블랙베리 실적 발표... QNX 파워하우스가 턴어라운드 주도

블랙베리(TSE:BB)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

블랙베리의 최근 실적 발표는 긍정적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 QNX 부문의 기록적 실적, 고마진 백로그 확대, 견조한 현금 창출을 강조했다. 전사 차원의 완만한 성장과 UEM 및 라이선싱 부문의 일부 약세를 인정하면서도, 경영진은 운영 모멘텀과 수익성 개선이 회사를 보다 지속 가능한 소프트웨어 및 보안 플랫폼으로 재편하고 있다고 강조했다.

QNX 기록적 분기 실적과 강력한 수익성

QNX는 전년 동기 대비 20% 증가한 7,870만 달러의 매출을 기록하며 눈에 띄는 분기 실적을 달성했다. 총마진율 84%, 조정 EBITDA 2,140만 달러로 매출 대비 27%를 기록했다. 연간 기준으로 QNX는 14% 성장하며 7,100만 달러의 조정 EBITDA를 창출해 분기 및 연간 모두 Rule of 40 기준을 충족했다. 이는 QNX가 블랙베리의 성장과 수익 엔진으로서의 역할을 수행하고 있음을 보여준다.

QNX 백로그 대폭 확대

QNX 로열티 백로그는 약 9억 5,000만 달러로 증가했으며, 성장률은 이전 약 6%에서 올해 약 10%로 가속화됐다. 경영진은 신규 계약이 해당 기간 매출로 인식된 금액보다 훨씬 많은 백로그를 추가했다고 강조하며, 차량과 기기가 설계에서 생산 단계로 이동함에 따라 향후 로열티에 대한 가시성이 강화되고 있다고 밝혔다.

주요 설계 수주 및 파트너십

경영진은 일련의 전략적 QNX 설계 수주를 강조했다. 여기에는 Xeris SoC를 사용하는 중국 1차 공급업체, 북미 5대 자동차 제조업체와의 추가 계약, 퀄컴 스냅드래곤 기반 유럽 ADAS 안전 계약이 포함된다. 자동차 외에도 QNX는 GEDP와 산업 자동화 사업을 확보했고, 존슨앤드존슨 등 의료 기기 분야 수주를 달성했으며, 로보틱스 및 물리적 AI 파이프라인을 확대하고 있다. Vector, ARM, 엔비디아, 퀄컴과의 파트너십은 Alloy Core를 통해 향후 평균 판매 가격 상승에 기여할 것으로 보인다.

보안 통신 부문 모멘텀 및 ARR 성장

보안 통신 부문은 4분기 매출 7,250만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 8% 증가했고, 가이던스를 크게 상회했다. ARR은 2억 1,800만 달러로 전년 대비 5% 증가했다. 달러 기준 순유지율은 94%로 개선됐으며, 이 부문은 독일 정부에 대한 강력한 Secusmart 판매, 캐나다 공유 서비스와의 다년간 확장 계약, NATO, 말레이시아 및 AtHoc 갱신을 포함한 추가 공공 부문 계약의 혜택을 받았다.

강력한 마진, EBITDA 및 현금 창출

전사 차원에서 4분기 총마진율은 약 78.2%로 전년 대비 약 5%포인트 확대됐으며, 조정 EBITDA는 3,610만 달러, 연간 EBITDA는 1억 710만 달러로 가이던스를 상회했다. 조정 주당순이익은 0.06달러로 예상을 상회했고, 영업현금흐름 4,560만 달러에 이연 수익금 3,800만 달러를 더해 현금 및 투자자산은 4억 3,240만 달러로 증가했으며, 순현금은 약 2억 3,200만 달러를 기록했다.

자본 배분, 자사주 매입 및 재무 유연성

블랙베리는 분기 중 670만 주를 2,500만 달러에 매입했으며, 프로그램 시작 이후 총 1,550만 주, 6,000만 달러의 자사주를 매입해 내재 가치에 대한 확신을 보였다. 경영진은 또한 QNX 확장을 가속화하기 위한 소규모 인수 가능성을 언급했으며, 2027 회계연도 영업현금흐름을 약 1억 달러로 전망해 전년 대비 거의 두 배 증가하며 재무 유연성이 개선될 것으로 예상했다.

비자동차 부문 및 물리적 AI 견인력

비자동차 애플리케이션은 현재 QNX 매출의 약 20%를 차지하며, 산업 자동화, 의료 기기, 신흥 로보틱스 및 물리적 AI 워크로드에서 기여도가 증가하고 있다. 경영진은 이러한 인접 시장을 주기적인 자동차 생산을 넘어 QNX를 다각화하고 플랫폼의 장기 시장 기회를 확대할 수 있는 고성장, 고ASP 기회로 보고 있다.

완만한 연간 매출 성장 및 부문별 약세

강력한 4분기 실적에도 불구하고 전사 매출은 연간 3% 증가에 그쳐 회복세가 특정 사업에 집중되어 있고 시기별 변동에 영향을 받고 있음을 보여줬다. 경영진은 UEM 부문이 안정화되고 있지만 여전히 감소세를 보이고 있다고 설명했으며, 보안 통신 부문의 달러 기준 순유지율 94%는 순고객 감소를 의미한다. 라이선싱 매출은 480만 달러로 분기별 변동성으로 인해 가이던스를 소폭 하회했다.

QNX 계절성 및 투자 중심 마진 트레이드오프

경영진은 QNX 매출이 설계 수주 및 개발 라이선스가 생산 로열티로 전환되는 데 2~3년이 걸리기 때문에 분기별로 변동성이 있을 수 있으며, 1분기는 일반적으로 약세를 보이고 한 자릿수 성장을 가이던스했다고 재차 강조했다. 동시에 경영진은 R&D, 시장 진출 노력 및 Alloy Core 출시에 자금을 투입하면서 QNX EBITDA를 대체로 유지할 계획이며, 기업 간접비만 소폭 축소해 장기 성장을 위해 단기 마진 확대를 절제할 것이라고 밝혔다.

전망 가이던스 및 전망

2027 회계연도에 대해 블랙베리는 전사 매출 5억 8,400만~6억 1,100만 달러로 6~11% 성장을 전망했으며, 조정 EBITDA는 1억 1,000만~1억 3,000만 달러, 비GAAP 주당순이익은 0.15~0.19달러를 가이던스했다. QNX는 2억 9,000만~3억 700만 달러의 매출을 창출하며 지속적인 두 자릿수 성장과 Rule of 40 경제성을 유지할 것으로 예상되고, 보안 통신 부문은 6년 만에 처음으로 연간 성장세로 복귀할 것으로 전망되며, 전사 영업현금흐름은 약 1억 달러로 전년 대비 거의 두 배 증가할 것으로 목표하고 있다.

블랙베리의 실적 발표는 QNX의 견고한 성장, 백로그 확대, 수익성 있는 프로필을 중심으로 소프트웨어 강점에 집중하는 회사의 모습을 보여줬다. UEM 약세, 완만한 매출 성장, 단기 마진 희생은 여전히 주시해야 할 사항이지만, 투자자들은 펀더멘털 개선, 강화된 현금 창출, 향후 수년간 지속 가능하고 높은 품질의 수익으로 가는 보다 명확한 경로에 대한 이야기를 들었다.