에어 테스트, 부진한 실적에도 기록적인 수주 달성

에어 테스트(AEHR)가 3분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

에어 테스트의 최근 실적 발표는 단기 재무 부진과 강력한 상업적 견인력 및 증가하는 전략적 성과 사이의 균형을 보여줬다. 경영진은 분기 매출과 마진의 급격한 하락을 인정하면서도, 수주 급증, 기록적인 잔고, AI·실리콘 포토닉스·전력 반도체 고객들의 수요 증가가 성장과 수익성 회복을 뒷받침할 수 있다고 강조했다.

기록적인 수주와 잔고

에어 테스트는 3분기 수주액이 3720만 달러로 2분기 620만 달러 대비 거의 6배 증가했으며, 수주잔고 비율은 3.5배를 넘어섰다고 밝혔다. 회사는 분기 말 잔고 3870만 달러를 기록했으며, 4분기 첫 5주 동안 1220만 달러의 주문을 추가해 유효 잔고가 5090만 달러로 사상 최고치를 경신했다.

대규모 웨이퍼 레벨 AI 양산 주문

주요 성과 중 하나는 주력 웨이퍼 레벨 AI 가속기 고객으로부터 받은 1400만 달러 규모의 후속 양산 주문이었다. 이 주문은 300mm 웨이퍼 9장을 병렬 처리할 수 있도록 구성된 다수의 FOX-XP 시스템을 포함한다. 거래에는 웨이퍼팩 컨택터와 자동 정렬 장치도 포함돼 설치 기반과 자동화를 확대하고 AI 칩 번인 및 신뢰성 테스트에서 에어의 역할을 강화한다.

실리콘 포토닉스 고객 확보 및 확대

회사는 엔지니어링 검증과 대량 생산을 아우르는 다수의 고출력 FOX-XP 및 FOX-NP 웨이퍼 레벨 시스템 초기 주문을 통해 주요 신규 실리콘 포토닉스 고객을 확보했다. 이들 장비는 회계연도 4분기에 출하될 예정이며, 고객은 향후 1년간 추가 양산 시스템을 예상하고 있어 의미 있는 확대를 시사한다.

하이퍼스케일러 패키지 레벨 양산 수주

에어는 또한 차세대 고출력 AI 프로세서를 위한 패키지 레벨에서 주요 하이퍼스케일 고객과의 중요한 양산 계약을 발표했다. 소노마 시스템을 사용하는 이 계약의 초기 양산 주문이 확정됐으며, 고객은 2026년 하반기부터 2027년까지 소노마 구매를 대폭 확대할 것으로 예상하고 있다.

새로운 실리콘 카바이드 및 GaN 모멘텀

전력 반도체 분야에서 에어는 FOX-XP 시스템을 주문한 대만의 신규 실리콘 카바이드 고객을 강조하며, 전기차 및 산업 시장에서의 미래 성장을 뒷받침한다고 밝혔다. 회사는 또한 자동차·데이터센터·인프라 애플리케이션을 겨냥한 다양한 디바이스 유형에 걸친 웨이퍼 레벨 번인에서 주력 GaN 양산 고객과의 지속적인 진전을 언급했다.

성장을 위한 생산능력 확대

이러한 확대를 지원하기 위해 에어는 계약 제조업체로부터 소노마 시스템 출하를 시작했으며, 월 20개 이상의 소노마 툴 생산능력을 추가했다. 경영진은 이러한 확장된 제조 기반이 주문이 파일럿에서 대량 생산으로 이동함에 따라 하이퍼스케일러 및 기타 고출력 디바이스 고객들의 예상 수요를 충족하는 데 중요하다고 설명했다.

현금 포지션 개선 및 자금 조달

에어는 3분기 말 현금이 3710만 달러로 전 분기 3100만 달러에서 증가했으며, 수시공모 프로그램을 통한 주식 발행이 도움이 됐다. 회사는 3분기 동안 총 1050만 달러를 조달했고 분기 말 이후 추가로 1950만 달러를 조달해, 평균 주당 35.38달러에 약 113만 주에 걸쳐 총 4000만 달러를 활용했다.

장기 소모품 상승 여력

경영진은 설치 기반이 증가함에 따라 웨이퍼팩 및 번인 보드와 같은 소모품의 장기 잠재력을 재확인하며, 시간이 지남에 따라 이들 품목이 매출의 약 30% 이상에 도달하는 것을 목표로 한다고 밝혔다. 소모품은 일반적으로 더 높은 마진을 가지므로, 시스템 배치가 확대되면 이러한 믹스 변화가 수익성에 구조적 순풍으로 작용할 수 있다.

