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PWR 홀딩스(AU:PWH)가 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.
PWR 홀딩스의 최근 실적 발표는 성장과 프로그램 수주에 대해 낙관적인 어조를 보였으나, 비용이 많이 드는 공장 이전과 마진 압박이라는 현실도 함께 언급됐다. 경영진은 강력한 매출 및 이익 확대와 주요 모터스포츠 및 항공우주 부문 성과가 일시적인 비용 부담과 운전자본 흡수가 완화되면 더 나은 운영 레버리지를 위한 발판이 될 것이라고 강조했다.
그룹 매출은 전년 대비 약 28% 증가했으며, 새로운 스테이플턴 공장이 완전 가동되면서 2분기 실적이 훨씬 강력했다. 경영진은 이전 관련 차질이 제거되면서 생산량이 증가했으며, 거시경제 불확실성에도 불구하고 주요 고객 프로그램 전반의 수요가 견조하게 유지됐다고 밝혔다.
세후순이익은 약 38% 증가한 570만 달러를 기록하며 매출 성장률을 상회했고, 확장된 생산 기반에서 초기 운영 레버리지가 나타나고 있음을 시사했다. 경영진은 새로운 사업장과 관련된 높은 고정비와 각종 일회성 이전 비용을 흡수하면서도 이러한 개선이 이뤄졌다고 설명했다.
모터스포츠 부문은 40%의 뛰어난 매출 성장을 기록했으며, 이는 앞당겨진 포뮬러 원 테스트 일정, 심화된 기술 서비스 작업, 고객 채택 증가에 힘입은 것이다. 회사는 또한 제품 성능에 따른 시장 점유율 확대를 언급하며 고급 레이싱 냉각 솔루션 분야에서 PWR의 입지를 강화했다.
항공우주 및 방위 부문 매출은 30% 이상 증가했으며, 이는 풍부한 장기 프로그램 파이프라인과 새로운 고객 관계에 기반한 것이다. PWR은 현재 상위 40개 항공우주 및 방위 프로그램 중 33개를 2028 회계연도까지 확보했으며, 51개의 승인된 공급업체 관계를 보유하고 있다. 상위 프로그램의 약 38%는 신규 고객으로부터 나온 것이다.
경영진은 모터스포츠, 완성차 제조업체, 항공우주 및 방위 고객에 걸친 증가하는 수주 잔고를 강조하며 단기에서 중기까지 강력한 가시성을 제공한다고 밝혔다. 주목할 만한 요인은 3분기에 받은 910만 달러 규모의 미국 정부 후속 주문으로, 이는 2026 회계연도 후반과 2027 회계연도에 매출로 기여할 예정이다.
새로운 스테이플턴 본사로의 이전이 예산 내에서 완료됐으며, 제조 능력을 크게 향상시키고 향후 규모 확대를 지원하고 있다. 특히 PWR은 이전 후 AS9100 및 NADCAP 인증을 성공적으로 재취득하여 까다로운 항공우주 및 방위 프로그램에 참여할 자격을 확보했다.
상반기 자본 지출은 1,270만 달러에 달했으며, 주로 스테이플턴 시설 완공 및 신규 장비 설치와 관련됐다. 연간 자본 지출은 약 2,250만 달러로 예상되며, 여기에는 스테인리스강, 인코넬, 적층 제조 역량에 대한 투자가 포함돼 시간이 지남에 따라 제품 제공 범위와 마진을 확대할 것으로 보인다.
대규모 투자에도 불구하고 최근 12개월 현금 전환율은 100%를 상회하며 실적 품질에 대한 신뢰를 뒷받침했다. 12월 31일 기준 순부채는 1,340만 달러로 감소했으며, 현금 1,060만 달러와 미사용 여신 한도 1,850만 달러를 보유해 변동성 관리 및 성장 자금 조달에 유연성을 확보했다.
이사회는 주당 0.03달러의 완전 프랭킹 중간 배당을 선언했으며, 이는 명시된 40~60% 범위 내에 있는 53%의 배당 성향에 해당한다. 경영진은 이 배당을 높은 투자와 마진 재건을 진행하는 가운데에도 현금 창출에 대한 확신의 증거로 제시했다.
