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메이투(HK:1357)가 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.
메이투의 최근 실적 발표는 긍정적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 강력한 매출 및 이익 성장과 함께 AI 기반 생산성 도구의 빠른 채택을 강조했다. 비용 증가, 소폭의 마진 압박, 광고 매출 정체, 회계상 일회성 항목이 IFRS 기준 이익에 부담을 줬지만, 경영진은 핵심 사업이 효율적으로 확장되고 있으며 글로벌 견인력이 강화되고 있다고 강조했다.
2025 회계연도 총매출은 전년 대비 28.8% 증가한 38억6000만 위안을 기록하며 메이투 생태계 전반에 걸친 견고한 수요를 입증했다. 핵심 사진, 동영상, 디자인 사업이 두드러진 성과를 보였으며, 전년 대비 41.6% 급증한 29억5000만 위안을 기록하며 회사의 주요 성장 동력으로 자리매김했다.
조정 순이익은 전년 대비 64.7% 급증한 약 9억7000만 위안을 기록했다. 매출 성장이 영업비용 증가를 앞질렀기 때문이다. 경영진은 이것이 운영 레버리지 개선을 반영하는 것으로, 핵심 사업이 고정비용의 비례적 증가 없이 확장되고 있다고 밝혔다.
총이익은 전년 대비 24.6% 증가한 28억4000만 위안을 기록하며 메이투 모델의 현금 창출력을 보여줬다. 총이익률은 73.6%로 높은 수준을 유지했으며, 컴퓨팅 사용량 증가와 매출 구성 변화에도 불구하고 2024년 재작성 기준 76%에서 소폭 하락하는 데 그쳤다.
월간 활성 사용자는 전년 대비 3.8% 증가한 2억7600만 명에 달했다. 제품이 성숙 단계에 접어들었음에도 사용자 기반이 여전히 확대되고 있음을 보여준다. 유료 구독자는 훨씬 빠르게 증가해 전년 대비 34.1% 늘어난 1691만 명을 기록했으며, 생산성 도구 구독자가 67.4% 급증한 것이 주요 원인이었다.
생산성 도구의 구독 침투율은 9%로 상승했으며, 1년 만에 3.1%포인트 증가하며 사용자들이 고부가가치 기능에 대해 기꺼이 비용을 지불하려는 의지를 보여줬다. 경영진은 생산성 구독과 토큰 또는 에이전트 기반 소비에 힘입어 사용자당 평균 매출이 상승 추세를 보이고 있으며, 프리미엄 제작 서비스를 통한 추가 상승 여력이 있다고 언급했다.
국제 매출은 37.4% 증가했으며 현재 전체 매출의 38%를 차지해 전년 대비 2%포인트 상승하며 메이투의 글로벌화 전략의 성공을 입증했다. 회사의 앱은 52개국에서 전체 차트 1위를 차지했고 110개국 이상에서 카테고리 차트 상위권에 올랐으며, 4개의 메이투 앱이 a16z의 GenAI 모바일 목록에 이름을 올리며 글로벌 브랜드 입지를 강화했다.
메이투의 AI 에이전트는 주요 수익화 수단으로 부상하고 있으며, DesignKit의 전자상거래 에이전트는 2개 출력당 약 50%의 저장률을 보이고 있다. Kaipai 에이전트는 약 11%의 침투율에 도달했으며, 경영진은 이러한 에이전트가 2025년 말 이후 웹 및 앱 포털 전반에 걸친 최근 매출 성장의 주요 동력이었다고 밝혔다.
이사회는 1년간 최대 3억 홍콩달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 승인했다. 이는 일반적으로 향후 실적과 밸류에이션에 대한 자신감의 표시로 해석된다. 또한 주주에게 자본을 환원하려는 의지를 보여주며 메이투의 성장 스토리에 주주 친화적인 측면을 더했다.
IFRS 기준 순이익은 약 7억 위안으로 전년도 약 8억 위안에서 감소했지만, 이러한 하락은 펀더멘털 약화가 아닌 회계 항목에 기인한 것이다. 전년도에는 6억4000만 위안의 일회성 암호화폐 처분 이익이 포함됐으며, 2025년에는 전환사채와 관련된 5억1000만 위안의 비현금 비용이 발생했다.
