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PPL Corporation(PPL)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
PPL Corporation의 최근 실적 발표는 전반적으로 긍정적인 분위기를 보였다. 높은 이자 비용, 폭풍 관련 지출, 일부 규제 및 지역적 압박 등의 역풍을 인정하면서도, 경영진은 견고한 실행력, 가시적인 실적 성장, 확대된 자본 계획을 강조했다. 경영진은 특히 데이터센터로부터의 강력한 수요와 규율 있는 재무 전략을 고려할 때 단기 과제들은 관리 가능한 수준이라고 평가했다.
PPL은 2025년 계속사업 주당순이익 1.81달러를 기록해 전년 대비 7.1% 증가했으며, GAAP 기준 주당순이익은 2024년 1.20달러 대비 1.59달러로 건전한 핵심 실적을 나타냈다. 경영진은 2026년 계속사업 주당순이익을 1.90~1.98달러로 제시했는데, 이는 중간값 기준 약 7.2% 성장을 의미하며 유틸리티 기업의 실적 궤도에 대한 확신을 강화했다.
회사는 연간 6~8% 주당순이익 성장 목표를 최소 2029년까지 연장했으며, 복합 성장률이 해당 범위의 상단 근처에 도달할 것으로 예상한다. 경영진은 또한 새로운 투자가 본격화되면서 2027년부터 2029년까지 더 빠른 성장을 달성할 것으로 예상되어, 2020년대 후반에 실적 모멘텀이 강화될 것이라고 밝혔다.
PPL은 수요와 신뢰성 요구가 확대됨에 따라 2026년부터 2029년까지 230억 달러 규모의 자본 계획을 공개했는데, 이는 기존 계획된 200억 달러에서 증가한 것이다. 이러한 증가된 지출은 2025년부터 2029년까지 요금 기반의 연평균 약 10.3% 성장을 촉진할 것으로 예상되며, 예측 가능한 실적 증가를 위한 견고한 기반을 제공한다.
2025년 회사는 전력망 강화, 첨단 계량, 파이프라인 교체, 신규 발전 설비 구축에 초점을 맞춘 약 44억 달러의 투자를 집행했다. 동시에 2021년 기준 대비 약 1억 7,000만 달러의 운영 및 유지보수 비용 절감을 달성했는데, 이는 2026년 목표인 1억 7,500만 달러를 약 2,000만 달러 초과한 것으로 사실상 1년 앞당긴 성과다.
PPL Electric의 진행 단계 데이터센터 파이프라인은 약 25.2GW로 급증했는데, 이는 이전 업데이트 대비 23% 증가한 것이다. 경영진은 단기적으로 최소 10GW가 에너지 서비스 계약을 체결하고 약 5GW가 건설 중일 것으로 예상한다. 켄터키에서는 약 8GW의 데이터센터를 포함해 9GW 이상의 잠재적 부하를 예상하고 있으며, 약 4GW가 논의 단계에서 매우 활발하게 진행 중이다.
켄터키 위원회는 전기 및 가스 부문에서 총 약 2억 3,300만 달러의 연간 수익 증가를 승인했는데, 이는 협상된 합의안과 거의 일치하며 현금 흐름을 강화한다. PPL은 또한 유틸리티 부문에서 9.775%, 자본 회수 메커니즘에서 9.675%의 높은 허용 자기자본이익률을 확보했으며, 파일럿 발전 회수 메커니즘과 초고부하율 요금제 승인도 받았다.
경영진은 투자등급을 유지하도록 설계된 재무구조를 강조하며, 영업현금흐름 대비 부채 비율을 16~18%로 목표하고 지주회사 부채를 전체의 25% 미만으로 유지하고 있다. 2026년부터 2029년까지 총 자기자본 소요액은 약 30억 달러로 추정되며, 약 10억 달러는 이미 2025년에 발행되었고 자본 계획의 일환으로 약 20억 달러가 추가로 조달될 예정이다.
PPL 이사회는 주당 0.285달러, 연간 1.14달러의 분기 배당을 선언했는데, 이는 거의 5% 증가한 것으로 미래 현금 흐름에 대한 확신을 보여준다. 자기자본 발행이 단기 배당 성장을 4~6% 목표로 제한하지만, 경영진은 50~60%의 배당성향과 주당순이익 성장 및 수익률을 결합한 10~12%의 총주주수익률을 목표로 하고 있다.
운영 측면에서 PPL은 관할 지역 전반에 걸쳐 1분위 또는 1분위 근처의 송배전 신뢰성을 보고했으며, 켄터키에서는 상위 10% 발전 성과를 기록했다. 회사는 또한 전력망 강화 이니셔티브와 AI 기반 고객 서비스 에이전트, 업데이트된 고객 앱과 같은 새로운 디지털 도구를 활용해 서비스를 개선하는 등 기술에 주력하고 있다.
