제네시스 미네랄스 실적 발표... 현금 기반 성장 강조

제네시스 미네랄스(Genesis Minerals Limited, AU:GMD)가 2분기 실적 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

제네시스 미네랄스의 최근 실적 발표에서 경영진은 기록적인 금 생산량, 급증하는 현금 창출, 빠르게 강화되는 재무구조를 강조하며 긍정적인 전망을 제시했다. 경영진은 단기적으로 성장 투자 증가와 여러 실행 리스크를 인정했지만, 견고한 마진, 안정적인 운영, 리스크가 완화된 프로젝트들이 회사를 다음 성장 단계로 이끌 것이라는 자신감을 드러냈다.

기록적 생산량이 성장 궤도 뒷받침

제네시스는 2분기 연속 기록적인 금 생산량인 약 7만4000온스를 달성했으며, 상반기 누적 생산량은 14만7000온스를 넘어섰다. 이러한 실적은 회사가 2026회계연도 생산 가이던스인 26만~29만 온스를 달성할 수 있는 궤도에 있음을 보여주며, 서호주 핵심 사업장의 규모 확대를 시사한다.

현금 창출 엔진과 무차입 재무구조

광산 운영 현금흐름은 2억3100만 호주달러에 달했으며, 6400만 호주달러의 성장 투자를 제외한 순 광산 현금흐름은 1억6700만 호주달러를 기록했다. 현금 및 투자자산은 4100만 호주달러 증가한 4억400만 호주달러를 기록했으며, 제네시스는 1억 호주달러 규모의 기업 대출을 단 7개월 만에 상환하며 분기를 무차입 상태로 마감했다.

금 가격 상승이 매출 강세 견인

약 7만1000온스를 온스당 평균 6057호주달러에 판매해 전 분기 대비 20% 상승한 가격으로 약 4억3000만 호주달러의 매출을 창출했다. 가격 상승과 물량 증가의 결합은 매출 실적을 크게 끌어올리고 있으며, 비용 및 자본 부담에 대한 완충 역할을 하고 있다.

순이익 수년 만에 최고치 기록

상반기 미감사 세후순이익은 2억3500만~2억4500만 호주달러로 추정되며, 이는 전년 동기 대비 약 300% 증가한 수치다. 이 실적은 이미 2025회계연도 전체 순이익 2억2100만 호주달러를 초과하는 것으로, 생산량 증가에 따른 수익 레버리지를 보여준다.

확장 속에서도 비용 통제 유지

전체유지비용(AISC)은 분기 기준 온스당 2635호주달러, 상반기 기준 온스당 2578호주달러를 기록했다. 이는 제네시스의 2026회계연도 AISC 가이던스 범위인 온스당 2500~2700호주달러의 하단에 위치하며, 사업장 전반의 프로젝트 TALO 효율화 프로그램이 뒷받침하고 있다.

안전 및 승인으로 타워힐 프로젝트 진전

회사는 분기 중 근로손실재해 제로를 기록했으며, 중대재해빈도율은 4.2로 개선됐다. 타워힐 프로젝트에서는 광산 개발 및 폐쇄 승인, 식생 제거 허가, 철도 계약, 전통적 토지 소유자 그룹과의 채굴 협약 등 주요 승인과 계약을 확보하며 프로젝트 준비를 가속화했다.

견고한 제분 실적과 재고 증가

레오노라에서는 제분소가 36만5000톤을 톤당 4.0그램, 회수율 92.8%로 처리해 약 4만3000온스를 생산했다. 라버튼은 75만9000톤을 톤당 1.5그램, 회수율 83.8%로 처리해 약 3만1000온스를 생산했으며, 그룹 재고는 분기 말 140만 톤, 톤당 1.2그램으로 약 5만3000온스를 기록했다.

주요 광산들이 분기 대비 강한 증가세 시현

레오노라 지하 생산량은 급증해 28만9000톤, 톤당 4.6그램으로 4만2783온스를 기록했으며, 이는 전 분기 대비 톤수 24%, 온스 34% 증가한 수치다. 과왈리아는 톤당 5.6그램으로 약 3만2000온스를 기여했으며, 율리시스는 1.6킬로미터의 측면 진전을 이루며 생산량을 1만500온스로 46% 개선했다.

