센트르 그룹 실적 발표, 자신감 있는 성장 신호

센트르 그룹(AU:SCG)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

센트르 그룹의 최근 실적 발표는 대체로 긍정적인 분위기를 보였으며, 탄탄한 운영 실적과 견고한 재무 관리, 그리고 기록적인 고객 참여도를 강조했다. 경영진은 프로젝트 수익 감소, 건설 비용 초과, 일부 일회성 신용 이익을 인정했지만, 강력한 경상 수익과 거의 완전한 임대율, 그리고 규율 있는 자금 조달 조치가 이러한 역풍을 충분히 상쇄했다고 강조했다.

운영자금흐름이 가이던스 상회

센트르의 운영자금흐름은 2025 회계연도에 4.9% 증가한 11억8000만 달러를 기록했으며, 주당 운영자금흐름은 0.2282달러로 가이던스를 상회했다. 경영진은 2026 회계연도 목표를 더 높게 설정하여 최소 4%의 운영자금흐름 성장을 목표로 하고 주당 수익은 0.2373달러 이상으로 상승할 것으로 예상하며 현금흐름 모멘텀에 대한 자신감을 강화했다.

기록적인 방문객 수와 강력한 회원 증가

2025년 고객 방문 수는 5억4000만 명으로 전년 대비 1400만 명 증가했으며, 2019년 이후 최고 수준을 기록하여 오프라인 소매 목적지에 대한 지속적인 수요를 나타냈다. 2026년 초반 거래도 모멘텀을 유지하여 2월 말까지 방문객 수가 7900만 명으로 3.1% 증가했으며, 웨스트필드 회원 수는 11% 증가한 500만 명을 기록했다.

사업 파트너 매출이 임대 지표 견인

사업 파트너 매출은 2025년에 기록적인 300억 달러에 달해 전년 대비 10억 달러 또는 3.6% 증가했으며, 하반기 성장률은 4.5%로 가속화됐다. 임대율은 99.8%로 2013년 이후 최고치를 기록했으며, 3090건의 임대 계약, 전문 매장 임대료 4.5% 증가, 연간 신규 임대 스프레드 3.2% 상승에 힘입었다.

순영업이익 성장이 운영 모멘텀 부각

순영업이익은 3.7% 증가한 21억 달러를 기록했으며, 강력한 임차인 수요와 포트폴리오 전반의 매출 증가에 힘입었다. 동일 기준으로는 순영업이익이 4.8%로 더욱 강하게 성장하여 핵심 자산의 기본적인 건전성을 보여주고 향후 수익을 위한 견고한 기반을 제공했다.

자본 관리로 자금 조달 프로필 강화

그룹은 약 24억 달러의 선순위 및 후순위 채권을 재융자했으며, 여기에는 10억 달러의 2026년 만기 후순위 채권 상환과 더 긴 만기의 채권을 더 낮은 마진으로 발행한 것이 포함됐다. 연간 가중평균 이자율 5.6%와 2025년 12월 31일 기준 52억 달러의 상당한 유동성 버퍼를 통해 센트르는 만기를 연장하면서 자금 조달 리스크를 낮췄다.

헤징 전략으로 금리 확실성 확보

센트르는 32억 달러의 이자율 스왑을 실행하여 2026년 1월 기준 헤지 커버리지를 99%로 끌어올렸으며, 평균 기준 금리는 3% 미만이다. 회사는 2026 회계연도 가중평균 부채 비용이 5.6%에서 약 5.4%로 하락할 것으로 예상하지만, 커버리지는 2026년 12월까지 점진적으로 82%로 낮아져 일부 부채가 시장 변동에 노출될 것으로 보인다.

재개발이 방문객 수와 상승 여력 견인

웨스트필드 사우스랜드, 버우드, 본다이 레벨 1을 포함한 여러 재개발 프로젝트가 완료되어 각각 중간 한 자릿수에서 높은 한 자릿수의 방문객 증가를 달성했다. 그룹은 또한 웨스트필드 시드니에서 럭셔리 확장을 완료했으며, 본다이에서 라이프스타일, 엔터테인먼트, 다이닝을 확대하기 위한 2억4000만 달러 규모의 레벨 6 프로젝트를 공개하여 고객 참여도와 체류 시간을 높이는 것을 목표로 하고 있다.

