뱅크 레우미 실적 발표... 사상 최대 이익 기록

뱅크 레우미 레-이스라엘(IL:LUMI)이 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

뱅크 레우미 레-이스라엘의 최근 실적 발표는 경영진이 사상 최대 이익, 최고 수준의 자기자본이익률, 세계적 수준의 효율성 지표를 공개하면서 뚜렷하게 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 지정학적 리스크, 금리 추세, 자본 규제 제약에 대한 우려를 함께 제시했지만, 전반적인 메시지는 은행이 견고한 건전성을 유지하며 확고한 입지를 다지고 있다는 것이었다.

사상 최대 이익과 수익률로 핵심 수익성 공고화

뱅크 레우미는 2025년 순이익이 103억 셰켈로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 목표 범위인 90억~110억 셰켈 내에 정확히 부합한다고 밝혔다. 자기자본이익률은 15.8%에 달해 목표치인 15~16%의 상단에 위치했으며, 이는 은행의 수익성이 단순히 경기 순환적이지 않고 구조적으로 강력한 운영에 기반하고 있음을 보여준다.

신용 확대가 목표치 상회

순대출은 2025년 14.1% 증가해 은행의 가이던스인 8~10%를 크게 상회했으며, 고객들의 건전한 수요를 시사한다. 4분기 신용 성장률 5%는 주로 기업, 부동산, 자본시장 부문에서 견인되었으며, 이스라엘 기업 부문 금융에서 레우미의 역할을 부각시킨다.

최소 손실로 자산 건전성 강화

부실채권 비율이 0.4%로 하락하면서 자산 건전성이 더욱 개선되었고, 문제 채권은 총대출의 1.24%에 머물렀다. 충당금은 현재 부실채권의 3.2배를 커버하고 있으며, 대손비용 비율은 전년도 0.16%에서 2025년 0.09%로 하락해 은행이 낮은 신용 비용과 충분한 완충 장치를 모두 확보하고 있음을 보여준다.

세계적 수준의 효율성과 엄격한 비용 통제

레우미의 비용수익비율은 29.3%로 개선되어 글로벌 대형 은행 중 가장 효율적인 은행 중 하나로 자리매김했다. 인건비는 전년 대비 약 7.4% 감소했고 전체 비용은 2024년 4분기 대비 0.8% 하락한 반면, 주당 장부가치는 약 46셰켈로 12% 상승해 주주를 위한 강력한 가치 창출을 보여준다.

강화된 배당 정책과 주주 환원

은행은 2025년 배당과 자사주 매입을 통해 59억 셰켈을 주주에게 환원했으며, 이는 순이익의 약 58%에 해당한다. 4분기만 해도 배당금은 17억 셰켈로 분기 이익의 약 65%에 달했으며, 새로운 정책은 이익의 50~65%를 지속적으로 지급하되 그 중 절반까지는 현금으로 지급하는 것을 목표로 한다.

탄탄한 자금 조달 기반과 풍부한 유동성

경영진은 유럽에서 발행한 7억5000만 유로 규모의 커버드본드를 포함한 다각화된 자금 조달 구조를 강조했다. 이 채권은 이스라엘 국가 신용등급보다 높은 등급을 받았으며 매력적인 수익률로 가격이 책정되었다. 예금은 2025년 11.1% 증가했으며, 유동성 지표는 유동성커버리지비율 127%, 예대율 75.7%로 강세를 유지해 향후 성장을 뒷받침한다.

디지털 및 AI 전환이 차세대 효율성 물결 주도

레우미는 기술에 대규모 투자를 하고 있으며, 현재 고객 거래의 90% 이상이 디지털 채널에서 이루어지고 있고 내부 AI 센터가 인수심사, 포트폴리오 관리, 상품 설계에 내재되어 있다고 보고했다. 경영진은 프로젝트 인도 속도가 빨라졌으며 AI와 자동화가 추가적인 구조적 비용 절감을 가능하게 함에 따라 2027년 중반까지 운영 부서 하나를 폐쇄할 계획이라고 밝혔다.

