바클레이스, 일라이 릴리와 브리스톨-마이어스 스큅을 현재 매수해야 할 최고의 제약주로 선정

트럼프 대통령의 2기 행정부는 수많은 헤드라인을 만들어냈으며, 최근 대법원의 관세 결정은 그 중 하나의 사례일 뿐이다. 그러나 핵심은 변동성이 큰 시기에도 시장이 강세를 보이고 있다는 점이다. 이에 따라 모든 곳의 애널리스트들이 견고한 투자처를 찾고 있으며, 에밀리 필드가 이끄는 바클레이스 팀은 미국 바이오제약 기업에 주목하고 있다.

바클레이스 팀은 미국이 바이오제약 및 헬스케어 산업에서 여전히 세계 최대 상업 시장이며, 헬스케어 전반이 불확실한 시기에 인기 있는 투자 선택지로 남아 있다고 지적한다. 그들은 특히 강력한 파이프라인을 보유하고 업계를 부양할 순풍에 노출된 대형 기업들을 주목하고 있다.

이러한 순풍에는 미국의 고령화 인구 구조, 만성 질환 치료에 대한 집중, 그리고 업계의 신흥 신기술이 포함된다. 이 모든 것을 종합하면, 바클레이스의 관점에서 바이오제약 섹터는 목표가 풍부한 환경이 된다.

"2026 회계연도 가이던스를 막 발표한 미국 바이오제약 대형주들을 새롭게 살펴보고, 생성형 AI 혼란이 섹터에서 섹터로 이동하는 것에 대한 우려와 함께 점점 더 불확실해지는 산업 전반의 배경을 바라보면서, 우리는 제약업을 투자자들이 2026년에 다시 돌아올 곳으로 본다... 레거시 미디어, 소매, 또는 금융 서비스와 달리, 제약업은 AI를 활용하여 연구개발 일정을 압축하고(맥킨지는 그 구현이 신약 발견 주기를 50% 단축시킬 수 있다고 추정) 임상시험 비용을 절감하고 있는 것으로 보인다(30% 효율성 향상). 따라서 우리는 제약업을 'AI 승자'로 보는데, 이는 AI가 제약업의 (고도로 규제된) 비즈니스 모델을 혼란시키기보다는 제약업의 핵심 역량을 가속화하기 때문이다"라고 팀은 밝혔다.

이에 따라 바클레이스의 최근 바이오제약 추천주 중 두 종목인 일라이 릴리(NYSE:LLY)와 브리스톨-마이어스 스퀴브(NYSE:BMY)를 살펴볼 수 있다. 두 회사 모두 미국 헬스케어 분야의 주요 플레이어다. 바클레이스가 이들을 선호하는 이유를 자세히 알아보자.

일라이 릴리 앤 컴퍼니

우리가 살펴볼 첫 번째 주식인 일라이 릴리는 바클레이스가 이 섹터에서 '가장 선호하는 종목'으로 설명한다. 그 이유를 쉽게 알 수 있다. 이 회사는 현재 시가총액이 9,520억 달러를 약간 넘는 미국에서 운영되는 최대 바이오제약 기업이다(LLY 주식은 최근 몇 달 동안 1조 달러를 돌파했지만 아직 일관되게 유지하지는 못했다. 그러나 주가는 그 수준 근처를 유지하고 있다). 이는 릴리를 이 분야의 메가캡 리더이자 세계에서 가장 가치 있는 제약 제조업체로 만든다.

릴리는 현재 99개의 신약 후보 프로젝트가 인간 임상시험을 진행 중인 광범위한 파이프라인을 보유하고 있다. 1상 39개, 2상 24개, 3상 36개다. 또한 회사는 5개 프로젝트가 규제 검토 중이며, 가장 최근에 승인된 약물인 키순라는 알츠하이머 치료제로 2024년 7월 FDA 승인을 받았다고 보고한다.

