이런 디지털 실적 발표...AI 성과와 신용 압박

이런디지털 스폰서드 ADR(YRD)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

이런디지털의 최근 실적 발표는 견고한 전략적 진전과 명확한 단기 어려움이 공존했다. 경영진은 인공지능 분야의 빠른 발전, 신규 인터넷 보험 사업, 개선된 단위 경제성을 강조했으며, 이는 모두 탄탄한 현금 보유로 뒷받침되고 있다. 그러나 4분기에는 대출 실행이 급감하고 연체율이 상승했으며, 대규모 충당금 적립으로 인해 GAAP 기준 분기 실적이 큰 폭의 적자를 기록했다.

AI 플랫폼 및 제품 성과

이런디지털은 자체 개발한 대규모 언어 모델인 지위를 규제 당국에 신고하며 AI 기반 금융 플랫폼으로 거듭나겠다는 포부를 강조했다. 2025년 10월 출시된 매직큐브 멀티 에이전트 시스템은 영업, 리스크 관리, 자본 계획, 컴플라이언스, 고객 서비스 전반에 걸쳐 자동화 에이전트를 확장할 수 있게 하여 AI를 핵심 운영에 깊이 통합했다.

AI를 통한 직접 비용 절감 및 운영 효율성

AI 도입은 이미 실질적인 비용 절감으로 이어지고 있으며, 경영진은 간접 효과를 제외하고도 2025년 동안 8천만 위안 이상의 직접 비용 절감을 달성했다고 밝혔다. 자동화 에이전트는 현재 첫 회차 연체 사례의 81% 이상을 처리하고 있으며, AIGC 도구는 고객 서비스 응답 시간을 절반으로 단축하고 IVR 통화당 비용을 84% 낮춰 효율성을 크게 개선했다.

인터넷 보험 급성장

인터넷 보험은 두드러진 성장 동력으로 부상했으며, 총 보험료 수입이 3분기 전 분기 대비 206% 급증한 데 이어 4분기에는 95% 증가해 5천만 위안에 달했다. 4분기 연환산 보험료는 전 분기 대비 36% 증가한 2억 6,700만 위안을 기록했으며, 인터넷 상품이 분기 보험 수익의 22%를 차지하면서 이 부문을 핵심 다각화 축으로 자리매김시켰다.

연간 대출 중개 확대

4분기 부진에도 불구하고 2025년 연간 대출 중개는 전년 대비 26% 증가한 678억 위안을 기록했으며, 이는 536억 위안에서 증가한 수치다. 경영진은 이러한 성장이 신용 환경 악화에 대응해 하반기 리스크를 축소했음에도 불구하고 플랫폼의 근본적인 수요와 확장성을 입증한다고 강조했다.

고객 지표 및 단위 경제성 개선

고객 품질과 경제성이 개선되어 누적 대출자가 전년 대비 16% 증가한 1,430만 명에 달했으며, 재대출자가 4분기 거래량의 77%를 차지해 1년 전 65%에서 증가했다. 평균 대출 금액은 1만 1,500위안으로 상승한 반면, 거래량 대비 고객 확보 비용은 80bp 감소했고 영업 및 마케팅 비용은 31% 감소한 2억 600만 위안을 기록했다.

재무 상태 및 비GAAP 수익성

회사는 2025년 말 현금 및 현금성 자산 33억 위안으로 강력한 유동성 포지션을 강조했으며, 이는 현재 사이클을 견딜 수 있는 회복력을 뒷받침한다고 주장했다. 연간 GAAP 순이익은 1,450만 위안에 불과했지만, 보증 수익 인식 시점 차이를 조정한 비GAAP 순이익은 약 8억 3,400만 위안을 기록했다.

보증 서비스 및 기관 자금 조달 성장

보증 서비스가 더욱 두드러지게 되었으며, 4분기 이 부문 수익은 전년 대비 거의 196% 급증한 6억 1,200만 위안을 기록했다. 이런디지털은 또한 2025년 말까지 29개 기관 파트너와 광범위 목록 지위를 달성하며 자금 조달 네트워크를 확대했으며, 이는 리스크 인수 모델 확대에 따른 자금 조달 안정성을 지원한다.

