원스톱시스템즈, 성장과 함께 수익성 전환 신호

원스톱시스템즈(OSS)가 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

원스톱시스템즈의 최근 실적 발표 컨퍼런스콜은 빠른 매출 성장과 급격히 개선된 마진, 훨씬 강화된 재무구조를 결합하며 확고한 턴어라운드 국면에 진입한 기업의 모습을 보여줬다. 경영진은 공급망과 타이밍 리스크가 여전히 남아있지만, 현재 사업은 수익성을 확보했고 자금 여력이 충분하며 다년간의 방위 및 상업 프로그램 수주로 뒷받침되고 있다고 강조하며 낙관적이면서도 신중한 어조를 유지했다.

폭발적인 4분기 성장으로 가이던스 상회한 한 해 마무리

원스톱시스템즈는 2025년 4분기 매출 1,200만 달러를 기록하며 전년 동기 700만 달러 대비 70.2% 증가했고, 3분기 930만 달러보다도 높은 수치를 달성했다. 2025년 연간 매출 역시 기존 가이던스 상단인 3,000만~3,200만 달러를 초과하며 수요가 회사의 예상보다 빠르게 증가하고 있음을 시사했다.

사상 최고 매출총이익률로 사업 구조 전환 부각

4분기 매출총이익률은 58.5%로 사상 최고치를 기록했다. 이는 전년 동기 9.4%, 또는 과거 120만 달러 계약 손실을 제외하면 26.8%에서 크게 상승한 수치다. 31.7%포인트 개선은 더 유리한 제품 믹스, 향상된 가격 결정력, 그리고 회사가 고부가가치 견고형 AI 및 엣지 컴퓨팅 시스템에 집중하면서 얻은 운영 효율성을 반영한다.

GAAP 및 비GAAP 기준 모두 흑자 전환

회사는 계속사업 기준 GAAP 순이익 200만 달러, 희석주당순이익 0.08달러를 기록하며 전년 동기 340만 달러 적자에서 흑자로 전환했다. 비GAAP 기준으로는 계속사업 순이익이 240만 달러, 주당 0.09달러에 달했으며, 조정 EBITDA는 전년 동기 280만 달러 적자에서 250만 달러 흑자로 개선됐다.

브레스너 매각으로 재무구조 대폭 개선

브레스너 사업부 매각으로 2,240만 달러의 현금이 유입되면서 원스톱시스템즈는 현금, 현금성자산 및 제한현금 3,340만 달러를 보유하게 됐고 부채는 전무한 상태다. 총부채는 680만 달러이며 운전자본은 전년 동기 2,400만 달러에서 4,530만 달러로 증가해 성장 자금 조달과 잠재적 인수합병을 위한 충분한 여력을 확보했다.

양호한 수주잔고 비율로 매출 가시성 확보

2025년 연간 수주잔고 비율 약 1.2배는 신규 주문이 인식 매출을 초과하고 있음을 보여주며 증가하는 백로그를 뒷받침한다. 경영진은 주로 다년간 프로그램과 연계된 이 파이프라인이 향후 매출 흐름에 대한 가시성을 높이고 중기 성장 목표에 대한 확신을 뒷받침한다고 강조했다.

방위 프로그램이 핵심 성장 동력으로 부상

방위 부문에서 회사는 현재 P-8 프로그램과 연계된 6,500만 달러 이상의 계약 매출을 확보하고 있으며, 여기에는 2025년 수주한 2,300만 달러와 최근 1,050만 달러 주문이 포함된다. 사프란으로부터 받은 120만 달러 후속 주문은 현재까지 약 190만 달러 규모로 5년간 700만 달러를 초과할 것으로 예상되며, 새로운 육군 차량 비전 및 360도 인식 사업이 군사 분야 입지를 확대하고 있다.

