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유미코어(OTC) (UMICY)가 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.
유미코어의 최근 실적 발표에서 경영진은 배터리 사업의 지속적인 부진에도 불구하고 수익성 개선, 비용 통제 강화, 재무구조 개선을 강조하며 전반적으로 긍정적인 전망을 제시했다. 경영진은 그룹의 다각화된 포트폴리오와 엄격한 자본 배분이 성과를 내기 시작했으며, 2026년 추가 실적 개선의 토대를 마련했다고 주장했다.
조정 EBITDA는 전년 대비 11% 증가한 8억4700만 유로를 기록했다. 핵심 사업 전반의 물량 증가와 효율성 개선이 결합되어 실적을 끌어올렸다. 조정 EBITDA 마진은 22%에서 24%로 확대되어, 유미코어가 불안정한 거시경제 및 금속 시장 환경에서도 매출을 더욱 효과적으로 이익으로 전환하고 있음을 보여줬다.
영업활동 잉여현금흐름은 5억2400만 유로에 달해 그룹의 기존 사업들이 지닌 현금 창출력을 입증했다. 금 매각 후 리스 거래 수익과 함께 이를 통해 유미코어는 순부채를 14억 유로로 줄였고, 레버리지를 1.6배로 낮추면서도 16억 유로의 현금을 보유하게 됐다.
경영진은 1억 유로의 효율성 절감 목표를 완전히 달성하여 6800만 유로의 인플레이션 압력을 상쇄하고도 남았다. 이 프로그램에는 3%의 인력 감축과 매출원가, 판관비, 연구개발비의 목표 삭감이 포함되어 그룹 전반에 걸친 수익성에 대한 집중도가 높아졌음을 시사했다.
조정 EBIT는 21% 증가한 5억7900만 유로를 기록했고, 조정 순이익은 2억8800만 유로로 증가하여 조정 주당순이익을 13% 끌어올린 1.20유로를 달성했다. 투하자본수익률은 12.3%에서 15.7%로 상승하여 최근의 투자와 비용 절감 조치가 주주들에게 더욱 매력적인 수익을 창출하기 시작했음을 시사했다.
자본적 지출은 3억1000만 유로로 축소되어 당초 가이던스인 약 4억 유로를 크게 밑돌았다. 이러한 감소는 성장 프로젝트에 대한 보다 선별적인 접근을 반영한 것으로, 특히 배터리 양극재 투자의 단계적 확대와 재활용 및 특수소재 부문의 신중한 지출이 포함됐다.
기반 사업들이 다시 한번 안정성을 제공했다. 촉매 사업은 견고한 수요와 27%의 강력한 EBITDA 마진을 달성했으며, 자동차 촉매 물량이 내연기관 시장을 상회하고 연료전지 촉매 출하량이 증가했다. 특수소재 사업은 고부가가치 코발트 제품과 강력한 게르마늄 수요에 힘입어 16%의 EBITDA 성장을 기록하며 마진이 20%에 근접했다.
배터리 부문에서 최소 구매 의무 조항은 계약상 보상을 제공하여 매출을 뒷받침하는 중요한 완충 역할을 했다. 배터리 양극재 매출은 느린 증설 속도와 시장 혼란에도 불구하고 2024년 대비 약 11% 증가하여, 계약 구조가 업계 변동성의 충격을 완화하고 있음을 보여줬다.
영구 금 재고의 매각 후 리스 거래는 상당한 세전 이익을 창출하고 약 5억2500만 유로의 현금을 확보하여 유미코어가 재무구조를 최적화하는 데 활용했다. 이 조치는 또한 금융비용을 낮추고 장기 금 가격 리스크를 외부 거래상대방에게 이전하면서도 운영상 필요한 금속을 계속 사용할 수 있게 했다.
배터리 양극재 사업은 연간 조정 EBITDA가 손익분기점 수준에 그쳐 개선되긴 했지만 여전히 기존 사업부가 창출하는 수익률과는 거리가 멀었다. 경영진은 특히 중국의 치열한 경쟁과 공급 과잉, 코발트 정제 수익 감소, 니켈 가격 압력을 수익성 저하의 주요 요인으로 꼽았다.