전년 대비 급격한 매출 감소

강력한 주문 모멘텀에도 불구하고 3분기 매출은 1030만 달러로 전년 동기 1830만 달러 대비 44% 감소했으며 시장 예상을 소폭 하회했다. 경영진은 이러한 감소를 주로 주문 지연과 대규모 웨이퍼 레벨 및 패키지 레벨 시스템 판매의 본질적인 변동성 탓으로 돌렸다.

매출총이익률 압박

비GAAP 매출총이익률은 3분기 36.5%로 전년 동기 42.7%에서 6.2%포인트 하락했다. 회사는 전반적인 물량 감소와 분기 중 웨이퍼팩과 같은 고마진 소모품 판매 감소로 인한 불리한 제품 믹스를 원인으로 지목했다.

비GAAP 순손실 전환

약화된 매출과 마진으로 에어는 비GAAP 순손실 150만 달러, 희석주당 0.05달러 손실을 기록했으며, 이는 전년 동기 비GAAP 순이익 200만 달러 및 주당 0.07달러와 대조된다. 전년 대비 350만 달러의 변동은 대규모 시스템 주문 및 타이밍과 관련된 실적 변동성을 강조한다.

변동성 큰 사업과 주문 지연

경영진은 웨이퍼 레벨과 패키지 레벨 주문 모두 규모가 크고 타이밍을 예측할 수 없어 매출이 변동성을 보일 수 있으며, 이로 인해 실적 부진 기간이 발생할 수 있다고 강조했다. 장기 수요 지표가 강화되는 가운데에도 출하 지연과 고객 지출 주기 변화가 3분기 부진한 실적에 기여했다.

AI 벤치마킹의 기술적 차질

에어는 웨이퍼팩의 클록 구성과 관련된 기술적 오해로 인해 최상위 AI 프로세서 공급업체와의 벤치마크 평가가 예상보다 오래 걸리고 있다고 인정했다. 회사는 설계를 재작업하고 추가 데이터를 수집하고 있어 평가 일정이 수개월 연장됐지만, 기본적인 기회에 대한 확신은 유지하고 있다.

올해 소모품 판매 약세

컨택터 및 소모품 매출은 3분기 300만 달러로 전체 매출의 29%를 차지했으며, 전년 동기 590만 달러 및 32%에서 감소했다. 경영진은 올해를 소모품 판매의 이례적인 해로 설명하며 시간이 지남에 따라 회복을 기대하지만, 단기적으로는 보수적인 입장을 취하고 있다.

영업 현금 사용 및 주식 의존

회사는 3분기 동안 370만 달러의 영업 현금을 사용했으며, 이는 성장 투자와 고르지 못한 매출 속에서 지속적인 현금 소진을 보여준다. 수시공모 주식 발행이 재무상태표를 강화했지만, 에어가 운영 및 생산능력 자금 조달을 위해 주식 발행에 의존함에 따라 주주들에게 희석 우려도 제기한다.

일부 부문에 대한 보수적 전망

에어가 실리콘 카바이드와 같은 분야에서 기술적·상업적 진전을 이루고 있지만, 경영진은 이들 부문의 단기 매출 기여에 대해 신중한 입장이다. 그들은 특정 신규 프로그램의 즉각적인 분기 매출을 기대하지 않으며, 대량 확대가 더 가시화될 때만 이러한 기회를 반영하는 것을 선호한다.

회계연도 변경 및 전환 기간

회사는 회계연도 종료일을 5월 마지막 금요일에서 6월 마지막 금요일로 변경할 계획이며, 이로 인해 2026년 5월 30일부터 6월 26일까지 1개월 전환 기간이 생긴다. 이러한 조정은 재무 보고 및 비교에 일시적인 복잡성을 추가하지만 사업의 기본 궤적에는 영향을 미치지 않을 것으로 예상된다.

향후 가이던스 및 수익성 회복 경로

향후 전망과 관련해 경영진은 회계연도 2026년 전체 매출이 이전 가이던스인 4500만~5000만 달러 범위의 상단에 도달하고, 하반기 수주가 6000만~8000만 달러 범위의 상단에 위치할 것으로 예상한다. 회사는 매출총이익률 개선과 4분기 비GAAP 수익성 회복을 예상하며, 연간 비GAAP 희석주당 순손실을 마이너스 0.13달러에서 마이너스 0.09달러 사이로 가이던스했다.

에어 테스트의 실적 발표는 단기 재무 부진이 AI·실리콘 포토닉스·전력 디바이스 분야의 강력한 수주 및 전략적 성과에 가려진 전환기 기업의 모습을 그렸다. 투자자들에게 핵심 질문은 기록적인 잔고가 매출로 원활하게 전환될 수 있는지, 그리고 마진 회복과 소모품 성장이 약속된 수익성 회복을 실현할 수 있는지 여부가 될 것이다.