리바이 스트라우스, 전반적 실적 호조에 전망 상향

리바이스(LEVI)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

리바이스의 최근 실적 발표는 낙관적인 분위기 속에서 진행됐으며, 경영진은 매출의 광범위한 모멘텀, 수익성 강화, 연간 가이던스 상향을 강조했다. 경영진은 관세와 높은 운영비용으로 인한 단기 압박을 인정했지만, 견조한 수요와 규율 있는 실행 속에서 관리 가능한 역풍으로 규정했다.

예상을 뛰어넘는 매출 성장

리바이스는 유기적 순매출이 9% 증가하고 보고 기준 성장률이 14%를 기록하며 내부 예상을 상회하는 강력한 한 해의 시작을 보였다. 경영진은 지역과 채널 전반에 걸쳐 성장이 광범위하게 이뤄졌다고 강조하며, 브랜드에 대한 수요가 특정 시장이나 제품군에 의존하지 않음을 시사했다.

직접 소비자 채널 모멘텀

회사의 직접 소비자 사업은 계속해서 빛을 발했으며, 글로벌 직접 소비자 매출이 10% 증가하고 동일 매장 매출이 7% 상승하며 16분기 연속 긍정적인 동일 매장 매출 성장을 기록했다. 직접 소비자 채널은 현재 전체 매출의 약 절반을 차지하며, 이는 마진을 높이고 고객 관계를 심화시키는 핵심 전략적 이정표다.

도매 채널 초과 달성

종종 더 경기 순환적으로 간주되는 도매 채널은 분기 중 8% 성장하며 예상을 뛰어넘었다. 경영진은 특히 여성 제품과 상의 부문에서 소매 파트너들의 주문 증가를 성과로 꼽으며, 소매업체들이 리바이스의 제품 구성에 대한 신뢰를 회복했음을 나타냈다.

카테고리 및 제품 강세

여성 부문이 13%, 남성 부문이 7% 성장했으며, 상의는 13%, 하의는 7% 증가하는 등 카테고리 전반에 걸쳐 광범위한 성장이 이뤄졌다. 주목할 만한 제품 성과로는 517 실루엣의 25% 급증, 배기 및 루즈 핏의 지속적인 성공, 써모댑트와 같은 혁신 제품의 강력한 반응이 있었다.

해외 시장 강세

해외 시장은 강력한 성장 엔진으로 남아 있으며, 해외 순매출이 전체적으로 12% 증가했다. 유럽은 10% 성장했으며 이탈리아는 2021년 이후 매출이 거의 두 배로 증가했고, 아시아는 전체적으로 12%, 직접 소비자 채널에서 16% 성장했으며, 라틴아메리카는 아메리카 부문 내에서 14% 증가했다.

마진 및 수익성 개선

조정 EBIT 마진은 분기 중 12.5%에 달했으며, 광고 및 프로모션 지출의 타이밍을 제외하면 약 14.1%였을 것이다. 조정 희석 주당순이익은 전년 대비 11% 증가한 0.42달러를 기록하며, 인플레이션과 관세 압박에도 불구하고 견고한 운영 레버리지와 비용 규율을 반영했다.

현금 흐름 및 주주 환원

리바이스는 1분기에 1억 5,200만 달러의 조정 잉여현금흐름을 창출하며 적극적인 자본 환원 전략을 뒷받침했다. 주주 배분은 전년 대비 163% 급증한 2억 1,400만 달러를 기록했으며, 이사회는 분기 배당금을 주당 0.14달러로 8% 인상하는 것을 승인했다.

로열티 및 디지털 참여

회사의 디지털 생태계는 계속 확장되어 로열티 회원 수가 4,600만 명에 달하며 전년 대비 17% 증가했고, 1분기에 약 200만 명의 순증가를 기록했다. 미국 전자상거래 신규 고객의 약 70%가 Z세대와 밀레니얼 세대에서 나왔으며, 이는 전자상거래 매출의 17% 성장을 견인하는 데 도움이 됐다.

매출총이익률에 대한 관세 압박

매출총이익률은 61.9%로 전년 대비 20bp 하락했으며, 주로 수입 상품에 대한 관세 때문이었다. 경영진은 관세가 마진에 대한 변동성의 원천으로 남아 있다고 경고했으며, 회사의 계획은 이 분야에서 다양한 잠재적 결과를 반영하고 있다.

판매관리비 및 광고선전비 타이밍 영향

조정 판매관리비는 16% 증가했으며, 이는 대규모 글로벌 캠페인과 관련된 더 많은 광고 및 프로모션, 높은 판매량, 환율 효과를 반영했다. 마케팅 지출의 편중된 타이밍만으로도 분기 중 조정 EBIT 마진이 약 160bp 감소했다.

아메리카 영업이익률 축소

아메리카 지역의 매출이 7% 증가했음에도 불구하고, 이 지역의 영업이익률은 약 260bp 축소됐다. 경영진은 선행 투자된 광고 투자와 관세 효과로 인한 하락이라고 설명했으며, 연중 진행되면서 마진 성과가 개선될 것으로 예상했다.

물류 네트워크 전환 비용

리바이스의 진행 중인 물류센터 전환이 출하 타이밍에 영향을 미쳐 2분기에서 1분기로 약 3,000만 달러의 매출이 앞당겨졌다. 물류 관련 비용은 전환 기간 동안 높은 수준을 유지하고 있으며, 이는 연중 중반경 완료될 것으로 예상되며 관련 비용은 이미 가이던스에 반영돼 있다.

매출 대비 높은 판매관리비

총 판매관리비는 분기 중 매출의 49%를 약간 상회했으며, 연간 49% 중후반대를 유지할 것으로 예상된다. 경영진은 AI 도구와 인재 허브를 포함한 생산성 이니셔티브, 그리고 인원을 동결하겠다는 약속을 점진적으로 효율성을 개선하기 위한 수단으로 지목했다.

비욘드 요가의 잔여 영업 손실

리바이스의 액티브 및 애슬레저 브랜드인 비욘드 요가는 23%의 견고한 매출 성장을 기록했지만 계속해서 손실을 내고 있다. 회사가 규모를 위해 투자하고 사업을 손익분기점과 궁극적인 수익성으로 이동시키면서 영업 적자는 분기 중 축소됐다.

가이던스 및 전망

앞으로 경영진은 2026 회계연도 연간 가이던스를 상향 조정하여, 현재 보고 기준 순매출 성장률을 5.5%에서 6.5%로, 유기적 성장률을 4.5%에서 5.5%로 예상하고 있다. 회사는 매출총이익률이 보합에서 소폭 상승할 것으로 예상하며, 조정 EBIT 마진은 약 12%, 조정 희석 주당순이익은 1.42달러에서 1.48달러 사이가 될 것으로 전망하고 있으며, 하반기에 더 강한 마진이 예상된다.

리바이스의 실적 발표는 강력한 수요를 받는 브랜드와 고마진 직접 채널로 점점 더 기울어지는 비즈니스 모델의 모습을 그렸으며, 관세와 높은 판매관리비가 단기 마진에 부담을 주고 있다. 투자자들에게 상향 조정된 가이던스, 견고한 현금 창출, 규율 있는 자본 환원은 수익성 있는 성장을 지속하겠다는 경영진의 자신감을 강조한다.