배터리 재활용 솔루션 사업은 약 마이너스 2100만 유로의 적자를 기록하여 이전 가이던스보다는 다소 개선됐지만 여전히 명백한 약점으로 남았다. 이 사업이 그룹 실적에 지속적으로 긍정적인 기여를 하려면 추가적인 최적화, 비용 절감, 규모의 경제가 필요할 것이다.
유미코어의 광범위한 헤지 전략은 2026~27년 노출의 약 70%를 커버하며 실적을 안정화시키고 있지만, 최근 금속 가격 강세 국면에서 상승 여력을 제한했다. 기존의 유리한 헤지 계약이 만료되면서 금속 관련 실적이 1700만 유로 감소했으며, 2026년 헤지 지원 효과는 2025년보다 낮을 것으로 예상되어 가격 급등으로 인한 잠재적 이익이 제약될 전망이다.
환율 변동은 실적에서 약 4500만 유로를 깎아내려 글로벌 사업에 대한 통화 변동의 영향을 보여줬다. 조정 순금융비용은 1억7300만 유로로 증가했으며, 이는 현금 잔고에 대한 이자 수익 감소와 환율 및 선물환 포인트의 불리한 영향과 관련이 있다.
순운전자본은 2억9800만 유로 증가했는데, 이는 주로 활동 수준 증가와 금속 가격 상승 때문이며 강력한 영업 현금 유입에도 불구하고 현금을 흡수했다. 관리 가능한 수준이지만, 이는 유미코어의 현금 프로필이 처리 및 거래하는 금속의 가격과 물량 변동에 민감함을 보여준다.
호보켄 귀금속 재활용 공장의 일시적인 공정 비효율이 추가 비용과 재작업을 발생시켜 유미코어는 단기적으로 가동 중단 및 유지보수를 계획하게 됐다. 이러한 문제들은 2025년에 대부분 상쇄됐지만, 경영진은 이것이 해결해야 할 단기적인 부담과 비용 요인임을 인정했다.
회사는 전기차 인센티브 변경과 중국의 수출 제한 가능성을 포함한 분열된 지정학적 배경과 정책 변화를 주요 불확실성 요인으로 강조했다. 배터리 공급망 과잉과 치열한 경쟁과 결합되어 이러한 요인들은 전기차 및 양극재에 대한 중기 수요 전망을 흐리게 하고 있다.
보고된 수치는 합작투자 손상 및 구조조정 충당금과 같은 비경상 이익 및 비용을 포함한 3억6500만 유로의 조정 항목의 영향을 받았다. 이연법인세자산의 제거도 순이익 비교 가능성에 영향을 미쳐 조정 지표가 기본 실적의 더 신뢰할 수 있는 지표가 되도록 했다.
경영진은 정확한 2026년 EBITDA 목표 제시는 자제했지만 조정 EBITDA가 현재의 8억4700만 유로와 24% 마진에서 개선될 것으로 예상한다고 밝혔다. 자본적 지출은 3억~4억 유로로 가이던스를 제시했으며, IONWAY 합작투자에 대한 지분 투자는 기존 예산 내에서 제한되고, 레버리지는 1.5~2배 범위 내에서 유지되며, 예상되는 인플레이션을 상쇄하기 위한 추가 효율성 절감이 계획되어 있다.
유미코어의 실적 발표는 강력한 기존 사업과 재무 규율에 기대어 격동의 배터리 시장 환경을 헤쳐나가는 회사의 모습을 보여줬다. 배터리 사업이 여전히 주요 실행 리스크로 남아 있지만, 투자자들은 현금 창출, 재무구조 회복력, 2026년 점진적 EBITDA 성장에 대한 자신감 있는 어조를 들었으며, 이 모든 것은 엄격한 비용 통제와 신중한 투자 속도에 뒷받침되고 있다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.