AI가 지정학과 만날 때

또 한 주간의 변동성이 힘든 한 달을 마무리했다. 금요일 주식시장은 예상보다 높은 도매 인플레이션이 고착화 우려를 다시 불러일으킨 것부터 블록의 (XYZ) 대규모 정리해고가 AI 파괴 위험에 다시 한번 주목하게 만든 것까지, 시장을 움직이는 헤드라인의 소용돌이에 휘말렸다.

최근 AI 불안의 물결은 지난주 초 시장을 휩쓸며 소프트웨어에서 은행에 이르는 다양한 산업의 주식을 끌어내렸다. AI의 파괴적 영향력에 대한 우려가 커지면서 자동화에 직간접적으로 취약한 것으로 여겨지는 기업들에 대한 광범위한 매도세가 재점화됐다. 월요일의 주가 하락은 시트리니 리서치라는 잘 알려지지 않은 회사의 디스토피아적 글에서 촉발됐지만, 비즈니스 모델 파괴와 지식 노동자 대체에 대한 우려가 한동안 고조돼 왔기 때문에 사실상 어떤 계기로든 촉발될 수 있었다. 엔비디아 (NVDA)의 호실적 발표조차 의미 있는 반등을 촉발하지 못했다. 투자자들이 AI 붐에 대한 엇갈린 심리와 계속 씨름하고 있기 때문이다.

세계에서 가장 가치 있는 칩 제조업체는 예상을 뛰어넘는 실적을 발표하고 당분기에 대한 강력한 매출 전망을 제시하며 AI 칩에 대한 수요가 수그러들지 않고 있음을 강조했다. 엔비디아의 실적과 전망은 기술 산업 전반을 휩쓸고 있는 AI 주도 자본지출의 규모를 재확인시켰다. 알파벳 (GOOGL), 마이크로소프트 (MSFT), 아마존 (AMZN), 메타 플랫폼스 (META) 같은 하이퍼스케일러들은 2026년 최소 6300억 달러의 자본지출을 전망했으며, 대부분은 하드웨어와 인프라에 투입될 예정이다.

엔비디아와 브로드컴 (AVGO), 아리스타 네트웍스 (ANET), 버티브 홀딩스 (VRT) 등 다른 AI 인프라 제공업체로 흘러가는 이러한 막대한 투자는 지난 분기 대형 기술주 자사주 매입의 급격한 감소 배경이 됐다. 아마존, 알파벳, 마이크로소프트, 메타, 오라클 (ORCL)의 합산 자사주 매입은 2025년 4분기 126억 달러로 급감해 2018년 1분기 이후 최저 수준을 기록했다. 이는 투자자 불안을 가중시켰다. 기업들이 투자에 대한 막대한 미래 수익을 이야기하는 동안, 단기 마진 압박은 평소 자사주 매입으로 받던 지지를 받지 못하는 주식들에 부담을 주고 있기 때문이다.

지난 거래 주는 오픈AI가 소프트뱅크 (SFTBY), 엔비디아, 아마존이 자금을 댄 1100억 달러 규모의 대규모 투자 라운드를 공개하며 끝났다. 기업가치는 7300억 달러로 평가됐다. 이는 시장의 불안에도 불구하고 핵심 AI 인프라에 얼마나 공격적으로 자본이 계속 유입되고 있는지를 보여준다. 엔비디아의 실적과 오픈AI의 투자가 일부 투자자 우려를 잠재운 듯했지만, 블록의 CEO이자 공동 창업자인 잭 도시가 AI 도구와의 작업 효율성을 설명하며 회사 인력의 거의 절반을 정리해고할 계획을 밝히면서 불안에 기름을 부었다. 도시는 대규모 팀이 더 이상 필요하지 않다고 결론지었다. 대부분의 기업이 AI 곡선에서 뒤처져 있으며 1년 내에 같은 결론에 도달할 것이라는 도시의 직설적인 경고는 월요일 주가를 끌어내린 시트리니 유발 우려를 되살렸다.

2월 마지막 주는 다우존스 산업평균지수 (DJIA)가 1.31% 하락, S&P 500 (SPX)이 0.44% 하락, 나스닥-100 (NDX)이 0.21% 하락하며 마감했다. 주간 최대 낙폭을 기록했음에도 다우지수는 유일하게 2월 상승을 기록한 대형주 지수로, 10개월 연속 상승 행진을 이어갔다. 반면 S&P 500과 나스닥은 마이너스 영역에서 한 달을 마감했다. 현재로서는 나스닥-100만이 연초 대비 마이너스 수익률을 기록하고 있지만, 주말 동안의 전개가 이를 바꿀 수 있다. 지정학적 우려가 거시경제 및 섹터 주도 변동성에 더해지고 있기 때문이다.

미국과 이스라엘이 토요일 이란의 이슬람주의 정권을 겨냥한 공습을 시작하기 전부터, 지정학은 거시경제와 시장의 끓어오르는 전개에 매운 양념을 더했다. 미국-쿠바 관계는 쿠바 국경수비대가 무장 침투 시도로 쿠바 영해에 진입했다는 이유로 플로리다 등록 쾌속정에 탑승한 여러 명을 총격전 중 살해하고 부상시킨 후 새로운 저점을 찍었다. 최소 한 명의 미국 시민이 포함됐다. 한편 파키스탄은 탈레반에 "전면전"을 선포하고 아프가니스탄의 이슬람주의 세력과 연관된 여러 목표물에 공습을 가했다. 이란 공습이 한동안 계속될 예정이고 중동 지역 대부분이 혼란에 빠진 가운데, 방위 및 에너지 주식을 제외한 시장 심리는 월요일 거래 주가 시작되면서 부정적일 것으로 예상된다. 유가는 OPEC의 증산 약속에도 불구하고 상승할 것으로 전망된다. 모든 시선은 세계 해상 석유 거래의 약 4분의 1을 처리하는 호르무즈 해협에 쏠려 있다. 해운이 계속 열려 있다면 유가 상승이 억제될 수 있어 주식시장에 반등 기회가 생길 수 있다. 그렇지 않다면 지속적인 위험 회피가 예상되며, 선물시장이 이러한 구도를 반영하고 있다. 유가 상승의 잠재적 파급 효과는 이미 금, 비트코인 (BTC), 국채, 스위스 프랑 같은 안전자산으로 자금을 몰리게 하고 경기민감주와 고베타 기술주에서 빠져나가게 하고 있다.