분기 대출 실행 위축

강화된 리스크 통제의 이면은 신규 대출 실행의 뚜렷한 위축이었으며, 4분기 120억 위안으로 전년 대비 22%, 전 분기 대비 40% 감소했다. 경영진은 이를 단기 거래량보다 신용 품질을 우선시하기 위한 의도적인 조치로 설명하며, 성장과 자산 건전성 간의 상충 관계를 인정했다.

자산 건전성 압박 및 연체율 정점

레거시 자산이 압박을 받으면서 2025년 10월 연체율이 정점을 찍었으며, 이는 광범위한 신용 스트레스를 반영한다. 4분기 연체율은 1~30일 3.4%, 31~60일 3.0%, 61~90일 2.8%를 기록했으며, 첫 회차 연체율은 10월 고점 이후에야 개선되기 시작해 신용에 대한 신중한 전망을 강조했다.

대규모 회계 충당금 및 4분기 GAAP 손실

보다 리스크를 인수하는 모델로의 전환으로 우발 부채 충당금이 4분기 전년 대비 343% 증가한 11억 위안을 기록했다. 이러한 선제적 충당금 적립은 보증 수익이 시간 경과에 따라 인식되는 것과 결합되어 4분기 GAAP 순손실 8억 8,200만 위안을 발생시켰으며 단기 실적 변동성을 높였다.

전통 보험 중개 수익 감소

전통 보험 중개는 명확한 약세를 보였으며, 4분기 총 보험료 수입은 전년 대비 22% 감소한 8억 6,010만 위안을 기록했고, 연간 보험료는 17% 감소한 37억 위안을 기록했다. 경영진은 빠르게 성장하는 인터넷 보험이 이러한 하락을 부분적으로 상쇄했지만 레거시 채널이 여전히 압박을 받고 있음을 인정했다.

운영 비용 증가 및 현금 흐름 유출

대출 실행, 서비스 및 기타 활동과 관련된 운영 비용은 4분기 전년 대비 27% 증가한 2억 5,100만 위안을 기록했으며, 이는 주로 신용 스트레스 속에서 자산 회수를 위한 수수료 증가에 기인한다. 회사는 4분기 순 영업 현금 유출 1억 9,800만 위안을 보고했으며, 이는 높은 회수 지출과 현금 회수 시점 모두를 반영한다.

연간 수익 소폭 감소

2025년 총 수익은 전년 대비 1.5% 감소한 57억 2,000만 위안을 기록했으며, 이는 하반기 보수적인 대출과 리스크 인수 모델의 회계 시점이 성장 부문을 상쇄했기 때문이다. 경영진은 이러한 소폭의 매출 감소가 대출 중개, 보증, 디지털 보험 분야의 강력한 기초 활동을 가린다고 강조했다.

암호화폐 자산 공정가치 손실

이런디지털은 4분기 암호화폐 자산에 대해 1억 900만 위안의 공정가치 손실을 계상했으며, 이는 보고된 GAAP 실적에 또 다른 부담으로 작용했다. 이 항목은 비영업적이지만 분기 헤드라인 손실에 기여했으며, 비핵심 투자 보유와 관련된 잠재적 변동성을 부각시킨다.

가이던스 및 전망

2026년을 전망하며 경영진은 핵심 신용 성과가 점진적으로 개선됨에 따라 비대출 사업, 특히 인터넷 보험과 기술 서비스가 수익 성장을 주도할 것으로 예상한다고 밝혔다. 그들은 초기 연체율 하락, 평균 대출 금액 증가, 76~77% 수준의 재대출, 강력한 AI 기반 비용 절감, 견고한 유동성 및 자금 조달을 지적하면서도, 대규모 충당금과 회계 시점이 단기적으로 GAAP 실적을 불안정하게 만들 것이라고 경고했다.

이런디지털의 실적 발표는 단기 실적 안정성을 AI, 디지털 보험, 고객 품질 측면의 장기 구조적 이익과 맞바꾸는 전환기의 플랫폼 모습을 그렸다. 투자자들에게 이 스토리는 개선되는 신용 지표와 비GAAP 수익성이 현재 신용 및 충당금 사이클이 마무리되면 결국 보다 안정적인 보고 실적으로 전환될 수 있을지 여부에 달려 있다.