UBS, IBM 주식 등급 상향 후 "밸류에이션 합리적" 평가

IBM (IBM) 주가가 이 글을 쓰는 시점에 상승하고 있다. 금융서비스 기업 UBS (UBS)가 이 기술 대기업에 대한 투자의견을 매도에서 보유로 상향 조정하며 목표주가 236달러를 제시했기 때문이다. UBS는 이제 주가의 상승 여력과 하락 위험이 더욱 균형을 이루고 있다고 밝혔다. 이는 IBM이 주가 급락을 포함한 어려운 시기를 겪은 후 나온 평가다. 구체적으로 IBM 주가는 2026년 들어 지금까지 약 22% 하락했으며, 지난 1년간 S&P 500 (SPY)을 거의 27% 하회하면서 투자자들의 기대치를 크게 낮췄다.

이러한 조정으로 인해 IBM은 현재 UBS의 2026년 예상 실적 대비 약 18.5배, 2027년 전망 대비 약 17.5배에 거래되고 있다. 그 결과 4성급 애널리스트 데이비드 보그트가 이끄는 증권가는 향후 몇 년간 유기적 매출이 연간 약 3~4%만 성장할 것으로 예상하는 점을 고려할 때 이 밸류에이션이 합리적이라고 판단한다. 일부 투자자들은 인공지능이 전통적인 소프트웨어 기업을 위협하거나 AI 도구가 레거시 코볼 코드를 번역하면서 IBM의 인프라 사업에 타격을 줄 수 있다고 우려하지만, UBS는 이러한 위험의 상당 부분이 이미 주가에 반영되어 있다고 주장한다.

더욱이 IBM의 메인프레임 시스템은 강력한 고객 충성도, 엄격한 데이터 보안 요구사항, 그리고 전환을 어렵게 만드는 복잡하고 통합된 기술로부터 혜택을 받고 있다. 따라서 UBS는 성장이 상대적으로 정체되더라도 단기적으로 IBM의 핵심 인프라 사업이 크게 위축되지는 않을 것으로 전망한다. 실제로 증권가는 IBM의 Z 메인프레임 플랫폼이 고도로 안전한 처리 능력과 첨단 암호화 기능 같은 장점을 계속 제공하고 있다고 지적했다. 흥미롭게도 웨드부시 증권가도 최근 매도세가 과도하며 매수 기회라고 평가했다.

IBM은 매수, 매도, 보유 중 어느 것인가

월가를 살펴보면, 증권가는 IBM 주식에 대해 보통 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있다. 아래 그래프에서 볼 수 있듯이 지난 3개월간 매수 12건, 보유 6건, 매도 0건이 제시됐다. 또한 IBM 평균 목표주가는 주당 334.18달러로 40.1%의 상승 여력을 시사한다.