발켐, 실적 발표에서 기록적 성장과 강세 부각

밸켐(BCPC)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

밸켐의 최근 실적 발표는 확실히 낙관적인 분위기였으며, 경영진은 기록적인 재무 실적과 모든 사업 부문에서의 꾸준한 성과를 강조했다. 경영진은 높은 투입 비용과 규제 불확실성으로 인한 압박을 인정했지만, 가격 결정력, 공급망 민첩성, 탄탄한 재무구조를 회사가 계속해서 수익을 늘릴 수 있는 이유로 반복적으로 강조했다.

기록적인 연간 실적이 성장 스토리 뒷받침

밸켐은 2025년 기록적인 실적을 달성했으며, 매출은 8.8% 증가한 10억 3,700만 달러, 영업이익은 14.4% 증가한 2억 900만 달러를 기록했다. 조정 EBITDA는 9.8% 증가한 2억 7,500만 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 자본 투자 4,300만 달러를 감안하더라도 잉여현금흐름은 1억 7,400만 달러로 최고치를 달성했다.

4분기 두 자릿수 이익 및 주당순이익 증가 달성

2025년 4분기 매출은 전년 동기 대비 9.8% 증가한 2억 6,400만 달러를 기록했으며, GAAP 기준 영업이익은 10.2% 증가한 5,200만 달러를 기록했다. 조정 EBITDA는 8.1% 증가한 6,800만 달러로 25.8%의 마진을 지원했으며, 순이익은 16.8% 증가한 3,900만 달러, 희석 GAAP 주당순이익은 17.5% 증가한 1.21달러를 기록했다.

26분기 연속 EBITDA 성장

경영진은 4분기가 회사의 26분기 연속 전년 동기 대비 조정 EBITDA 성장을 기록한 분기라고 강조했는데, 이는 시장 사이클 전반에 걸쳐 매우 긴 연속 기록이다. 이러한 일관성은 밸켐의 포트폴리오와 가격 규율이 비용 변동성과 일부 최종 시장 약세를 효과적으로 상쇄하고 있음을 시사한다.

인간 영양 및 건강 부문이 강력한 모멘텀으로 선도

인간 영양 및 건강 부문은 계속해서 성장을 주도했으며, 4분기 부문 매출은 12.7% 증가한 1억 6,600만 달러, 영업이익은 8.9% 증가한 3,700만 달러를 기록했다. 영양소와 식품 원료 및 솔루션 전반에 걸쳐 광범위한 성장이 있었으며, 강화 및 기능성 식품에 대한 수요를 촉진하는 건강 지향 소비자 트렌드가 이를 뒷받침했다.

동물 영양 및 건강 부문 회복 조짐 보여

동물 영양 및 건강 부문에서 4분기 매출은 4.9% 증가한 6,100만 달러를 기록했으며, 영업이익은 8.6% 증가한 600만 달러를 기록했다. 반추동물 사업은 침투율을 높이고 있으며, 경영진은 반덤핑 조치 이후 유럽 단위동물 시장에서 초기 회복 조짐을 지적했지만, 아직 초기 단계라고 신중한 입장을 보였다.

특수 제품 부문은 가스 및 식물 영양으로 수혜

특수 제품 부문은 4분기 매출 3,500만 달러로 전년 동기 대비 6% 증가했으며, 영업이익은 5.5% 증가한 1,100만 달러를 기록했다. 성장은 고성능 가스 및 식물 영양 제품에 의해 주도되었으며, 부문의 시장 범위를 확대하는 지속적인 지리적 확장도 함께 이루어졌다.

강력한 현금 창출, 낮은 레버리지, 주주 환원

밸켐은 4분기를 7,500만 달러의 현금으로 마감했으며 순부채를 8,900만 달러로 줄여 순레버리지 비율이 약 0.3배임을 의미한다. 영업현금흐름은 분기 중 6,700만 달러에 달해 평균 약 158달러의 가격으로 약 68만 5,000주를 자사주 매입하고 배당금을 10% 인상하여 0.96달러로 늘릴 수 있었다.

과학, 임상 파이프라인 및 브랜드 파트너십이 성장 엔진

경영진은 2025년에 20건 이상의 활성 임상 연구와 18건의 출판물을 미래 수요와 프리미엄 포지셔닝을 뒷받침하는 핵심 자산으로 강조했다. 비타콜린과 K2VITAL에 대한 스포츠 파트너십을 포함한 유명 마케팅 제휴는 고무적인 채택을 제공하고 있으며, 뉴욕에 새로운 미세캡슐화 시설 건설이 시작되었다.

배출량에서 지속가능성 성과, 물 부문은 추가 노력 필요

지속가능성 측면에서 밸켐은 2020년 수준 대비 약 31% 감축으로 2030년 온실가스 감축 목표를 이미 초과 달성했다. 물 사용량은 같은 기준선에서 약 16% 감소하여 진전을 보였지만 여전히 25% 감축 목표에는 미치지 못해 추가적인 운영 개선의 여지가 남아 있다.

관세, 공급망 탄력성 및 환율 순풍

회사는 약 2,000만 달러의 잠재적 미국 관세 노출이 대체 소싱 및 가격 조치를 통해 약 절반인 약 1,000만 달러로 줄어들었다고 추정했다. 경영진은 또한 2025년 실적이 외환에서 소폭 혜택을 받았으며, 달러 대 유로 환율 변동이 연간 약 0.7%, 4분기에는 1%를 약간 넘는 성장을 추가했다고 언급했다.

투입 비용 및 높은 운영비로 마진 압박

4분기 총이익 금액이 증가했음에도 불구하고, 제조 투입 비용 상승으로 총마진은 전년 동기 대비 약 40bp 하락한 35.6%를 기록했다. 운영비는 주로 보상 비용으로 인해 약 7% 증가한 4,200만 달러를 기록하여, 기본 수익이 강세를 유지했음에도 마진 확대를 일부 억제했다.

규제 및 시장 불확실성 여전히 주시 대상

경영진은 관세 규칙에 영향을 미치는 최근 고등법원 판결을 단기 계획 불확실성의 원인으로 지적했으며, 대체 관세나 환급 가능성이 있다고 밝혔다. 또한 약 1,000만 달러의 잔여 관세 비용 노출, 유럽 단위동물 시장의 초기 단계 회복, 소폭이지만 증가하는 환율 민감도를 모니터링해야 할 영역으로 언급했다.

미래 전망 가이던스 및 자본 우선순위

2026년을 전망하며 밸켐은 임상, 생산능력 및 상업적 이니셔티브를 추진하면서 지속적인 매출 및 이익 성장을 정성적으로 제시했다. 회사는 투자자들에게 약 23%의 실효세율을 모델링하도록 요청했으며, 유기적 투자 및 인수, 부채 감축, 지속적인 배당 성장, 낮은 레버리지 포지션에서의 기회주의적 자사주 매입이라는 자본 우선순위를 재확인했다.

밸켐의 실적 발표는 꾸준한 실행과 규율 있는 재무구조 관리, 과학 기반 포트폴리오를 결합한 회사의 모습을 그렸다. 기록적인 실적, 일관된 EBITDA 성장, 적극적인 자본 환원은 투입 비용 및 규제의 관리 가능한 역풍으로 상쇄되어, 투자자들에게 회사의 궤적에 대한 전반적으로 낙관적인 전망을 제공한다.