힘스 앤 허스, 브랜드 비만 치료제로 전환하며 주가 압박... 이 베팅은 성공할까

노보 노디스크(NVO)와의 극적인 법적 공방 끝에, 미국 저비용 헬스케어 서비스 제공업체 힘스앤허스(HIMS)는 지난달 말 덴마크 제약 대기업의 GLP-1 의약품 승인 버전 판매를 시작했다. 증권가는 이번 조치가 단기적으로는 압박 요인이지만 장기적으로는 이익을 가져올 수 있다고 보고 있으며, 이는 회사가 조제 의약품에서 브랜드 체중 감량 의약품으로 전환하는 것을 의미한다.

힘스앤허스, GLP-1 전략 전환

GLP-1, 즉 글루카곤 유사 펩타이드-1은 혈당과 식욕을 관리하는 호르몬으로 비만 및 당뇨병 관리 의약품에서 핵심적인 역할을 한다.

2017년 남성 건강 문제에 초점을 맞춘 원격의료 회사로 출범한 힘스앤허스는 최근 노보 노디스크의 인기 체중 감량 약물인 위고비의 성분인 세마글루타이드 조제품과 부프로피온 및 메트포르민과 같은 비GLP-1 약물을 포함한 맞춤형 경구 의약품 키트를 판매하며 화제를 모았다.

그 결과, 회사는 더 저렴한 조제 체중 감량 의약품을 찾는 구매자들을 끌어들였다. 그러나 힘스앤허스는 3월 9일 조제 세마글루타이드 판매를 제한하고 대신 미국 식품의약국이 승인한 GLP-1 의약품에 대한 고객 접근성 제공에 집중함으로써 미국 체중 감량 사업의 전략적 전환을 발표했다.

"체중 감량 분야에서 국내 및 국제 모델을 통합함으로써, 힘스앤허스는 더 저렴한 승인 의약품에 대한 접근성을 제공하는 세계 최대의 소비자 건강 플랫폼이 될 것"이라고 힘스앤허스는 성명에서 밝혔다.

애널리스트, 국제 확장에서 이익 전망

그러나 회사 주가가 연초 대비 약 40% 하락한 가운데, 이 베팅이 성과를 낼 것인지에 대한 의문이 남아있다.

이번 주 뱅크오브아메리카의 앨런 루츠 애널리스트는 이전에 힘스앤허스의 GLP-1 프랜차이즈가 31% 하락할 것으로 예측한 바 있으며, 또 다른 암울한 전망을 내놓았다. 힘스앤허스의 GLP-1이 올해만 EBITDA에 기여하는 부분이 50% 감소할 수 있다는 것이다.

루츠는 HIMS의 목표주가를 23달러에서 21달러로 하향 조정했으며, 이는 약 8%의 상승 여력을 시사한다. 그녀는 또한 주식에 대한 보유 의견을 유지했다. 그녀의 전망에도 불구하고, 이 5성급 애널리스트는 자신의 팀이 이제 힘스앤허스의 국제 확장에 대해 "약간 더 낙관적인" 견해를 갖게 되었다고 언급했다.

루츠는 자신의 팀의 배경 조사 결과 힘스앤허스가 브랜드 GLP-1 의약품의 판매량에 의존함으로써 시간이 지남에 따라 마진을 개선할 잠재력이 있다고 지적했다.

"궁극적으로 브랜드로의 전환은 더 지속 가능한 플랫폼을 만들 수 있지만, 최근 투자가 재조정되거나 축소되어야 하므로 단기적으로는 마진 역풍이 있을 것"이라고 루츠는 설명했다.

'스토리에 대한 장기적 순풍'

마찬가지로 캐나코드의 마리아 립스 애널리스트는 최근 HIMS 주식에 대한 매수 의견을 재확인하며, 노보 노디스크와의 파트너십이 단기적인 매출 역풍을 가져올 수 있지만 "스토리에 대한 장기적 순풍"이 있다고 언급했다.

립스는 힘스앤허스의 주가가 회사의 성장하는 원격의료 플랫폼, 구독자 기반, 치료법 포트폴리오, 그리고 점점 더 지속 가능해지는 GLP-1 제품의 가치를 과소평가하고 있다고 주장했다.

힘스앤허스 주식은 매수 적기인가?

월가 전반에 걸쳐 증권가는 일반적으로 힘스앤허스 주식에 대해 신중한 접근을 권고하고 있으며, 주식에 대해 보통 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있다. 이는 지난 3개월 동안 발행된 4건의 매수와 10건의 보유 의견을 기반으로 한다.

그러나 HIMS의 평균 목표주가인 26.36달러는 현재 거래 수준에서 약 36%의 상승 여력을 시사한다.