빌리빌리 실적 발표... 흑자 전환과 AI 투자 강화

빌리빌리(BILI)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

빌리빌리의 최근 실적 발표는 경영진이 연간 기준 첫 GAAP 흑자 달성과 함께 가속화되는 사용자 증가 및 광고 모멘텀을 선보이며 낙관적인 분위기를 조성했다. 경영진은 게임과 부가가치 서비스 부문의 변동성, 그리고 AI 재투자로 인한 단기 마진 압박을 인정했지만, 지속 가능한 커뮤니티 참여도와 개선되는 상업적 효율성을 장기 성장 동력으로 강조했다.

첫 연간 GAAP 흑자 달성 및 견조한 재무 실적

빌리빌리는 2025년 매출 303억 위안으로 전년 대비 13% 증가했으며, 연간 기준 첫 GAAP 순이익 12억 위안을 기록했다. 4분기 매출은 8% 증가한 83억 위안, 매출총이익률은 14분기 연속 상승하며 37.0%에 도달했고, 영업이익은 299% 급증한 5억 400만 위안을 기록했으며 조정 순이익률은 10.6%로 상승했다.

사용자 증가 및 참여도 가속화

사용자 지표는 뚜렷한 재가속 양상을 보였다. 일일 활성 사용자는 1억 1,300만 명에 도달했으며, 4분기 전년 대비 증가율은 매 분기 개선되어 10%를 기록했다. 월간 활성 사용자는 8% 증가한 3억 6,600만 명, 일평균 체류 시간은 8% 늘어난 107분을 기록했으며, 5분 이상 영상 시청 시간은 20% 이상 급증했다.

상업화 및 광고 모멘텀

광고는 가장 두드러진 성장 엔진으로 자리매김했다. 4분기 광고 매출은 전년 대비 27% 증가한 30억 위안, 연간 광고 매출은 23% 상승한 101억 위안을 기록했다. 인테리어와 AI 광고주 같은 고성장 업종은 각각 80% 이상, 거의 180% 가까이 예산을 늘렸으며, 전환 중심 캠페인은 40% 이상 성장했고 사용자 광고 불만은 절반 이상 감소했다.

콘텐츠 및 크리에이터 생태계 강화

크리에이터 경제는 지속적으로 확대되었다. 2025년 약 300만 명의 크리에이터가 수익을 창출했으며, 크리에이터당 평균 수입은 전년 대비 21% 증가했다. 1,000명 이상 팔로워를 보유한 크리에이터 풀은 30% 이상 확대되었고, 프리미엄 멤버십은 12% 증가한 2,530만 명을 기록했으며 약 80%의 12개월 유지율을 보였다. 팬 후원은 두 배로 증가하여 1,000만 명 이상의 사용자가 크리에이터를 재정적으로 지원했다.

AI와 신규 포맷 도입이 소비 견인

AI는 강력한 참여 촉매제로 부상했다. 4분기 AI 관련 주제 시청 시간은 전년 대비 53% 급증했다. 신규 포맷도 견인력을 얻었는데, 2025년 중반 출시된 빌리빌리의 비디오 팟캐스트는 하반기에 80억 분 이상의 시청 시간을 기록했으며, AI 기반 도구는 100만 조회수를 넘긴 AI 뮤직비디오를 5배 증가시키는 데 기여했다.

건전한 현금 창출 및 자본 환원

현금 창출은 개선되는 펀더멘털을 뒷받침했다. 4분기 영업현금흐름은 약 18억 위안, 연간 현금흐름은 71억 위안에 달했다. 회사는 2025년 말 현금 및 유동성 투자 242억 위안을 보유했으며, 2억 달러 규모의 자사주 매입 계획을 실행하여 700만 주를 1억 3,120만 달러에 매입했고, 추가 승인 여력을 남겨두었다.

게임... 대표 IP 및 다각화된 파이프라인

게임 부문은 견조한 연간 성장을 기록했다. 부문 매출은 14% 증가한 64억 위안을 달성했으며, 자체 개발 히트작 '에스케이프 프롬 더코프'가 출시 3주 만에 300만 장 이상 판매되며 올해 최고의 국내 싱글플레이어 타이틀로 자리매김했다. 경영진은 이 IP를 콘솔과 모바일로 확장할 계획을 밝혔으며, 2026년 테스트 및 출시 예정인 'NCard'와 '루미 마스터' 같은 신작을 예고했다.

분기 게임 매출 감소

강력한 연간 실적에도 불구하고, 4분기 게임 매출은 전년 대비 14% 감소한 15억 위안을 기록했다. 이는 주로 작년 히트작 '산모우'와의 높은 기저 효과 때문이다. 이번 분기는 개별 게임의 성공이 변동성을 야기할 수 있음을 보여주며, 전체 파이프라인이 강화되더라도 게임 사업은 변동성을 유지할 수 있음을 투자자들에게 상기시켰다.

부가가치 서비스 성장 둔화

유료 멤버십 및 기타 디지털 서비스를 포함한 부가가치 서비스는 광고 및 게임보다 완만한 성장세를 보였다. 4분기 전년 대비 6% 증가한 33억 위안을 기록했다. 2025년 전체로는 부가가치 서비스 매출이 8% 증가한 119억 위안을 달성하여, 보다 성숙하지만 여전히 확장 중인 매출원임을 시사했으며, 현재는 회사의 더 빠르게 성장하는 광고 사업에 뒤처진 상태다.

AI 재투자로 단기 마진 둔화 가능성

경영진은 AI 지출을 의도적으로 확대할 계획을 밝혔다. 증가하는 이익의 일부를 AI 애플리케이션에 재투자하여 콘텐츠 제작, 배포 및 수익화를 강화할 예정이다. 이 전략은 단기 마진 확대를 늦출 수 있지만, 빌리빌리는 중장기 목표로 매출총이익률 40~45%, 조정 영업이익률 15~20%를 재확인했다. 이는 4분기 약 10.1%에서 상승한 수치다.

광고 집중도 및 경기 순환 리스크

회사는 최근 광고 급증이 소수의 빠르게 성장하는 업종, 특히 AI와 인테리어 부문에 크게 의존하고 있음을 인정했다. 이들 업종의 예산은 산업 사이클에 민감할 수 있다. 이러한 집중도는 지출이 변화하거나 경쟁이 심화될 경우 변동성을 야기할 수 있지만, 경영진은 성과 중심 캠페인에 대한 광범위한 수요와 시장 점유율 확대가 변동성을 완화하는 데 도움이 될 것이라고 주장했다.

가이던스 및 전망

2026년 1분기를 전망하며, 빌리빌리는 매출총이익이 전분기 대비 소폭 개선되고 조정 영업이익률이 전년 대비 상승할 것으로 예상했다. 이는 지속적인 광고 성장과 게임 및 AI 기반 캠페인에서의 점유율 확대에 힘입은 것이다. 회사는 AI 투자를 소폭만 늘릴 계획이며, 장기 마진 목표에 대한 의지를 유지하면서 성장하는 플랫폼이자 점점 더 규율 있는 사업체로 자리매김하고 있다.

빌리빌리의 실적 발표는 플랫폼이 성장 우선 전략에서 수익성 있는 규모로 확실히 전환하고 있는 모습을 보여주었다. 커뮤니티 깊이와 광고 실행력이 이제 현금과 수익으로 전환되고 있다. 부문별 변동성과 AI 중심 재투자가 과정에서 어려움을 야기할 수 있지만, 지속적인 사용자 참여도, 크리에이터 수익화 및 마진 확대에 대한 경영진의 자신감은 투자자들에게 낙관적인 분위기를 조성했다.