상향 조정된 가이던스가 전망에 대한 자신감 시사

모멘텀을 반영해 은행은 2026~2027년 연간 순이익 목표를 100억~120억 셰켈로, 자기자본이익률을 14.5~16%로 상향 조정했다. 연간 신용 성장 목표 8~10%를 재확인했으며, 인프라 및 프로젝트 파이낸싱에 대한 집중도를 높여 장기 경제 발전과 연계된 지속적인 대차대조표 확대를 시사했다.

지정학적 불확실성이 주요 리스크로 남아

경영진은 최근 이스라엘과 주요 강대국이 관련된 지역 군사 작전 이후 지정학적 긴장이 고조되었음을 인정했다. 은행은 아직 실질적인 재무 영향을 보지 못했지만 상황을 면밀히 모니터링하고 있으며, 이러한 불확실성이 시간이 지남에 따라 광범위한 경제와 신용 환경에 영향을 미칠 수 있다고 강조했다.

CPI와 금리 변동으로 인한 순이자마진 역풍

강력한 거래량에도 불구하고 순이자수익은 마이너스 물가상승률과 정책금리 인하로 마진이 압박받으면서 전년 대비 2.1%만 증가했다. 경영진은 금리 하락이 추가적인 순이자마진 역풍을 초래할 수 있다고 경고했지만, 타이밍 효과와 적극적인 대차대조표 관리가 부분적인 상쇄 요인이 될 수 있다고 지적했다.

회계 불일치가 기초 금융 수익 가려

비이자수익은 주로 파생상품 관련 수익 감소로 약화되었으며, 파생상품 비용은 손익계산서에 반영된 반면 관련 증권 이익은 자본에 인식되었다. 그 결과 전체 금융 수익은 전년 대비 0.9%만 증가했지만, 경영진은 기초 경제적 성과가 헤드라인 수치보다 강력했다고 주장했다.

자본 건전성과 초과 자본의 과제

은행의 보통주자본비율은 사업 활동 증가로 분기 대비 12.33%에서 12.05%로 소폭 하락했지만, 여전히 약 100억 셰켈의 초과 자본을 보유하고 있다. 경영진은 이 잉여 자본이 점진적으로 해제되지 않으면 보고된 자기자본이익률을 희석시킬 수 있으며, 주주를 위한 완전한 가치 실현은 규제 당국과의 대화에 달려 있다고 언급했다.

충당금 완충 장치와 즉각적인 상승 여력 제한

집합 대손충당금은 이전 분쟁 관련 리스크 이후 높은 수준을 유지하고 있어 보호 기능을 제공하지만 잠재적 환입으로 인한 단기 실적 개선 여력을 제한한다. 이러한 적립금의 대규모 환입은 거시경제 추세와 규제 당국의 감독에 달려 있어, 투자자들은 신용 비용 정상화로 인한 빠른 개선을 기대해서는 안 된다.

규제가 특별 자본 환원 억제 가능성

경영진은 전시에 부과된 배당 제한과 중앙은행과의 조율 필요성이 특별 배당의 속도와 규모에 영향을 미칠 수 있다고 투자자들에게 상기시켰다. 새로운 자본 환원 체계가 더 관대하지만, 주주를 위한 전체 초과 자본 풀의 완전한 활용은 부분적으로 규제 승인에 달려 있다.

가이던스는 지속적인 높은 수익성 시사

2026~2027년을 전망하며 레우미는 연간 순이익 100억~120억 셰켈, 자기자본이익률 14.5~16%, 인프라 대출과 엄격한 리스크 관리에 기반한 지속적인 신용 성장 8~10%를 예상한다. 경영진은 중간 한 자릿수 정책금리와 마진 지원을 위한 추가 AI 기반 효율성 개선을 가정하면서 강력한 자본과 유동성을 유지하며 이익의 50~65%를 환원할 계획이다.

뱅크 레우미의 실적 발표는 사상 최대 수익성과 보수적인 리스크 관리, 공격적인 기술 혁신을 결합한 은행의 모습을 그렸다. 지정학적 불확실성, 마진 압박, 규제 제약이 실질적인 리스크를 제기하지만, 투자자들은 프랜차이즈가 탄력적이고 매우 효율적이며 향후 몇 년간 매력적인 수익을 계속 제공할 수 있는 위치에 있다는 명확한 메시지를 들었다.