그러나 릴리의 포트폴리오에서 가장 흥미로운 부분은 티르제파타이드다. 이 주사제는 여러 질환의 치료제로 적용 가능성을 보여주었다. 마운자로로서 2022년 FDA로부터 제2형(성인 발병) 당뇨병 성인의 혈당 조절 개선 치료제로 승인받았다. 이어 2023년에는 젭바운드로서 비만 또는 만성 체중 관리 치료제로 승인받았다. 그리고 2024년 12월, 이 약물은 비만 성인의 중등도에서 중증 폐쇄성 수면 무호흡증을 치료하는 최초의 처방 의약품으로 FDA 승인을 받았다. 젭바운드는 현재 수면 무호흡증 적응증에 사용 가능한 유일한 처방 의약품이다. 이 약물은 주 1회 주사로 투여된다.

릴리의 제품 라인의 또 다른 최근 확장으로, 2023년 궤양성 대장염 치료제로, 2025년 크론병 치료제로 승인된 약물 옴보가 최근 3상 임상시험에서 견고한 결과를 보였다. 이번 달 발표된 공지에서 릴리는 옴보를 복용한 환자들이 3년 동안 스테로이드 없이 질병에서 관해를 보였다고 밝혔다.

이는 릴리의 포트폴리오에서 중요한 발전이며, 회사의 승인된 약물들이 시장에 몇 가지 강력한 이점을 가져온다는 것을 보여준다. 다중 용도와 입증된 효능이다. 이는 2025년 4분기를 다룬 회사의 가장 최근 실적 보고서에 반영되었으며, 마운자로와 젭바운드가 함께 매출 성장의 주요 동력이었음을 보여주었다.

4분기 매출은 전년 동기 대비 43% 증가한 193억 달러를 기록했으며, 예상치를 13억5,000만 달러 상회했다. 순이익에서 릴리의 비GAAP 주당순이익 7.54달러는 예상보다 주당 63센트 더 좋았다.

필드와 그녀의 팀은 티르제파타이드에 깊은 인상을 받았으며, 릴리에 대해 다음과 같이 썼다. "비만 시장은 더 많은 경쟁자들이 진입할 것이 확실하지만, 잠재적 신규 진입자들(암젠, 로슈, 아스트라제네카 등)이 환자 수 측면에서 시장의 엄청난 규모를 시간이 지남에 따라 시장 세분화를 촉진할 가능성이 있고 새로운 치료법이 이용 가능해짐에 따라 언급하고 있지만, 이전 역할에서 이 분야를 상당한 시간 동안 다룬 결과, 티르제파타이드에서 릴리가 안전성과 효능 측면에서 그리고 경쟁자들 사이에서 오늘날 이용 가능한 최고의 제품을 보유하고 있다는 것이 점점 더 명확해졌다. 시장이 세분화됨에 따라, 릴리는 신흥 조합 및 방식 중에서 거의 최고가 아니라면 최고 수준의 옵션을 보유하고 있을 가능성이 높다... 때로는 단순하게 유지하고 카테고리 리더를 고수하는 것이 최선이므로, 밸류에이션이 더 넓은 분야에 비해 상당한 프리미엄에 있지만, 우리는 릴리의 경우 그만한 가치가 있다고 생각한다..."

이러한 의견은 LLY에 대한 애널리스트의 비중확대(즉, 매수) 등급을 뒷받침하며, 그녀의 1,350달러 목표주가는 이 제약 대기업의 주식이 1년간 28% 상승할 것임을 시사한다. (필드의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

전반적으로 릴리는 증권가로부터 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있으며, 이는 매수 18개, 보유 3개를 포함한 21개의 최근 애널리스트 리뷰를 기반으로 한다. 주식은 현재 1,052달러에 거래되고 있으며, 평균 목표주가는 1,261달러로 1년 기간 동안 약 20%의 상승 여력을 나타낸다. (LLY 주가 전망 참조)

브리스톨-마이어스 스퀴브

바클레이스의 추천 목록에서 다음은 브리스톨-마이어스 스퀴브로, 1,230억 달러 규모의 플레이어이자 미국 제약 산업 및 시장의 중요한 기여자다. 이 회사는 현재 시장에 30개 이상의 승인된 약물과 의약품을 보유하고 있으며, 연구개발 예산이 110억 달러를 넘는다고 자랑한다.

