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통다오 리핀 그룹(HK:6100)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 살펴본다.
통다오 리핀 그룹의 최근 실적 발표는 경영진이 부진한 표면적 수치와 내재된 회복 신호 사이에서 균형을 맞추며 신중하면서도 낙관적인 분위기를 연출했다. 2025년 매출과 GAAP 순이익은 감소했지만, 하반기 현금 청구액이 반등했고 AI 수익화가 급격히 가속화됐으며 마진과 현금흐름이 개선돼 투자자들이 단기 압박을 넘어설 이유를 제공했다.
AI 제품의 현금 청구액은 2024년 약 1,000만 위안에서 2025년 1억 위안 이상으로 급증하며 전년 대비 약 900% 성장을 기록했다. 경영진은 이러한 10배 급증을 AI가 실험적 부가 기능에서 리핀 플랫폼 전략의 핵심에 있는 지속 가능한 수익 엔진으로 전환하고 있다는 증거로 제시했다.
매출총이익률은 2025년 76.6%로 상승하며 0.6%포인트 개선됐고 2년 연속 확대를 기록했다. 회사는 이러한 개선을 고마진 AI 제품의 비중 증가와 포트폴리오 전반에 걸친 저마진 제품의 지속적인 정리 및 최적화 덕분으로 평가했다.
연초 부진 이후 현금 청구액은 2025년 하반기 성장세로 전환하며 기저 수요 개선을 시사했다. 신규 채용 공고는 3분기부터 플러스로 돌아섰으며, 춘절 이후 공고는 전년 대비 18.8% 증가했고 3월 초 신규 채용은 20% 이상 성장하며 꾸준한 시장 회복을 가리켰다.
리핀의 생태계는 계속 확대됐으며, 등록 개인 사용자는 1억 1,600만 명을 넘어 전년 대비 10% 증가했고 월평균 활성 사용자는 15.3% 상승했다. 기업 측면에서는 인증 고객이 147만 4,000개에 달했고 유료 기업 고객은 5.3% 증가한 7만 2,000개를 기록하며 더 넓은 수익화 기반을 뒷받침했다.
인증 헤드헌터는 약 22만 5,000명으로 전년 대비 4.7% 증가했으며, 개인 사용자와의 접촉은 24.2% 급증하며 더 깊은 참여를 나타냈다. AI 기반 채용 도구는 효율성을 개선하고 있으며, 시범 주문의 65%가 2시간 내에 관심 있는 후보자와 매칭됐고 월간 반복 시작률은 66%를 기록했다.
플랫폼은 AI 인재에 대한 구조적 수요를 포착하고 있으며, AI 기술을 나열한 이력서는 전년 대비 81.8% 증가했고 휴일 이후 첫 주 동안 활성 AI 숙련 인재가 급증했다. AI 도구를 요구하는 신규 채용 공고는 215.6% 증가했고 약 25% 높은 급여를 제시하며 AI 및 중고급 채용 분야에서 리핀의 틈새시장을 강화했다.
이자 및 보조금으로 인한 기타 수익을 제외한 조정 영업이익은 전년 대비 24.7% 증가하며 부진한 표면적 이익 지표에도 불구하고 더 강력한 핵심 운영을 부각시켰다. 경영진은 이러한 변화가 금융 수익보다는 기저 채용 플랫폼의 기여도가 높아진 더 나은 이익 품질을 반영한다고 강조했다.
총 운영비용은 2025년 약 5.3% 감소한 약 14억 5,000만 위안을 기록하며 엄격한 비용 통제를 보여줬다. 연구개발비는 10.4% 감소한 2억 7,200만 위안을 기록했고 일반관리비는 11.6% 감소한 2억 7,900만 위안을 기록하며 조직 평탄화 및 효율성 프로그램의 도움을 받았다.
회사는 2025년 영업활동으로 2억 2,900만 위안의 순현금 유입을 창출하며 현금 전환의 눈에 띄는 강화를 보였다. 연말 현금 보유액이 26억 위안을 넘는 가운데, 리핀은 지속적인 주주 배당을 지원하면서도 AI 제품 확장에 자금을 조달할 충분한 유연성을 갖추고 있다고 강조했다.
