마이크로소프트 주가 하락 시 매수 말라는 투자자 경고

마이크로소프트 (NASDAQ:MSFT)는 수년간의 꾸준한 상승세를 타고 2026년을 맞이했지만, 분위기가 바뀌었다. 주가는 현재 연초 대비 약 20% 하락했으며, 이는 AI 투자에 대한 기대치가 재조정되고 있음을 반영한다. 회사는 장기 성장을 뒷받침하기 위해 데이터센터와 인프라에 막대한 투자를 계속하고 있지만, 이러한 지출로 인한 재무적 이익은 여전히 형성 단계에 있어 마진과 자본 집약도에 대한 우려를 불러일으키고 있다.

동시에 오랫동안 핵심 성장 동력이었던 애저의 성장세는 시장의 가장 낙관적인 전망치를 밑돌았으며, 이는 AI 수요가 얼마나 빠르게 의미 있는 매출 가속화로 전환될 것인지에 대한 의문을 제기하고 있다.

밸류에이션도 한몫했다. 수년간의 강력한 상승세 이후, 주가는 거의 완벽한 실행을 전제로 2026년을 맞이했다. AI 관련 종목에 대한 심리가 냉각되고 투자자들이 리스크를 재평가하면서, 그 프리미엄이 풀리기 시작했다.

그럼에도 불구하고 기본 사업은 계속해서 성과를 내고 있다. 마이크로소프트는 2026 회계연도 2분기에 813억 달러의 매출을 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 17% 증가한 수치다. GAAP 기준 순이익은 60% 증가한 385억 달러를 기록했다. 또한 마이크로소프트 클라우드의 잔여 이행 의무가 6,250억 달러에 달하면서, 회사는 AI 도입이 계속 확대됨에 따라 상당한 성장 여력을 보유하고 있다.

그렇다면 MSFT 주가가 압박받는 동안 진입할 기회인가, 아니면 기대치가 여전히 낮아져야 한다는 신호인가? 투자자 블라디미르 디미트로프는 최근의 하락이 상황을 바꾸기에 충분하다고 확신하지 못하고 있다.

"MSFT가 매력적인 가격에 거래되고 있다는 주장에 어느 정도 진실이 있는 것은 사실이지만, MSFT의 기회는 대부분의 개인 투자자들이 생각하는 것만큼 단순하지 않다"고 이 투자자는 말했다.

디미트로프는 마이크로소프트의 주요 부문 일부에서 균열이 나타나기 시작했다고 지적한다. 생산성 및 비즈니스 프로세스 부문의 성장률은 지난 분기 둔화되어 2026 회계연도 1분기의 17%에서 2분기에는 16%로 하락했으며, 개인용 컴퓨팅 부문은 반대 방향으로 움직여 매출이 3% 감소했다. 또한 많은 주목을 받았던 클라우드 컴퓨팅의 경우, 애저의 지난 분기 성장률 39%는 회계연도 1분기의 40%에서 하락한 수치다.

게다가 마이크로소프트의 자본 지출이 예상보다 빠르게 증가하고 있어 수익성에 부담을 주기 시작했다. 매출총이익률은 68%로 전년 동기 대비 소폭 하락했으며, 디미트로프는 이러한 압박이 완화될 가능성이 낮다고 본다. 회사가 최첨단 AI 인프라에 계속 투자함에 따라, 이 투자자는 향후 몇 년간 마진이 압박을 받을 것으로 예상한다.

그리고 이는 디미트로프가 올해 진행되는 동안 다소 비관적인 전망을 내놓게 만든다.

"나는 2026년에 이 주식이 시장 평균을 상회하는 수익률을 제공할 것으로 기대하지 않는다"고 디미트로프는 결론지으며, MSFT에 보유(즉, 중립) 등급을 부여했다. (블라디미르 디미트로프의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

그러나 월가는 다른 의견을 보이고 있다. 33건의 매수와 3건의 보유 의견으로, MSFT는 강력 매수 컨센서스 등급을 자랑한다. 12개월 평균 목표주가 590.65달러는 현재 수준에서 약 53%의 상승 여력을 시사한다. (MSFT 주가 전망 참조)

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