에어비앤비의 최적화 전략이 성장 견인... 낙관적 전망

에어비앤비(ABNB)가 사업 최적화 전략을 통해 성장 재가속을 준비하고 있다. 팬데믹 시기 최고치 대비 급격한 둔화를 겪으며 2025년 전년 대비 매출 성장률이 10.2%로 둔화된 후, 세계 최대 여행 예약 플랫폼 중 하나인 이 회사는 현재 효율성과 수익성 개선에 집중하고 있다. 필자는 여전히 낙관적인데, 이러한 전략이 약 30배의 매력적인 선행 주가수익비율과 결합되면서 현재 밸류에이션이 성장 재개 가능성을 완전히 반영하지 못하고 있다고 판단하기 때문이다.

지금 예약, 나중 결제 기능이 성장 견인

필자가 낙관적인 주요 이유 중 하나는 에어비앤비의 지금 예약, 나중 결제(RNPL) 기능이 회사의 예약 모멘텀을 높이는 데 기여하고 있다는 점이다. 회사 공시에 따르면, 2025년 4분기 적격 예약의 70% 이상이 이 기능을 채택한 것으로 추정된다. 새로 출시된 사업 최적화 전략이 마진과 성장에 기여한 점에 대해 경영진은 RNPL과 유사한 수수료 간소화가 4분기 예약 숙박일수 성장에 약 200bp, 총 예약액(GBV) 성장에 300bp 이상 기여했다고 강조했다.

앞으로 2025년 4분기가 RNPL 기능이 에어비앤비의 재무 성과를 견인할 다년간 국면의 시작이 될 것으로 믿을 만한 여러 이유가 있다. 첫째, 에어비앤비는 RNPL 기능을 사용한 여행객들이 더 큰 숙박 옵션을 선호했다고 밝혔다. 이는 장기적으로 평균 일일 요금에 긍정적인 영향을 미칠 것이다. 4분기에도 이러한 흥미로운 고객 행동이 평균 일일 요금(ADR)에 긍정적인 영향을 미쳤다.

둘째, RNPL 기능은 이미 예약 리드타임에 긍정적인 영향을 미쳤으며, 여행객들이 숙박을 더 일찍 예약하고 있다. 이는 에어비앤비가 동일한 타겟 시장 내에서 고객을 확보하려는 경쟁사들과 공격적으로 경쟁하는 데 도움이 되므로 중요한 긍정적 발전이다.

셋째, RNPL 기능의 출시는 단체 여행객들에게 가장 큰 장애물 중 하나를 제거한다. Focaldata에 따르면, 미국 여행객의 42%가 동행자들과 결제를 조율하는 데 필요한 시간 때문에 단체 여행을 놓치거나 지연을 겪었다. RNPL 기능은 이러한 번거로움을 완전히 제거하여, 여행객들이 숙소 비용을 지불하지 않고도 미리 예약할 수 있게 하며, 나중에 결제를 처리할 충분한 시간을 제공한다.

수수료 간소화와 업데이트된 취소 정책이 마찰 제거

에어비앤비가 2025년 말 새로운 간소화된 수수료 구조를 도입한 것도 필자가 이 회사에 낙관적인 또 다른 이유다. 호스트와 게스트 모두에게서 수수료를 받는 대신, 에어비앤비는 이제 호스트에게 약 15.5%의 정액 수수료를 부과하며, 게스트는 결제 시 플랫폼 수수료가 추가되지 않는다. 잠재 게스트들이 결제 페이지에서 막대한 수수료가 추가되는 것을 보던 이전 모델은 빈번한 장바구니 이탈을 초래했다. 경영진은 4분기에 전환율 개선을 확인했으며, 이는 부분적으로 새로운 간소화된 수수료 구조 덕분이라고 밝혔다.

새로운 수수료 구조는 회사가 소비자 대면 수수료를 인상하지 않고도 장기적으로 테이크레이트를 개선할 수 있게 해야 한다. 요컨대, 회사는 수수료 인상이 공급 측면에 집중되는 새로운 국면으로 전환하고 있다. 이는 에어비앤비가 더욱 간소화되고 게스트 친화적인 경험을 제공하여 심화되는 경쟁을 막을 수 있게 하는 주요 사업 전환을 의미한다.

또한 에어비앤비는 게스트에게 더 많은 유연성을 제공하기 위해 취소 정책을 업데이트했는데, 이는 경쟁 우위를 구축하는 올바른 조치라고 생각한다. 새로 출시된 제한 정책은 게스트가 예상 체크인 날짜 14일 전까지 무료로 예약을 취소할 수 있도록 허용한다. 에어비앤비 숙박 예약의 이러한 향상된 유연성은 장기적으로 예약 숙박일수를 증가시킬 것이다.

월가 증권가는 에어비앤비를 매수로 보는가?

지난주 RBC 캐피털 마켓 애널리스트들은 에어비앤비의 RNPL 제품을 칭찬하며, 초기 데이터가 이 기능이 경영진의 기대치를 앞서고 있음을 나타낸다고 언급했다. 올해 이 기능의 글로벌 출시가 예상되는 가운데, 에어비앤비는 현지 시장에서의 발견 사항을 적용하여 국제 사용자들이 RNPL이 제공하는 유연성으로 더 높은 가치의 숙박 옵션을 예약하도록 유도할 수 있는 좋은 위치에 있는 것으로 보인다.

월가 애널리스트 28명의 평가를 기반으로 한 에어비앤비의 평균 목표주가는 147.13달러로, 현재 시장 가격 대비 12%의 상승 여력을 시사한다.

약 30배의 선행 주가수익비율에서 에어비앤비는 합리적으로 평가되어 있다고 생각하는데, 회사가 향후 몇 년간 성장 가속화를 보일 것으로 예상하기 때문이다. 오늘날 거시 경제 여건이 여전히 어렵지만, 회사는 업계 여건이 개선되면 대규모 성장을 위한 위치를 확보하기 위해 비즈니스 모델에 여러 전략적 변화를 가했다. 시장이 아직 이 새로운 현실을 따라잡지 못했다고 생각한다.

결론

지금 예약, 나중 결제 기능 출시를 주도로 한 에어비앤비의 새로운 사업 최적화 전략은 회사가 향후 몇 년간 성장을 가속화할 수 있는 위치를 확보했다. RNPL의 글로벌 출시가 계획된 가운데, 에어비앤비는 여행객들이 고가 숙박 옵션을 예약하도록 유도하는 동시에 경쟁에서 두각을 나타내기 위해 더 유연한 취소 옵션을 제공하려 하고 있다. 필자는 에어비앤비의 전망에 낙관적인데, 이러한 진행 중인 사업 전환 속에서 회사가 합리적으로 평가되어 있다고 믿기 때문이다.