브리스톨-마이어스 스퀴브는 심혈관 질환 및 다양한 암 치료제 개발에서 큰 성공을 거두었다. 회사의 최근 몇 년간 주요 매출 창출원은 심방세동 치료에 사용되는 약물 엘리퀴스와 특정 암 치료에 적용되는 옵디보였다. 이 두 약물은 최근 회사의 성장 포트폴리오 매출의 약 50%를 차지했으며, 성공 사례이지만 위험도 강조한다. 브리스톨-마이어스 스퀴브는 가까운 미래에 특허가 만료되면 '독점권'을 잃게 된다. 특허 만료는 유럽에서 먼저 일어날 것이다. 엘리퀴스는 올해, 옵디보는 2028년이다. 미국 특허는 엘리퀴스가 2028년, 옵디보가 2030년에 만료된다. 그렇게 되면 다른 회사들이 더 저렴한 제네릭 버전을 시장에 출시할 수 있게 된다.

그러나 이 제약 회사는 의지할 수 있는 충분한 자원을 보유하고 있다. 그 중 핵심은 현재 50개의 신규 화합물이 개발 중이고 40개 이상의 질병 영역이 치료 대상으로 연구되고 있는 견고한 연구 포트폴리오다. 브리스톨-마이어스 스퀴브는 2025년을 110억 달러 이상의 현금 및 유동 자산을 보유한 채 마감했으며, 이는 연구개발 운영에 자금을 지원할 충분한 자원을 제공한다. 파이프라인에는 승인된 약물의 진행 중인 시험을 포함하여 수많은 후기 단계 임상시험이 포함되어 있으며, 라벨과 적용을 확대하도록 설계되었다.

2025년 4분기의 BMY의 최근 실적 보고서를 보면, 회사가 특이한 방식으로 매출을 보고한다는 것을 알 수 있다. 총 매출과 성장 포트폴리오 매출을 모두 제공한다. 4분기에 매출은 전년 동기 대비 1% 증가한 125억 달러를 기록했다. 시장의 주요 약물을 기반으로 한 성장 포트폴리오 매출은 16% 증가한 74억 달러를 기록했다. 엘리퀴스와 옵디보가 특허 만료와 '특허 절벽'에 직면하더라도, 회사는 여전히 성장 포트폴리오에 몇 가지 중요하고 빠르게 성장하는 약물 제품을 보유할 것이라는 점에 주목해야 한다. 여기에는 면역종양학(IO) 약물인 캠지오스, 브레얀지, 레블로질이 포함된다. 캠지오스와 브레얀지는 모두 전년 동기 대비 매출이 75% 이상 증가했으며, 10억 달러 이상의 매출을 창출하고 있다.

순이익에서 BMY는 비GAAP 주당순이익 1.26달러를 보고했으며, 이는 예상치를 주당 6센트 상회한 수치다.

바클레이스의 애널리스트 필드는 이 주식에 대해 역풍을 언급하면서도 회사가 이를 극복할 건전한 전망을 가지고 있다고 지적한다. 그녀는 "BMY는 엘리퀴스와 옵디보에 대한 독점권을 곧 잃게 되면서 급격한 특허 절벽에 직면하고 있지만, 회사의 파이프라인에서 새싹이 나타나기 시작하고 있다... CELG 통합 이후 기간은 BMY에게 길고 구불구불한 길이었으며, 주식은 그 결과 상당한 멀티플 압축에 직면했고, 오랫동안 우리의 메가캡 미국 바이오제약 커버리지에서 가장 저렴한 주식이었다. 그러나 엘리퀴스 IRA 가격이 이제 확정되어 증권가가 모델링할 수 있는 변수가 되었고, 회사의 파이프라인에서 긍정적인 데이터 포인트와 결합되어... 우리는 더 많은 파이프라인 성과를 얻으면서 브리스톨에서 상향 추정치 수정과 멀티플 확장을 위한 별들이 정렬되고 있다고 본다"고 말한다.

이를 위해 필드는 BMY에 비중확대(즉, 매수) 등급을 부여하고, 주가가 향후 1년간 24% 상승할 것을 시사하는 75달러의 목표주가를 제시한다.

이는 여기서 애널리스트 컨센서스보다 더 낙관적이다. BMY는 현재 62.37달러에 거래되고 있으며, 평균 애널리스트 목표주가는 61.94달러로 주가가 향후 1년간 대체로 보합세를 유지할 것으로 예상됨을 시사한다. 이 회사는 매수 8개, 보유 11개, 매도 1개로 구성된 20개의 애널리스트 리뷰를 기반으로 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. (BMY 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.