피그스, 2026년 전망에서 성장 재개 신호

FIGS, Inc. (FIGS)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

FIGS, Inc.는 성장세의 급격한 재가속과 고객 지표 개선에 힘입어 매우 긍정적인 실적 발표를 진행했다. 경영진은 관세로 인한 매출총이익률 압박과 일회성 재고 손실에 대해 솔직하게 언급하면서도, 강화된 재무구조와 2026년까지의 명확한 전략적 로드맵을 강조했다.

4분기 순매출 사상 최고치 기록

FIGS는 순매출이 전년 동기 대비 33% 증가한 2억 190만 달러를 기록하며 처음으로 2억 달러를 돌파하는 뛰어난 4분기 실적을 발표했다. 이번 분기는 특히 블랙프라이데이와 사이버먼데이 기간 동안의 강력한 연말 수요에 힘입어 견고한 브랜드 모멘텀을 보여줬다.

연간 매출 회복 및 주요 이정표 달성

2025 회계연도 순매출은 14% 증가한 6억 3,110만 달러로 사상 최고치를 기록하며, 부진했던 시기 이후 견고한 회복세를 확인했다. 스크럽웨어는 연간 매출 5억 달러를 돌파했고, 해외 매출은 1억 달러를 넘어서며 핵심 사업의 강점과 해외 시장 견인력을 입증했다.

고객 기반 및 참여도 확대

활성 고객 수는 약 290만 명으로 전년 대비 9%, 전 분기 대비 5% 증가하며 회사 사상 최고치를 기록했다. 활성 고객당 매출은 4% 증가한 216달러를 기록했으며, 이는 신규 및 재유입 고객층의 건전성 개선과 더 나은 고객 유지율에 힘입은 것이다.

구매 경제성 개선

4분기 평균 주문 금액이 9% 증가한 126달러를 기록하며 구매 품질이 개선됐다. 이는 가격 인상과 장바구니당 품목 수 증가에 기인한다. FIGS는 또한 주문 빈도에서 의미 있는 증가를 보였으며, 이는 전문직 고객층의 더 깊은 참여를 시사한다.

수익성 개선 및 강력한 현금 포지션

수익성 측면에서 연간 조정 EBITDA 마진은 9.3%에서 11.8%로 확대되며 운영 레버리지 개선을 보여줬다. 회사는 4분기 조정 EBITDA 2,670만 달러와 현금 및 투자자산 3억 80만 달러라는 사상 최고치로 한 해를 마감하며 충분한 전략적 유연성을 확보했다.

카테고리 및 지역 확장

스크럽웨어는 4분기 35% 성장하며 매출의 77%를 차지하는 성장 엔진으로 남았고, 비스크럽웨어는 언더스크럽, 아우터웨어, 압박 양말 등의 다각화로 26% 성장했다. 해외 매출은 4분기 55% 급증한 3,770만 달러를 기록했으며, FIGS는 2025년 진출 국가를 58개국으로 거의 두 배 늘렸고 2026년에는 80개국 이상을 목표로 하고 있다.

전략적 제품 혁신 및 마케팅 성과

경영진은 FIONx, FORMx, FIBREx와 같은 새로운 원단 플랫폼과 함께 컬렉션을 신선하게 유지하기 위한 더 깊은 레이어링 및 카테고리 로드맵을 강조했다. 주요 글로벌 이벤트와 의료 중심 순간을 중심으로 한 주목도 높은 캠페인은 상위 퍼널 인지도를 강화하고 의료 전문가들 사이의 입소문을 강화했다.

긍정적인 2026년 전망

FIGS는 2026년 매출 성장률을 10~12%로 제시하며 약 7억 달러에 근접할 것으로 전망했고, 1분기는 20% 초반대 성장이 예상된다. 회사는 또한 조정 EBITDA 마진이 12.7~12.9%로, 영업이익률이 7.6~7.9%로 상승할 것으로 예상하며 지속적인 수익성 성장에 대한 자신감을 나타냈다.

