마이크로소프트 주가 압박 받는 이유...한 투자자는 우려 `해결 가능`하다고 말해

지난 몇 달간 대형 기술주에 대한 투자 심리가 악화되면서 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT) 주식도 이러한 혼란에 휘말려 연초 대비 약 23% 하락했다.

문제는 막대한 AI 자본 지출이다.

투자자들은 지난 분기 마이크로소프트가 375억 달러를 지출한 것과 같은 거액의 현금 유출이 마진을 압박하고 실망스러운 투자수익률을 가져올 것을 우려하고 있다.

반면 마이크로소프트는 이미 초기 투자에 대한 실질적인 수익을 거두기 시작했으며, 애저와 기타 클라우드 서비스는 지난 분기 39%의 매출 성장을 기록했다. 또한 회사는 해당 기간 마이크로소프트 클라우드에 대해 6,250억 달러의 잔여 이행 의무를 보유하며 마감했는데, 이는 AI 기반 수요가 단순히 이론적인 것이 아니라 이미 미래 매출로 확정되었음을 보여주는 명확한 신호다.

그러나 여기서도 논평가들은 완전히 안심하지 못했다. 잔여 이행 의무가 전년 대비 110% 성장을 나타냈지만, 이러한 잠재적 매출의 기간도 단 한 분기 만에 2년에서 2.5년으로 증가했기 때문이다.

서밋 리서치라는 가명으로 알려진 한 투자자는 투자수익률과 잔여 이행 의무에 대한 우려를 이해한다. 그럼에도 불구하고 이 투자자는 두 가지 모두에 대한 해결책이 곧 나타날 것으로 본다.

서밋 리서치는 "에이전트 AI 전환이 가속화됨에 따라 마이크로소프트에 대한 두 가지 우려 모두 점점 더 개선될 위치에 있는 것으로 보인다"고 밝혔다.

투자수익률 문제와 관련하여 이 투자자는 회사가 단순히 애저 수익화에만 집중하는 것이 아니라 다양한 수익 채널을 통해 용량 할당의 균형을 적극적으로 맞추고 있다고 지적한다. 여기에는 마이크로소프트의 M365 코파일럿과 깃허브 코파일럿 앱이 포함되며, 서밋 리서치는 이러한 접근 방식이 이미 성과를 내고 있다고 주장한다.

예를 들어 회사의 M365 코파일럿 채택은 지난 분기 1,500만 개의 유료 라이선스를 기록하며 전년 대비 160% 증가했다.

서밋 리서치는 "이러한 추세는 에이전트 기능이 일상적인 기업 업무 흐름 전반에 걸쳐 마이크로소프트의 관련성을 심화시키고 있음을 강조한다"고 덧붙였다.

잔여 이행 의무 기간 증가와 관련하여 이 투자자는 마이크로소프트가 지난 분기 "수 배의 가속화"를 누렸다고 지적한다(3,920억 달러에서 6,250억 달러로 분기 대비 급증). 또한 애저 고객 약정이 범위 면에서 증가하고 있으며, 이는 잔여 이행 의무 기간 증가를 부분적으로 설명하고 마이크로소프트의 성장 전망도 높여야 한다는 역학 관계다.

서밋 리서치는 MSFT를 매수로 평가하며 "종합적으로 볼 때 에이전트 전환이 마이크로소프트가 현재 시장 우려를 해결하는 데 도움이 될 가능성이 있다"고 요약했다. (서밋 리서치의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가 대부분도 같은 입장이다. 33건의 매수와 3건의 보유 의견으로 MSFT는 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 12개월 평균 목표주가 583.68달러는 57%의 상승 여력을 시사한다. (MSFT 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.