하면서도 낙관적인 분위기를 연출했다. 경영진은 마진 확대, 강력한 식물 영양제 수요, 대규모 생산성 프로그램을 강조하면서도 나일론 시장 부진, 아세톤 가격 하락, 황과 가스 비용 급등이 단기 실적에 부담을 줄 것임을 인정했다.
어드밴식스는 연간 조정 EBITDA 1억5700만 달러를 기록하며 조정 EBITDA 마진을 전년 대비 90bp 확대한 10.3%를 달성했다. 경영진은 이를 혼재된 거시경제 및 원자재 환경에서도 운영 개선과 규율 있는 가격 책정이 수익성을 견인할 수 있다는 증거로 제시했다.
4분기 매출은 3억6000만 달러로 전년 동기 대비 약 9% 증가했으며, 이는 약 11%의 판매량 증가에 힘입은 것이다. 회사는 이러한 증가를 주로 전년도 장기 정비로 인한 물량 감소와 상업 활동 제한에서의 회복에 기인한다고 설명했다.
4분기 조정 EBITDA는 2500만 달러로 전년 동기 대비 1500만 달러 개선됐다. 분기 조정 EBITDA 마진은 6.9%에 달해 일부 주요 화학 제품군에서 지속적인 가격 압박에도 불구하고 운영 레버리지가 개선됐음을 보여줬다.
회사는 암모니아 및 황산 설비에서 연간 기록적인 생산량을 달성했으며, 이는 통합 제조 시스템에서 가동률 향상과 실행력 강화를 반영한다. 경영진은 이러한 생산량 기록이 시장 여건이 개선되면 마진 성과를 위한 더 강력한 기반을 만든다고 강조했다.
식물 영양제는 강력한 물량, 가격, 제품 믹스가 실적을 뒷받침하며 밝은 부문으로 남았다. 황 영양제 수요는 약 3~4% 성장하고 있으며, 비료 연도 첫 7개월 동안 입상 황산암모늄 판매량이 약 10% 증가해 이 부문이 핵심 성장 동력으로서의 역할을 강화했다.
어드밴식스는 2025년 자본 지출로 1억1600만 달러를 투자했지만 향후 지출 감소를 예고하며 생산성에 더 집중할 계획이다. 경영진은 연간 약 3000만 달러의 비인건비 절감을 목표로 하는 다년간 프로그램을 제시했으며, 이는 원자재 변동성을 완화하고 마진을 확대하기 위한 것이다.
회사는 2025년 말 순부채 대비 조정 EBITDA 약 1.2배의 보수적인 레버리지로 마감했으며 배당을 유지했다. 충분한 유동성은 재무 구조를 압박하지 않으면서 운영 자금 조달, 경기 침체 대응, 선별적 기회 추구를 위한 유연성을 제공한다.
어드밴식스는 추가 섹션 45Q 탄소 배출권 청구를 포함한 세금 전략을 추진했으며, 2025년 초 2019년 공급업체 가동 중단과 관련된 최종 2600만 달러의 합의금을 수령했다. 경영진은 또한 승인이 완료되면 2026년에 약 1800만 달러의 45Q 배출권을 기대하고 있으며, 이는 수년에 걸쳐 1억 달러 이상의 잠재적 배출권에 기여할 것이다.
나일론 솔루션은 건설, 자동차, 포장, 산업 최종 시장 전반에 걸친 수요 부진으로 깊은 경기 침체에 빠져 있다. 회사는 카프로락탐 및 수지 생산을 조정했으며, 국내 가격이 정체되어 이 제품군에서 단기 실적 개선이 제한되고 있다고 언급했다.
화학 중간재, 특히 아세톤의 가격은 예상대로 전년 대비 하락했으며, 이는 2024년의 다년간 고점에서 벗어난 것이다. 아세톤 마진은 이제 사이클 평균으로 회귀하여 이전의 순풍을 제거하고 비용 통제 및 포트폴리오 균형의 중요성을 강화했다.
황과 천연가스 가격 상승은 특히 2026년 상반기에 의미 있는 역풍으로 부상하고 있다. 황 현물 가격은 롱톤당 거의 500달러에 달했으며, 이는 2025년 165달러, 지난 분기 310달러와 비교된다. 회사가 하류 제품에서 가격 조치를 취했음에도 불구하고 마진을 압박하고 있다.
심각한 겨울 폭풍과 관련 천연가스 제한으로 어드밴식스는 가동률을 낮추고 추가 유지보수 비용을 발생시켰다. 경영진은 이러한 차질이 2026년 1분기에 약 800만~1000만 달러의 불리한 실적 영향을 미칠 것으로 예상하며, 이는 이미 어려운 연초에 부담을 가중시킨다.
체스터필드 현장의 가동률은 의도적인 조정과 현장 전체 정전 및 화재로 인해 높은 한 자릿수 감소했으며, 이는 수익성에 부담을 줬다. 프랭크포드 시설에서 가동률이 개선됐지만, 그곳의 현지 차질도 순차적 실적에 타격을 주어 주요 현장의 운영 리스크를 부각시켰다.
회사는 호프웰에서의 2026년 암모니아 정비 범위를 조정했지만 여전히 계획된 정비로 인한 세전 이익 역풍 2000만~2500만 달러를 예상하고 있다. 대부분의 지출은 2분기에 집중될 것이며, 이는 연중 실적에 가시적이지만 관리 가능한 부담을 초래할 것이다.
연간 매출은 전년 대비 거의 변동이 없었으며, 이는 포트폴리오 전반에 걸친 물량 회복과 가격 정상화를 모두 반영한다. 2025년 잉여현금흐름은 600만 달러로 미미했으며, 시장이 개선되거나 대기 중인 세액 공제 현금 수령이 가속화되지 않는 한 제한적인 현금 여력을 보여준다.
섹션 45Q 탄소 배출권이 수년에 걸쳐 총 1억 달러를 초과할 수 있지만, 실제 현금 유입 시기는 여전히 불확실하다. 이전에 청구한 배출권과 관련된 환급은 감사 및 규제 승인 대상이며, 유동성을 강화하고 성장 자금을 조달할 수 있는 유입 속도에 대한 불확실성이 남아 있다.
2026년 어드밴식스는 자본 지출을 7500만~9500만 달러로 제시했으며, 주로 2분기에 집중될 정비로 인한 세전 영향 2000만~2500만 달러와 연중 상쇄를 목표로 하는 1분기 폭풍 역풍 800만~1000만 달러를 재확인했다. 경영진은 연간 약 3000만 달러의 비용 절감, 10% 미만의 현금 세율, 하반기 중심의 잉여현금흐름 개선, 보수적인 레버리지, 승인을 전제로 2026년 약 1800만 달러의 45Q 배출권을 목표로 하고 있다.
어드밴식스의 실적 발표는 경기 순환 및 비용 과제에도 불구하고 잘 실행하고 있는 운영자의 모습을 그렸으며, 기록적인 생산량, 마진 증가, 구조화된 생산성 추진을 여전히 불투명한 수요 및 투입 비용 배경과 결합했다. 투자자들은 비용 절감, 세액 공제, 건전한 재무 구조가 나일론 시장이 정상화되고 원자재 압박이 완화될 때까지 격차를 메울 수 있을지 지켜볼 것이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.