마이크론 vs 엔비디아... 두 주요 애널리스트가 엔비디아에서 더 큰 상승 여력을 보는 이유

반도체 업계의 치열한 경쟁 속에서 마이크론 테크놀로지 (MU)와 엔비디아 (NVDA)가 강력한 플레이어로 두각을 나타내고 있다. 엔비디아는 AI 기반의 급격한 상승세로 헤드라인과 포트폴리오를 장악해왔으며, 마이크론은 데이터센터 수요 급증 속에서 메모리 칩 분야에서 조용히 입지를 다지고 있다. 투자자들이 폭발적 성장과 안정적 가치를 저울질하는 가운데, 애널리스트들의 투자의견과 목표주가는 월가가 더 선호하는 종목을 명확히 보여준다.

로젠블랫... NVDA, 훈련·추론·에이전틱/물리적 AI에서 선도

로젠블랫 시큐리티즈의 최고 애널리스트 케빈 캐시디는 두 종목 모두에 매수 의견을 유지했지만, 향후 12개월간 마이크론보다 엔비디아에서 더 큰 상승 여력을 전망했다. 그는 NVDA 목표주가를 300달러에서 325달러로 상향 조정해 82%의 상승 가능성을 제시했으며, 마이크론은 500달러에서 600달러로 올려 35%의 상승 여력을 시사했다.

캐시디는 마이크론의 강력한 실적에 주목했는데, DRAM과 NAND 가격이 전 분기 대비 각각 65%와 77% 상승했으며, 가이던스는 추가 가격 인상을 시사하고 있다. 그는 2027년까지 수요가 공급을 초과할 것으로 예상하는데, 신규 생산능력은 DRAM의 경우 2027년 중반, NAND는 2028년 후반에야 도입될 예정이기 때문이다. 새로운 전략적 고객 계약(SCA)은 과거의 단기 계약과 달리 장기 약정을 확보한다. 캐시디는 신규 공급이 증가하면서 호황-불황 사이클에 대해 신중한 입장을 유지하지만, 연간 추정치 상향에 따라 선행 주가수익비율(PER) 6배 수준에서 목표주가를 상향 조정했다.

엔비디아의 GTC 컨퍼런스 이후 캐시디는 2025~2027년 블랙웰/루빈 매출 1조 달러 이상과 2028년 후반 Groq LPU, Vera, 루빈 울트라에서 250억 달러 추가 매출을 모델에 반영했다. 이러한 조정으로 그의 회계연도 2028년 매출 추정치는 5,500억 달러, 비GAAP 주당순이익(EPS)은 13달러로 상향됐다. 캐시디는 보수적인 회계연도 2028년 EPS 25배 기준으로 12개월 목표주가를 상향 조정했다. 회계연도 2028년 EPS 25배 기준으로 그는 추론, 에이전틱, 물리적 AI 분야 리더십을 근거로 NVDA 매수를 권고한다. 또한 그는 매출 구성이 현재 하이퍼스케일러 60%/기타 40%에서 기업, 국가, 산업 부문으로 더 많이 이동할 것으로 전망한다.

뱅크오브아메리카... 마진율 하락은 메모리 사이클 변동성 신호

뱅크오브아메리카 시큐리티즈의 5성급 애널리스트 비벡 아리야도 매수 의견을 재확인했지만, 메모리 칩 사이클에 대한 우려로 마이크론 주식에 신중한 입장을 유지하고 있다. 그는 MU 목표주가를 400달러에서 500달러로 상향 조정해 12.5%의 상승 여력을 제시한 반면, NVDA 목표주가는 300달러(68% 상승 여력)를 유지했다.

아리야는 2027년까지 강력한 메모리 사이클을 전망한다. 그는 AI 토큰경제학에서 메모리의 역할, 기존 1년 계약을 넘어선 5년 공급 계약(SCA), 2027~2028년까지 제한된 공장 공간 등으로 가격이 높게 유지될 것으로 예상한다. 그는 마이크론의 회계연도 2026/27/28년 EPS 추정치를 70~100% 상향 조정했다. 그러나 그는 몇 가지 리스크에 주의를 기울이고 있다. 현물 가격이 안정화되고 있고, 매출총이익률이 이번 분기 81%로 정점을 찍었으며, 마진율 하락은 종종 메모리 사이클의 변동성을 촉발한다. 아리야는 설비투자 증가로 어플라이드 머티어리얼즈 (AMAT)와 램 리서치 (LRCX) 같은 장비 제조업체에서 더 큰 상승 여력을 본다.

아리야는 엔비디아가 데이터센터 매출 전망을 2025~2026년 5,000억 달러에서 2025~2027년 1조 달러 이상으로 상향 조정했다고 강조했다. 이는 CPU와 네트워킹을 포함한 GPU 시스템을 포함하지만, 새로운 독립형 Vera CPU와 LPX 솔루션은 제외되어 추가 매출을 창출할 수 있다. 1조 달러는 3년간 약 9,700억 달러라는 증권가 전망과 일치하며, 이는 이전 5,000억 달러 전망이 4,500억 달러 예측과 일치했던 것과 같다. 엔비디아는 지출의 60%가 상위 5개 하이퍼스케일러에서, 40%가 기업, 산업, 국가 등에서 나올 것으로 예상한다.

애널리스트들이 선호하는 반도체 주식은?

팁랭크스 주식 비교 도구를 사용한 결과, 엔비디아와 마이크론 모두 AI 혁명에서의 핵심 역할로 월가의 적극 매수 컨센서스 등급을 받았다. 그러나 NVDA 주식이 향후 12개월간 더 높은 상승 잠재력을 제공한다.