슈퍼 마이크로 주가 급등 이유와 로젠블랫이 추가 상승 전망하는 배경

슈퍼 마이크로 컴퓨터(NASDAQ:SMCI)가 수요일 헤드라인을 장식하고 있으며, 이번에는 긍정적인 이유에서다. 이 AI 서버 제조업체의 회계연도 3분기 실적 발표 이후 주가가 15% 상승했다.

이 회사는 지속적인 기업 지배구조 문제로 인해 월가에서 논란의 대상이 되어왔다. 또한 3월에는 미국 검찰이 공동 창업자인 이시안 "월리" 리아우를 미국 수출 통제법 위반 혐의로 기소했는데, 그가 수십억 달러 상당의 엔비디아 기반 서버를 중국으로 불법 전용한 혐의를 받고 있다. 그러나 현재 주가는 지난 15개월 중 가장 강력한 상승세를 보일 것으로 예상된다.

해당 분기 매출은 102억 달러로 전년 대비 121.7% 증가했지만, 시장 예상치를 22억 5천만 달러 하회했다. 경영진은 이러한 부족분이 고객들이 클라우드 배포에 필요한 전력 및 네트워킹 인프라를 아직 갖추지 못했기 때문이라고 설명했다. 그럼에도 불구하고 회사는 랙 규모 AI 솔루션의 빠른 확대와 AI 인프라 수요의 지속적인 모멘텀에 대해 확신을 유지하고 있다.

이러한 실적 미달은 투자자들을 크게 괴롭히지 않은 것으로 보이며, 그들은 다른 긍정적인 요소들을 발견했다. 조정 매출총이익률은 10.1%에 달해 증권가 예상치인 6.75%를 상회했다. 매출총이익률은 9.9%로, 2분기의 6.3% 및 전년 동기의 9.6%와 비교된다. 순이익 측면에서 회사는 주당순이익 0.84달러를 기록하며 예상치를 0.22달러 상회했다.

4분기 전망으로 회사는 순매출을 110억 달러에서 125억 달러 사이로 제시했으며, 중간값은 시장 컨센서스인 111억 6천만 달러를 상회한다.

실적을 분석한 로젠블랫의 케빈 캐시디는 월가 상위 1% 애널리스트로, 지난 2년간 매출이 2.5배 이상 증가했지만 매출총이익은 약 60%만 증가하여 "회사의 매출 성장 프로필과 최근 주가 성과 사이에 불일치를 야기했다"고 지적했다.

그러나 앞으로 경영진은 "원스톱 샵" DCBBS(데이터센터 빌딩 블록 솔루션)가 더 빠르고 안정적인 AI 팩토리 배포를 가능하게 함으로써 장기적으로 매출총이익의 20% 이상을 기여할 것으로 예상하고 있다. 캐시디는 DCBBS의 기여도 증가와 소프트웨어 및 서비스 비중 확대가 매출총이익률 개선과 수익성 가시성 향상을 뒷받침할 것으로 믿고 있다. 이 5성급 애널리스트는 "따라서 매출총이익률이 10% 이상으로 회복되어 2022~2024 회계연도 평균인 10% 초반대로 돌아갈 명확한 경로가 보인다"고 말했다.

법적 측면에서 주가는 수출 통제 위반 혐의와 관련된 미국 검찰의 기소 이후 발생한 손실을 회복했다. 법적 문제가 단기적으로 투자심리에 부담을 줄 수 있지만, 캐시디는 회사가 10-Q 보고서를 제출할 계획이며 재무제표 재작성을 예상하지 않기 때문에 하방 리스크가 "제한적으로 보인다"고 생각한다.

종합적으로 SMCI의 "기술 리더십, 탄탄한 주문 잔고, AI 공급망 접근성, 그리고 AI 컴퓨팅에 대한 시장의 끝없는 수요"를 바탕으로 캐시디는 매수 의견을 재확인하고 목표주가를 32달러에서 40달러로 상향 조정했으며, 이는 향후 몇 달간 주가가 24% 상승할 것임을 시사한다. (캐시디의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

다른 2명의 애널리스트도 SMCI의 전망에 대해 낙관적이지만, 9명의 보유 의견과 2명의 매도 의견이 추가되어 애널리스트 컨센서스는 보유로 평가하고 있다. 평균 목표주가는 34.27달러로 1년간 6%의 상승 여력을 제공한다. (SMCI 주가 전망 보기)

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