상업 부문 수주로 다각화된 다년간 성장 동력 확보

상업 부문에서 원스톱시스템즈는 기존 공급업체를 대체하며 로봇공학 계약을 수주해 신흥 AI 워크로드 분야에서 경쟁력을 입증했다. 150만 달러 규모의 초기 항공우주 주문은 3년간 약 600만 달러를 창출할 것으로 예상되며, 200만 달러 규모의 의료영상 후속 주문은 양산 단계로 진입하면서 5년간 2,500만 달러 이상을 창출할 수 있을 것으로 전망된다.

높은 성장률, 견고한 마진, 인수합병 옵션 제시한 가이던스

경영진은 2026년 매출 성장률 20~25%, 매출총이익률 약 40%, 연간 EBITDA 및 조정 EBITDA 흑자를 가이던스로 제시했다. 회사는 순수 견고형 AI 및 엣지 컴퓨팅 제공업체로 재포지셔닝하고 있으며, 무부채 현금 보유를 바탕으로 규모 확대와 역량 확장을 위한 전략적 인수합병을 추진할 여력이 있다고 밝혔다.

공급망 제약으로 분기별 타이밍 변동 가능성

강력한 전망에도 불구하고 주요 부품, 특히 메모리의 리드타임 증가로 일부 출하가 지연되고 백로그의 매출 전환이 늦어질 것으로 예상된다. 경영진은 이러한 제약이 이미 2026년 가이던스에 반영됐다고 강조했지만, 투자자들에게 원활한 매출 궤적보다는 분기별 타이밍 변동성을 예상해야 한다고 경고했다.

계절성으로 단기 EBITDA 압박 전망

회사는 2026년 계절적 매출 패턴을 예상하고 있으며, 상반기 약 40%, 하반기 약 60%의 매출 비중을 전망한다. 이에 따라 경영진은 상반기 EBITDA 적자를 예상하고 하반기 EBITDA 흑자로 부분 상쇄될 것으로 보고 있어, 수익성이 하반기에 집중되고 건전한 연간 성장에도 불구하고 단기 실적은 변동성을 보일 수 있다.

높아진 매출채권과 영업비용은 성장과 투자 반영

운전자본 증가는 매출채권 176% 급증과 함께 나타났으며, 이는 강력한 매출을 반영하지만 전년 대비 회수 및 신용 리스크를 증가시킨다. 4분기 영업비용은 주로 연구개발비 증가로 21.8% 상승한 510만 달러를 기록했지만, 경영진은 2025년 일부 일회성 투자 이후 2026년 연구개발비가 매출의 약 10~12%로 정상화될 것으로 예상한다.

과거 계약 손실과 지정학적 요인이 실행 리스크 부각

경영진은 과거 120만 달러 계약 손실이 2024년 매출총이익률을 크게 낮췄다고 상기시키며 프로그램 수준의 실수가 미치는 영향을 강조했다. 또한 지정학적 상황 전개와 정부 우선순위 변화가 방위 계약 결정을 지연시킬 수 있어 전반적으로 우호적인 예산 환경에서도 월별 및 분기별 변동성을 초래할 수 있다고 언급했다.

가이던스는 단기 변동성에도 지속적인 모멘텀 시사

2026년을 전망하며 원스톱시스템즈는 매출 성장률 20~25%, 매출총이익률 약 40%, 연간 EBITDA 흑자를 예상하고 있으며, 상반기 약 40%, 하반기 약 60%의 매출 비중을 전망한다. 연구개발비는 매출의 10~12%로 예상되고, 공급망 역풍은 이미 반영됐으며, 약 1.2배의 수주잔고 비율과 강화된 재무구조가 회사의 성장 목표를 뒷받침한다.

원스톱시스템즈의 실적 발표 컨퍼런스콜은 구조조정에서 실행 단계로 이동한 기업의 모습을 보여줬으며, 빠른 성장과 사상 최고 마진을 강력한 재무구조 및 심화되는 프로그램 수주와 결합시켰다. 투자자들은 공급망, 계절성, 방위 타이밍으로 인한 불균등한 분기별 실적을 예상해야 하지만, 근본적인 궤적은 확고히 긍정적이며 회사는 견고형 AI 및 엣지 컴퓨팅 분야의 집중된 플레이어로 자리매김하고 있다.