주주 배당은 여전히 후했으며, 2025년 총 배당금과 자사주 매입은 2억 5,400만 홍콩달러에 달했고 제안된 최종 배당금은 비GAAP 순이익의 60% 이상의 배당성향을 시사했다. 경영진은 향후 3년간 비GAAP 순이익의 최소 절반을 배분하겠다는 약속을 재확인하며 매력적인 배당수익률을 뒷받침했다.
운영상의 성과에도 불구하고 총 매출은 2025년 전년 대비 4.6% 감소한 약 19억 9,000만 위안을 기록하며 지속되는 거시경제 및 업종 압박을 반영했다. 경영진은 매출 감소를 인정했지만 현금 청구액과 고객 활동의 기저 추세가 사업이 저점을 지났음을 보여준다고 주장했다.
인재 채용 및 기타 HR 서비스 매출은 6.2% 감소한 16억 5,000만 위안을 기록하며 중고급 채용 수요가 여전히 고르지 못했다. 회사는 2024년과 2025년 초 이연 매출 인식과 부진한 현금흐름을 주요 요인으로 지목하며 감소의 일부가 순수한 물량 감소보다는 타이밍과 관련이 있음을 시사했다.
GAAP 영업이익은 13.5% 감소한 1억 6,600만 위안을 기록했고 GAAP 순이익은 23.1% 감소한 1억 300만 위안을 기록했으며, 비GAAP 영업이익과 순이익도 두 자릿수 감소했다. 경영진은 투자자들에게 이러한 표면적 수치를 넘어 개선되는 마진, 더 강력한 핵심 수익성, 증가하는 AI 기여도를 주목할 것을 촉구했다.
자산관리 상품의 이자 및 외환 이익의 급격한 감소가 2025년 보고된 순이익에 큰 부담을 주며 운영상의 진전을 가렸다. 회사는 주주 배당이 투자 풀을 줄이면서 이러한 영업외 수익이 2026년 더욱 감소할 것으로 예상하며 순이익 성장에 제약을 가할 것으로 보고 있다.
2025년은 비용 절감의 혜택을 받았지만, 경영진은 마케팅 및 인력 투자를 늘리면서 2026년 운영비용이 소폭 증가할 가능성이 있다고 밝혔다. 일부 자회사는 한 자릿수 비용 증가를 보일 수 있으며, 매출 성장과 운영 레버리지가 따라잡기 전까지 단기적으로 마진을 압박할 가능성이 있다.
채용 반등은 여전히 업종별로 매우 차별화돼 있으며, 자동차, 금융, 첨단 제조, AI 관련 직무에서 강력한 수요를 보이고 있다. 반면 부동산 및 생활 서비스와 같은 전통 산업은 미미한 채용 성장만을 보이며 리핀의 고급 틈새시장에 유리한 구조적으로 분기하는 노동 시장을 부각시켰다.
2026년을 내다보며 경영진은 현금 청구액이 중간 한 자릿수 속도로 성장하고 매출이 전반적인 성장세로 복귀할 것으로 예상하며, 매출총이익률은 보합에서 소폭 상승하고 영업이익은 개선될 것으로 전망했다. 운영비용은 주로 중소기업, 마케팅, 인력 부문에서 소폭 증가할 것으로 예상되며, 지속적인 후한 배당 속에서 투자로 인한 영업외 수익은 더욱 감소할 것으로 예상된다.
통다오 리핀의 실적 발표는 단기 매출 및 이익 감소가 개선되는 펀더멘털과 빠른 AI 견인력으로 상쇄되는 전환기의 플랫폼 모습을 그렸다. 투자자들에게 이제 이야기는 중간 한 자릿수 현금 청구액 성장, 탄력적인 마진, 풍부한 배당 정책이 채용 사이클이 정상화되면서 지속적인 재평가로 이어질 수 있는지에 달려 있다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.