전략적 토지 보유가 장기 성장 뒷받침

센트르의 포트폴리오는 주요 교통 허브에 인접한 670헥타르 이상에 걸쳐 있어 희귀한 도심 토지 보유를 제공한다. 6개 웨스트필드 위치의 계획 제안은 1만6000개 이상의 주거 단위를 창출할 수 있으며, 그룹은 주거, 학생 주택, 의료 및 교육을 포함한 더 광범위한 용도 조합을 추구하여 활용도가 낮은 토지를 수익화하고 있다.

법정 이익이 평가 이익으로 증가

그룹은 4억5600만 달러의 미실현 부동산 재평가 상승에 힘입어 17억8000만 달러의 법정 이익을 보고했다. 포트폴리오 평가액은 연간 약 2.5% 증가했으며, 2025년 12월 기준 가중평균 자본환원율은 5.43%로 자산의 수익 프로필에 대한 투자자 신뢰를 반영했다.

프로젝트 수익이 비용 초과로 타격

프로젝트 수익은 2025년에 200만 달러에 그쳤으며, 121 캐슬리 스트리트 상업 및 주거 프로젝트의 예상보다 높은 건설 비용으로 인해 감소했다. 인근 마켓 스트리트 개발에서 이전에 인식된 1500만 달러의 감액도 부담이 되어 건설 비용 인플레이션에 대한 마진의 민감성을 보여줬다.

일회성 신용 충당금 환입은 재발 가능성 낮아

2025년 수익은 채무자 회수 개선과 관련된 약 1770만 달러의 예상 신용 충당금 환입으로 혜택을 받았다. 경영진은 이러한 유리한 변화가 2026년에 재발할 것으로 예상되지 않는다고 경고했으며, 이는 기본 성장이 이러한 일회성 지원의 부재를 상쇄해야 함을 의미한다.

재개발 차질과 임대료 희석

경영진은 레거시 백화점 공간의 축소 및 관련 용도 변경을 포함한 진행 중인 재개발과 규모 조정이 일시적으로 임대 수익에 압박을 가할 것이라고 경고했다. 2026년에는 증분 임대료 손실이 약 1000만~1500만 달러로 예상되며, 웨스트필드 시드니 및 체름사이드와 같은 주력 센터의 합작 투자로 인한 추가 희석도 있을 것으로 보인다.

세금 및 비용 압박은 관리 가능한 수준

세금 비용은 3900만 달러에서 4400만 달러로 증가했으며, 이는 관리 및 부수 수익 증가와 뉴질랜드 세금 효과가 낮은 세율 속에서 반영된 것이다. 간접비는 2.5% 증가에 그쳤으며, 순이자 비용은 0.6% 소폭 증가하여 비용 압박이 존재하지만 대체로 통제되고 있음을 시사한다.

실행 및 채권 상환 리스크

경영진은 캐슬 및 마켓 스트리트와 같은 항목을 언급하며 현재 및 향후 개발에 대한 지속적인 실행 및 비용 리스크를 강조했다. 또한 7억5000만 달러의 2030년 만기 선순위 채권을 전액 상환할 의도를 재확인했지만, 현재 시장 상황으로 인해 프리미엄 및 교차 통화 청산 비용으로 인해 이러한 매입이 상대적으로 비쌀 수 있다고 언급했다.

가이던스와 전망이 자신감 강조

2026 회계연도에 대해 센트르는 주당 운영자금흐름을 최소 4% 성장시켜 0.2373달러 이상으로, 배당금을 4% 증가시켜 0.1843달러로 끌어올릴 것으로 가이던스를 제시했으며, 이는 약 4%의 동일 기준 순영업이익 성장에 기반한다. 계획된 자본 지출에는 운영 및 임대를 위한 약 1억7000만 달러와 재개발을 위한 2억5000만~3억 달러가 포함되며, 52억 달러의 유동성, 높은 헤지 커버리지, 강력한 운영 지표가 뒷받침한다.

센트르의 실적 발표는 기록적인 고객 참여도와 거의 완전한 임대율의 혜택을 받는 임대인의 모습을 그렸으며, 여전히 불확실한 금리 환경에서 재무제표를 적극적으로 관리하고 있다. 프로젝트 수익, 비용 인플레이션, 일회성 신용 순풍이 전망을 완화하지만, 지속적인 운영자금흐름 및 배당 성장에 대한 가이던스는 경영진이 지속 가능한 수익을 위한 충분한 여력을 보고 있음을 시사한다.