총비용은 전년 대비 42% 증가한 10억2000만 위안을 기록했다. 이는 AI 및 플랫폼 확장에 따른 인프라 및 수익 공유 부담 증가를 반영한다. 수익 공유 수수료는 약 6억2000만 위안으로 증가했고, 클라우드 및 컴퓨팅 비용은 2억3000만 위안에 달했으며, 판매, 마케팅, 관리 지출도 두 자릿수 증가했다.
총이익률은 동일 기준으로 약 1~2%포인트 하락해 2024년 재작성 기준 76%에서 2025년 73.6%로 이동했지만, 여전히 높은 마진 영역에 확고히 자리하고 있다. 경영진은 이러한 하락을 광고 비중 감소와 AI 기반 기능 확장에 따른 컴퓨팅 및 API 비용 증가 탓으로 돌렸다.
광고 매출은 2024년과 비교해 약 8억4000만 위안으로 거의 변동이 없었으며, 광고 수익화의 단기 회복이 제한적임을 시사한다. 새로운 AI 기반 광고 형식에도 불구하고 메이투는 변동성이 큰 광고 수입에서 벗어나 보다 예측 가능한 구독 및 생산성 매출로 전환하는 데 집중하고 있는 것으로 보인다.
사용자 성장은 둔화됐으며, MAU는 전년 대비 3.8% 증가에 그쳤고 연중 수준 대비 일부 순차적 약세를 보였다. 경영진은 이를 제품 성숙도 및 계절적 패턴과 연관지었다. 특정 월에 블록버스터 제품 출시가 없었던 것이 모멘텀에 부담을 줬으며, 지속적인 혁신의 중요성을 강조했다.
경영진은 실적의 일부가 소셜 미디어에 조기 게시되는 운영상 실수를 인정했으며, 이로 인해 삭제 조치와 일시적인 거래 정지 신청이 이뤄졌다. 재무적 영향은 보고되지 않았지만, 이번 사건은 투자자 커뮤니케이션 및 공시와 관련해 보다 엄격한 통제가 필요함을 보여준다.
경영진은 AI 생태계가 모델과 기기 전반에 걸쳐 분산되면서 대형 기반 모델 제공업체 및 스마트폰 기능으로부터의 압박을 포함한 경쟁 및 기술적 리스크가 증가하고 있다고 지적했다. 메이투는 이러한 분산된 환경과 다양한 글로벌 습관을 헤쳐나가기 위해 특화된 모델과 차별화된 사용자 경험에 계속 투자할 계획이다.
경영진은 IFRS 기준 수익성이 암호화폐 이익부터 전환사채 비용에 이르기까지 비영업 항목에 크게 영향을 받으며, 이는 연도별 비교를 왜곡할 수 있다고 강조했다. 회사의 기본적인 운영 궤적을 더 잘 파악하기 위해 조정 이익 및 현금 기반 지표에 집중할 것을 투자자들에게 권장했다.
향후 전망과 관련해 메이투는 2026년 매출이 2025년과 규모 면에서 대체로 비슷할 것으로 예상하지만, 고ARPU 생산성 및 AI 에이전트 제품으로 기울어진 보다 풍부한 구성을 갖출 것이며 이후 연도에는 더 빠른 성장이 예상된다고 밝혔다. 회사는 총이익률을 약 70% 이상으로 유지하고, AI를 활용해 인건비를 통제하며, 에이전트 기반 사용을 통해 구독 및 ARPU를 성장시키는 것을 목표로 하고 있으며, 투명성을 높이기 위해 분기별 운영 지표 업데이트를 제공하기 시작할 예정이다.
메이투의 실적 발표는 소비자 사진 앱 선구자에서 성장하는 글로벌 입지를 갖춘 고마진 AI 기반 생산성 플랫폼으로 성공적으로 전환하고 있는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게 핵심 메시지는 회계상 노이즈, 비용 증가, 부진한 광고 시장이 단기적인 광학적 역풍을 만들고 있지만, 기본적인 성장 및 수익화 추세는 여전히 강력하다는 것이었다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.