경영진은 폭풍이 더 빈번하고 심각해지면서 업계가 송배전 성능 악화에 직면하고 있어, 유틸리티 기업들이 복원력에 더 많이 투자해야 한다고 경고했다. PPL의 경우 이는 전력망을 강화하고 더 빠른 전력 복구를 가능하게 하기 위한 더 높은 자본 요구를 의미하는데, 이는 장기 실적을 뒷받침하지만 단기 요금에 압박을 가한다.
야심찬 자본 프로그램은 더 높은 자금 조달 필요성을 수반하며, 경영진은 증가한 이자 비용이 회사의 실적 성장을 부분적으로 상쇄하고 있다고 언급했다. 신규 자산으로 인한 높은 감가상각도 단기 주당순이익에 부담을 주지만, 경영진은 이러한 압박을 매력적인 장기 성장 기회를 포착하기 위한 불가피한 비용으로 규정했다.
로드아일랜드 사업은 약점이었는데, 계속사업 실적이 전년 대비 주당 약 0.02달러 감소했고 2025년 예측치보다 약 0.06달러 낮았다. 이는 정산, 높은 운영 비용, 회수할 수 없는 폭풍 비용 때문이었다. 경영진은 이러한 역풍의 대부분이 비반복적이라고 강조했지만, 여전히 2025년 실적을 저해했고 지역적 변동성을 부각시켰다.
PPL은 PJM 시장의 에너지 공급 비용이 2020년 12월 이후 약 200% 급등했으며, 이러한 급등이 고객 요금에 상당한 영향을 미쳤다고 강조했다. PPL Electric의 평균 월간 주거용 요금은 해당 기간 동안 약 68달러 증가했는데, 약 50달러가 에너지 공급에만 관련되어 있어 많은 경제성 문제가 유틸리티의 직접적인 통제 밖에 있음을 강조했다.
켄터키에서 기본 요금과 자기자본이익률 개선을 확보했음에도 불구하고, 위원회는 2028년 중반까지 요금 사례 유예를 연장했을 제안된 실적 공유 메커니즘을 거부했다. 경영진은 현재 다음 켄터키 요금 신청 시기를 재평가하고 있으며 여러 항목에 대한 재고를 요청할 계획이어서, 향후 규제 구조에 일부 불확실성이 도입되고 있다.
2026년부터 2029년까지 계획된 나머지 약 20억 달러의 자기자본 발행은 확대된 자본 프로그램을 뒷받침하더라도 기존 주주들에게 희석 가능성을 제기한다. 이를 균형 있게 조정하기 위해 PPL은 자기자본을 발행하면서 배당 성장 목표를 축소했으며, 명시된 임계값을 넘어 레버리지를 늘리지 않고 성장 자금을 조달할 수 있도록 회사를 포지셔닝했다.
블랙스톤과의 합작투자는 미래 프로젝트를 위한 토지와 가스 용량 확보에서 진전을 보였으며, 이는 데이터센터 및 발전 기회와 직접 연결된다. 그러나 PPL은 합작투자로부터의 실적이나 자본 지출을 현재 계획에 포함시키지 않았으며, 잠재적인 후반기 기여를 시기와 규모가 여전히 불확실한 상승 여력으로 취급하고 있다.
PPL은 일부 펜실베이니아 데이터센터 프로젝트의 일정 지연을 포함해 개발 파이프라인의 일부 일정 변경을 인정했는데, 이는 단기 부하 증가를 지연시킨다. 또한 켄터키의 계획된 400MW 배터리 프로젝트가 CPCN에 따라 2028년에서 2030년으로 이동했는데, 이는 관련 자본 회수 및 실적 인식 시기를 늦출 수 있다.
경영진의 2026년 계속사업 주당순이익 가이던스 1.90~1.98달러는 최소 2029년까지 연장된 6~8% 연간 주당순이익 성장 목표와 결합되어 지속 가능한 확장에 대한 확신을 나타낸다. 230억 달러 규모의 2026~2029년 자본 계획, 현금 흐름, 부채, 자기자본 간 균형 잡힌 자금 조달, 견고한 신용 지표를 바탕으로 PPL은 위험을 억제하면서 10년을 정의할 전력망 및 데이터센터 구축을 준비하고 있다.
PPL의 실적 발표는 경제성과 자본 구조를 신중하게 관리하면서 송전, 배전 및 데이터센터 주도 부하의 구조적 성장 물결에 주력하는 유틸리티의 모습을 그렸다. 투자자들에게 이 이야기는 안정적인 높은 한 자릿수 주당순이익 성장, 증가하는 배당, 다양한 상승 레버리지를 중심으로 하며, 면밀히 지켜봐야 할 규제 복잡성, 자금 조달 필요성, 일정 위험으로 상쇄된다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.