투자자, AVGO 주가 하락 시 매수 기회로 판단

브로드컴(NASDAQ:AVGO)은 AI 가속기 시장에서 엔비디아의 지배적 지위에 도전할 수 있는 몇 안 되는 기업 중 하나가 될 수 있다. AI 추론 워크로드의 대규모 확장을 관리해야 하는 필요성이 급증하면서 맞춤형 가속기 칩에 대한 수요가 폭발적으로 증가하고 있으며, 이는 브로드컴이 엔비디아와 정면으로 경쟁할 수 있는 기회를 만들어내고 있다.

브로드컴의 최대 고객 중 두 곳인 하이퍼스케일러 구글 클라우드와 메타 플랫폼스는 자체 XPU 프로젝트에 막대한 투자를 하고 있다. 이러한 움직임은 브로드컴이 향후 20개월 동안 AI 반도체 매출을 두 배로 늘릴 수 있다는 가시성을 제공한다. 브로드컴은 구글의 TPU 프로그램과 메타의 MTIA(메타 트레이닝 앤 인퍼런스 액셀러레이터) 플랫폼에 칩을 공급하고 있다.

투자자 우탐 데이는 이것이 브로드컴 CEO 혹 탄이 회사가 "칩만으로, 그냥 칩만으로" 내년까지 1,000억 달러를 초과하는 AI 매출을 달성할 수 있다는 가시성을 확보했다고 밝힌 이유를 설명하는 데 도움이 된다고 말한다. FY26 AI 반도체 매출에 대한 현재 컨센서스 추정치가 약 500억 달러인 것으로 보이는 점을 감안할 때, 데이는 브로드컴의 반도체 매출이 대략 두 배가 될 수 있다고 믿는다.

"이는 브로드컴에 매우 긍정적이며, 현재 선행 주가수익비율 30배 수준의 밸류에이션에서 주식은 충분히 투자 가능하다"고 데이는 덧붙였다.

그러나 데이는 회사의 매출총이익률과 관련해 단기적인 문제가 있다고 생각한다. 현재 투자자들은 성장과 시장 점유율에만 집중하지 않고 있으며, 특히 브로드컴이 생산 능력을 확대하는 동시에 메모리, 레이저 칩, 원자재를 포함한 부품 비용이 칩 제조 지출 증가와 함께 계속 상승하면서 매출총이익률도 상당한 주목을 받고 있다.

브로드컴이 XPU 부문에서 생산을 확대함에 따라, 특히 회사가 일반적으로 50% 미만의 매출총이익률을 기록하는 XPU 랙 출하를 시작하면서 이익률이 추가적인 압박을 받을 수 있다는 우려가 있다. 이는 브로드컴의 통상적인 70% 이상 수준보다 훨씬 낮은 수치다.

브로드컴 CFO의 발언에 따르면 XPU와 XPU 랙 출하가 증가하면서 향후 한두 분기 동안 매출총이익률이 소폭 축소될 수 있다고 한다. 하지만 이것이 투자자들을 충분히 안심시키지는 못할 수 있다.

"경영진에 따르면 '전혀 실질적이지 않을' 것으로 보이는 이익률의 약간의 축소조차도 시장에서는 가볍게 받아들여지지 않는다"고 데이는 덧붙였다.

따라서 더 명확해질 때까지 데이는 주가가 박스권에 머물 수 있다고 보며, "신중하게 낙관적인" 입장을 유지하고 있다. 그러나 장기적으로 데이는 회사가 이익률 프로필을 안정화할 수 있다고 믿지만, 현재 시장에 영향을 미치고 있는 "인식 리스크"가 단기적으로 주가에 부담을 줄 수 있다고 본다.

이러한 배경에서 데이는 AVGO 주식을 매수 등급으로 평가하며, "투자자들은 전술적으로 낙관적인 관점을 유지하고, 1,000억 달러 XPU 매출 가시성에 집중하며, 브로드컴 주가의 하락 시 매수해야 한다"고 주장한다. (데이의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

이는 대부분의 증권가 애널리스트들이 내린 결론이기도 하다. 매수 27건 대 보유 2건을 기록한 AVGO는 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표주가 467.68달러는 12개월 수익률 약 45%를 반영한다. (AVGO 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 견해입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.