단기 수익성은 80만 달러의 일회성 이전 비용과 1분기 임시 발전기 가동으로 인한 높은 에너지 비용으로 타격을 받았다. 회사는 또한 CEO 교체 비용과 기타 소규모 항목을 흡수했으며, 경영진은 새로운 운영 체제가 안정화되면 이러한 비용이 사라질 것으로 예상한다.
새로운 시설로 인해 고정비 기반이 구조적으로 증가했으며, 회계 규정에 따라 임대 비용이 연간 약 220만 달러 증가했다. 감가상각비도 연간 약 120만 달러 높아졌고 점유 비용은 약 110만 달러 증가해, 확장된 공장을 통해 더 많은 물량이 흐르기 전까지 단기적으로 마진이 희석되고 있다.
기본 현금 전환율은 강력하게 유지됐지만, PWR은 투자 사이클의 마지막 단계를 완료하면서 상반기에 마이너스 잉여현금흐름을 기록했다. 경영진은 이를 자본 지출 정점 단계로 규정하며, 대규모 지출의 대부분이 이제 끝났고 향후 기간에 개선된 잉여현금흐름을 위한 길을 열었다고 주장했다.
운전자본은 2025년 6월 이후 250만 달러 증가했으며, 주로 매출 성장과 항공우주 및 방위 프로그램 약속을 지원하기 위해 필요한 높은 재고 수준 때문이다. 이것이 단기 현금에 부담을 주었지만, 회사는 이러한 증가가 고객 납품 기대를 충족하고 증가하는 수주 잔고를 뒷받침하는 데 필요하다고 본다.
평균 인원은 전년 대비 약 5% 증가했지만, 숙련 노동력 부족으로 수요를 충족하기 위해 여전히 초과 근무가 필요했다. 임금 인플레이션은 호주와 미국에서 약 5.5~7%, 영국에서 약 2% 수준으로 진행됐으며, 일부 직책은 여전히 공석으로 남아 단기 비용 압박을 가중시켰다.
자동차 애프터마켓 매출은 PWR이 의도적으로 가격과 할인을 조정하고 제품 카탈로그를 합리화하면서 감소했다. 경영진은 또한 재량 소비 지출에 대한 어려운 환경을 언급하며, 제품 구성이 재편되는 동안 2026 회계연도까지 애프터마켓 성장이 부진할 가능성이 높다고 경고했다.
회사는 미국 관세로 인한 직간접 비용 증가를 관리하고 있으며, 주로 미국 달러 항공우주 및 방위 매출과 관련된 지속적인 환율 노출에 직면해 있다. 추가 인증 지출과 약 200만 달러의 증분 에너지 및 변전소 비용도 기간 수익성에 부담을 주었지만, 향후 프로그램 확보를 위해 필요한 것으로 간주된다.
경영진은 2026 회계연도 법정 세후순이익 마진이 2025 회계연도 기본 약 9.5%에서 소폭 개선될 것으로 가이던스를 제시했다. 3~5년에 걸쳐 스테이플턴 시설이 채워지고 고정비가 더 잘 흡수되며 모터스포츠, 완성차 제조업체, 항공우주 및 방위 부문 전반에서 규모의 이익이 나타나면서 2024 회계연도 마진 수준을 회복하는 것이 목표다.
향후 전망을 보면, PWR은 모터스포츠 성장이 강력하게 유지되지만 하반기에는 둔화될 것으로 예상하며, 2027 회계연도는 높아진 2026 회계연도와 대체로 비슷할 것으로 전망했다. 항공우주 및 방위 매출은 2027 회계연도까지 이어지는 대규모 미국 정부 주문에 힘입어 상하반기 간 비교적 고르게 분포될 것으로 예상되며, 완성차 제조업체 활동은 회복 중이고 애프터마켓 성장은 부진한 상태를 유지할 전망이다.
PWR 홀딩스의 실적 발표는 내일의 더 높은 품질의 성장을 확보하기 위해 오늘 대규모 투자를 하고 있는 회사의 모습을 그렸으며, 이미 견고한 매출 및 세후순이익 증가가 나타나고 있다. 마이너스 잉여현금흐름, 높은 고정비, 임금 압박이 단기적인 부담 요인이지만, 투자자들은 새로운 생산 능력과 프로그램이 향후 몇 년에 걸쳐 확대되면서 점진적으로 개선되는 마진과 더 강력한 현금 창출을 기대할 수 있다는 설명을 들었다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.