스테이트 스트리트 금 전략 책임자 도시, 금값 다음 1000달러 움직임은 상승 가능성 높다고 전망

스테이트 스트리트 인베스트먼트 매니지먼트가 후원하는 SPDR 골드 셰어스 ETF (GLD)는 최근 몇 년간 투자자들에게 뛰어난 수익을 안겨주었다. 2024년 27% 상승, 2025년 64% 급등을 기록했으며, 2026년에는 1월 말까지 30% 가까이 상승하며 시작했지만, 랠리는 매도세에 직면한 것으로 보인다. 1월 29일 고점 대비 ETF 가격은 10% 이상 하락했다. 스테이트 스트리트의 골드 전략 책임자 아카시 도시와 미국 자산관리 책임자 앨리슨 본즈 마자는 이번 주 베타파이가 후원한 익스체인지 행사에서 귀금속의 매력을 옹호하는 자리에 나섰다.

도시는 지난해 하반기 중앙은행과 중국 소매 투자자들의 실물 매수를 넘어, 서방 ETF 투자자들의 매수가 금 가격을 온스당 4,000달러를 돌파하고 5,000달러를 넘어서게 만든 원동력이었다고 주장한다. 현재 5,000달러 근처에 머물고 있는 금은 향후 12개월 동안 1,000달러 움직임이 하락이 아닌 상승일 것이라고 그는 믿는다.

이 전략가는 자신의 강세 시나리오를 뒷받침하는 몇 가지 구조적 요인을 제시한다. 첫째, 도시는 도널드 트럼프가 백악관에 복귀한 이후 경제 불확실성 고조와 미국 달러 약세를 초래한 "미국 매도" 테마가 투자자들에게 "왼쪽 꼬리 헤지"로서 귀금속 매수 동기를 제공했으며, 이 자산군은 1979년 이후 가장 큰 폭으로 초과 성과를 냈다고 주장한다. 금에 대한 수요 증가는 팬데믹 이후에도 계속되고 있는데, 이는 전통적인 주식-채권 균형 포트폴리오의 대안으로서 2022년 역상관 관계가 무너지고 자산군 간 양의 상관관계가 수십 년 만에 최고치로 급등한 것을 목격했기 때문이라고 도시는 주장한다.

최근 도시는 국제금융협회의 최신 데이터를 인용하며, 2025년 말 기준 전 세계 공공 및 민간 부채 총액이 29조 달러 추가 증가하여 348조 달러라는 신기록을 세웠으며, 이는 법정화폐의 글로벌 평가절하 급증을 의미한다고 밝혔다. 그는 귀금속을 자연스러운 분산 투자 수단으로 본다.

투자자 포트폴리오 내 위치와 관련하여, 도시는 글로벌 ETF 및 뮤추얼 펀드 자산 대비 금의 비중이 지난해 여전히 1% 미만으로 마감했지만, 스테이트 스트리트는 전략적 배분이 최소 3%-5%가 되어야 한다고 믿는다고 언급했다. 이 전략가는 최근 가격 상승을 고려할 때 금이 때때로 과매수 상태였다는 주장이 가능하지만, 전체 자산으로서는 과도하게 보유되지 않았다고 결론짓는다.

골드 펀드가 금광 펀드를 압도

귀금속 분야의 다른 ETF들, 특히 금광 펀드와 GLD 보유의 속성 및 이점을 대조하며, 스테이트 스트리트의 미국 자산관리 책임자 앨리슨 본즈 마자는 둘을 혼동하지 말라고 경고했다. 마자의 핵심 주장은 무엇인가? 주식과 채권의 양의 상관관계로부터 포트폴리오를 보호하려는 대체 자산군에 배분한다면, 더 많은 주식으로 그렇게 해서는 안 된다는 것이다.

증거로 마자는 글로벌 금융위기 동안과 최근에도 GLD가 광산 ETF를 크게 앞지른 성과를 나란히 비교한다. 연초 이후 금은 16% 상승했고, 광산주는 11% 상승했다고 마자는 지적한다. 더 큰 금광 대안으로는 293억 달러의 운용자산을 보유한 밴에크 골드 마이너스 ETF (GDX)와 34억 달러의 운용자산을 보유한 MSCI의 글로벌 골드 마이너스 ETF (RING)가 있다. 스테이트 스트리트의 GLD는 1,725억 달러의 운용자산을 자랑하며, 마자가 금을 핵심 장기 보유 자산으로 추가하려는 투자자들에게 추천하는 SPDR 골드 미니셰어스 트러스트 ETF (GLDM)는 약 320억 달러의 자산을 보유하고 있다.