`서두르지 마라`, 최고 애널리스트가 SMCI 주식 추가 강등에 경고

중동 전쟁이 증시에 충분한 드라마를 제공하고 있지만, 추가적인 흥분이 필요한 사람들에게는 슈퍼마이크로(NASDAQ:SMCI)가 그 역할을 톡톡히 해내고 있다.

지난 목요일, 슈퍼마이크로의 공동 창업자이자 이사회 멤버인 이시엔 "월리" 리아우가 대만 소재 직원 및 계약업체와 공모하여 미국 수출 통제를 우회해 제한된 칩을 중국으로 보낸 것으로 보도됐다. 리아우는 약 25억 달러 상당의 엔비디아 GPU를 중국으로 밀반출하려 한 혐의로 기소됐다.

이에 대응해 슈퍼마이크로는 금요일 리아우가 이사회에서 사임했다고 밝혔다. 동시에 회사는 디애나 루나를 최고준법감시책임자로 승진시켜, 2024년 EY의 감사인 사임 이후 제기된 권고사항에 따라 최고준법감시책임자와 최고재무책임자 역할을 분리했다.

올바른 조치이긴 하지만, 월가 상위 3% 애널리스트인 노스랜드의 네할 촉시는 회사의 처리 방식에 그다지 감명받지 못했다.

"디애나 루나는 EY 사임 이후 슈퍼마이크로에 재직해왔지만, 법무부가 월리 리아우에 대한 기소장을 공개한 후에야 최고준법감시책임자로 승진했다는 점에서, 우리는 이번 임명을 선제적이라기보다는 사후 대응적인 것으로 본다. 그럼에도 두 역할이 마침내 공식적으로 분리된 것은 긍정적이다"라고 이 5성급 애널리스트는 말했다.

월리 리아우의 판매 관행이 조사를 촉발한 것은 이번이 두 번째다. 첫 번째는 2017년 감사위원회 검토에서 비롯됐으며, 이는 수년간의 10-K 제출 지연과 관련이 있었다(2024 회계연도 EY 사임 및 두 번째 10-K 지연과는 무관). 따라서 촉시는 슈퍼마이크로가 리아우가 고의로 미국 수출법을 위반했다는 명백한 증거에도 불구하고 그와 완전히 관계를 끊지 않은 것을 우려스럽게 본다. 슈퍼마이크로가 공모한 것으로 보이지는 않으며, 2017년 조사에서도 명확한 위법 행위가 발견되지 않아 리아우가 2021년 재고용됐지만, 이번 사건은 2024 회계연도 EY 사임 이후 촉시가 처음 제기했던 우려, 즉 회장과 최고경영자 역할을 분리해야 한다는 주장을 재확인시킨다.

촉시는 회사가 리아우와 완전히 관계를 끊지 못한 것이 공급업체 및 고객과의 신뢰를 훼손할 위험이 있으며, 이는 매출과 수익 성장이 정체되는 장기간으로 이어질 가능성이 높다고 본다. 이러한 상황은 회장과 최고경영자 역할이 공식적으로 분리되기 전까지는 바뀌지 않을 것으로 보인다.

이에 따라 촉시는 슈퍼마이크로 주식 투자의견을 아웃퍼폼(매수)에서 마켓퍼폼(중립)으로 하향 조정했으며, 목표주가를 63달러에서 22달러로 대폭 낮춰 주식이 적정 가치에 도달했음을 시사했다. (촉시의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

다른 7명의 애널리스트도 관망세를 보이고 있으며, 3명의 매도 의견과 단 2명의 매수 의견이 있어 보유 컨센서스 등급을 형성하고 있다. 평균 목표주가 31.67달러는 여전히 향후 1년간 약 42%의 상승 여력을 시사하지만, 추가 목표가 하향 조정이 나올 경우 이 전망은 바뀔 수 있다. 이는 또한 지난주 슈퍼마이크로에 대한 세 번째 하향 조정이기도 하다. (슈퍼마이크로 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 견해다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도됐다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.