탐사 투자로 자원 상승 여력 확보

제네시스는 분기 중 1190만 호주달러를 탐사에 투자했으며, 과왈리아 상부 작업장과 비즐리 크릭 광구 등을 목표로 했다. 초기 시추 결과는 고무적인 것으로 평가되며, 회사는 자원 성장 잠재력과 기존 광물화를 더 높은 신뢰도 범주로 전환할 가능성을 강조했다.

성장 자본 예산 대폭 증가

경영진은 2026회계연도 성장 자본 가이던스를 기존 1억5000만~1억7000만 호주달러에서 2억2000만~2억4000만 호주달러로 상향 조정했다. 이는 타워힐 및 기타 확장 프로젝트 지출을 앞당긴 것을 반영하며, 회사가 상당한 현금 보유고를 활용하더라도 단기 자본 집약도를 높이는 결과를 가져온다.

율리시스 증산 과정에서 품위 하락

율리시스 지하 광산에서는 증산 과정 중 개발 광석이 제분소 투입물의 대부분을 차지하면서 현재 품위가 매장량 수준을 하회하고 있다. 경영진은 채광이 톤수의 더 많은 부분을 차지하게 되면 품위와 온스 생산량이 개선될 것으로 예상하지만, 단기적으로 생산량과 투입 품위의 변동성 가능성을 언급했다.

제3자 광석이 라버튼 회수율 희석

분기 중 라버튼 제분소 투입물의 약 38%가 제3자 광석에서 나왔으며, 이는 79.2%의 회수율을 기록한 반면 제네시스 광석은 91.2%를 기록했다. 이러한 혼합은 일시적으로 전체 공장 회수율과 마진을 끌어내리고 있지만, 3월 분기에 약 13만~14만 톤 규모의 마지막 제3자 캠페인만 남아 있다.

계약업체 전환으로 단기 리스크 발생

제네시스는 맥마혼을 대체할 지하 채굴 계약업체로 번컷에 의향서를 수여했으며, 5월 초 투입이 예정돼 있다. 회사는 장기적 이점을 기대하지만, 전환 기간 중 과왈리아와 율리시스에서 단기적 차질 가능성이 있음을 인정했다.

향후 세금 및 관세 납부로 현금 감소 예상

그룹은 포커스 라버튼 거래와 관련해 6월 분기에 1300만 호주달러의 최종 인지세를 납부해야 한다. 또한 남은 세금 손실이 거의 소진돼 회사는 소득세 분할 납부를 시작할 것으로 예상하며, 이는 강력한 영업 현금 창출에도 불구하고 단기 현금 세금 유출을 증가시킬 것이다.

확장 프로젝트의 실행 및 일정 리스크

경영진은 장기 조달 품목과 구매로 인해 제분소 확장 및 타워힐 개발의 일정 민감도 가능성을 강조했다. 타워힐을 원래 2028회계연도 첫 광석 목표보다 앞당길 여지가 있을 수 있지만, 최종 순서와 병목 현상은 향후 장기 계획이 완료된 후에야 명확해질 것이다.

선행 자본 투자로 잉여현금흐름 증가 둔화 가능성

상당한 타워힐 및 성장 지출을 2026회계연도로 앞당기면 상반기 기본 현금 창출이 2억 호주달러를 넘더라도 단기적으로 잉여현금흐름이 둔화될 수 있다. 회사는 강력한 유동성과 무차입 재무구조가 재무 건전성을 해치지 않으면서 이러한 투자 물결을 충분히 감당할 여력을 제공한다고 주장한다.

강력한 상반기 실적 속 가이던스 재확인

제네시스는 2026회계연도 생산 가이던스 26만~29만 온스와 AISC 온스당 2500~2700호주달러를 재확인했으며, 이미 14만7000온스 이상을 AISC 온스당 2578호주달러로 생산했다. 4억400만 호주달러의 현금 및 투자자산, 은행 부채 제로, 순조롭게 진행 중인 타워힐 및 제분소 연구를 바탕으로 경영진은 현재 실적이 중기 성장 목표를 뒷받침한다는 자신감을 나타냈다.

제네시스의 실적 발표는 운영 및 재무 강점에 대한 명확한 메시지와 함께 증가하는 자본 수요 및 실행 리스크에 대한 솔직한 인정 사이의 균형을 이뤘다. 투자자들에게 이는 수익과 현금을 빠르게 확대하는 금 생산업체가 현재 투자 사이클이 정점에 달하면 추가 가치를 창출할 수 있는 성장 프로젝트에 공격적으로 재투자하기로 선택한 이야기다.