리테일 및 B2B 진전

FIGS는 온라인 중심에서 벗어나 확장을 지속하며, 4분기에 3개를 개점한 후 5개의 커뮤니티 허브로 한 해를 마감했고 2026년 하반기에 4개를 추가로 계획하고 있다. 이들 매장은 매출 기대치를 상회하고 있으며 첫 해에 수익성을 달성할 것으로 예상되는 반면, 아직 규모가 작은 TEAMS B2B 플랫폼은 확장 가능한 성장을 위해 구축되고 있다.

매출총이익률 축소 및 관세 역풍

강력한 매출 성장에도 불구하고 4분기 매출총이익률은 440bp 하락한 62.9%를 기록했고, 연간 매출총이익률은 66.5%로 하락했다. 이는 관세와 전년도 관세 혜택 부재로 인한 압박 때문이다. 경영진은 보수적으로 15%의 글로벌 관세를 가정하고 있으며, 완화 조치가 없을 경우 2026년에 약 280bp의 추가 역풍을 모델링하고 있다.

재고 증가 및 손상

재고는 전년 대비 11%, 수량 기준으로 7% 증가한 1억 2,800만 달러로 한 해를 마감했다. 이는 FIGS가 수요와 신규 시장에 대비한 것이다. 회사는 또한 여러 해에 걸쳐 축적된 파손 및 노후 재고에 대해 560만 달러의 손상을 처리하며 레거시 품질 및 노후화 문제를 정리했다.

4분기 조정 EBITDA 마진 전년 대비 소폭 하락

4분기 조정 EBITDA 마진은 13.2%로 전년 동기 13.9%를 소폭 하회했다. 이러한 하락은 재고 손상과 관세 및 운임 역학을 반영한 것이며, 사업의 다른 부분에서 개선된 운영 효율성으로 부분적으로 상쇄됐다.

관세 및 정책 불확실성

경영진은 조달 시장의 변동하는 관세율을 포함한 관세 정책의 지속적인 불확실성을 2026년 수익성의 주요 변수로 강조했다. FIGS는 일괄 15% 관세율을 가정함으로써 무역 여건이 개선되거나 완화 노력이 성공할 경우 완화될 수 있는 신중한 비용 전망을 반영하고 있다.

해외 및 신규 시장 투자 비용

급속한 지역 확장은 더 높은 초기 비용을 수반하며, 신규 시장은 일반적으로 더 많은 마케팅 및 판매 비용으로 인해 첫 해에 수익성이 없다. FIGS는 시간이 지남에 따라 의미 있게 기여할 수 있는 더 넓은 글로벌 기반을 구축하는 대가로 이러한 단기적 부담을 수용하고 있다.

TEAMS 믹스 및 마진 역학

TEAMS B2B 채널은 전체 매출의 한 자릿수 비중을 유지하고 있으며 도매 가격으로 인해 매출총이익률이 낮다. 그러나 경영진은 매출 1달러당 운영비 집약도가 낮기 때문에 규모가 커지면서 전체 수익성을 향상시킬 것으로 예상하고 있다.

기간 중 자사주 매입 없음

상당한 현금 잔액과 자사주 매입 프로그램에 따라 여전히 승인된 5,200만 달러에도 불구하고, FIGS는 해당 기간 동안 자사주를 매입하지 않았다. 경영진은 자사주 매입이 현 단계에서는 꾸준한 자본 환원 약속이라기보다는 기회주의적 도구로 남아 있다고 밝혔다.

미래 전망 가이던스 및 전략적 우선순위

2026년 가이던스는 상당한 관세 역풍을 감안한 후에도 두 자릿수 매출 성장, 마진 확대, 소폭 높은 매출총이익률을 요구하고 있다. 약 1,700만 달러의 자본적 지출, 목표 재고 감축, 4개의 추가 커뮤니티 허브, 강력한 현금 포지션으로 FIGS는 지속적인 활성 고객 성장과 규율 있는 투자를 위한 포지셔닝을 하고 있다.

전반적으로 이번 실적 발표는 제품, 채널, 지역 확장에 힘입어 회복에서 재성장으로 전환하는 회사의 모습을 그렸다. 관세와 신규 시장의 초기 손실이 실질적인 역풍으로 남아 있지만, FIGS의 사상 최고 매출, 증가하는 고객 기반, 상승하는 수익성은 투자자들에게 2026년까지 지속 가능한 모멘텀을 기대할 이유를 제공한다.