수개월 만에 최고의 한 주... 이란 휴전 기대감, 유가 하락, 실적 낙관론

주식시장은 금요일 혼조세로 마감했지만, 11월 이후 최고의 주간 상승률을 기록했다. 주간 랠리는 이란 전쟁 휴전 기대와 호르무즈 해협 재개방 전망, 그리고 대형 기술주 급등에 힘입은 것이다. 다우존스산업평균지수(DJIA)는 주간 3.04% 상승했고, S&P 500(SPX)은 3.56% 올랐으며, 나스닥-100(NDX)은 4.45% 급등하며 조정 국면에서 벗어났다.

주식시장 상승은 미국-이란 협상을 앞두고 지정학적 리스크 프리미엄이 급격히 해소되면서 서부텍사스산원유(CM:CL) 가격이 약 13.5% 하락한 데 힘입었다. 그러나 사우디 에너지 시설 공격으로 일일 약 60만 배럴의 원유 생산이 중단되고 동서 파이프라인 처리량이 약 70만 배럴 감소하면서 사우디 공급 차질이 원유 시장을 긴장시켰다. 최소한 일시적으로나마 시장에서 총 130만 배럴이 제거된 것은 이란 관련 리스크가 글로벌 에너지 공급에 여전히 부담으로 작용하고 있음을 극명하게 보여주는 사례다.

JP모건(JPM)은 호르무즈 해협의 완전한 통행이 7월까지 재개되지 않으면 브렌트유가 120달러를 재방문할 수 있다고 경고했다. 그러나 에너지 대표주인 엑슨모빌(XOM)과 셰브론(CVX)은 주간 급락했는데, 이는 근본적인 펀더멘털보다는 시장의 기대를 반영한 것으로 보인다. 서부텍사스산원유가 여전히 100달러에 너무 근접해 있어 안심하기 이르기 때문이다.

금요일 발표된 3월 소비자물가지수는 이미 유가 충격을 반영했는데, 헤드라인 지표는 0.9%로 뜨겁게 나타났다. 이는 거의 4년 만에 가장 큰 월간 상승폭으로, 휘발유 가격이 21% 급등한 데 따른 것이다. 동시에 변동성이 큰 식품과 에너지 가격을 제외한 근원 소비자물가지수는 0.2% 상승해 예상치를 밑돌았다. 다음 인플레이션 점검은 화요일 발표되는 생산자물가지수로, 비용 압력이 억제되고 있는지 아니면 파이프라인을 통해 더 확산되기 시작하는지에 대한 초기 신호를 제공할 것이다.

한편 미시간대학교의 4월 예비 소비자심리지수는 47.6으로 급락해 70년 이상의 조사 역사상 최저치를 기록했고, 1년 인플레이션 기대치는 4.8%로 뛰어올라 지난해 8월 이후 최고치를 나타냈다. 이러한 조합은 경성 데이터가 완전히 반영되기 전에 가계가 압박을 느끼고 있음을 시사한다.

수요일 발표되는 연준의 베이지북(12개 연방준비은행 지구의 현재 경제 상황 조사)은 실제 경제 상태에 대한 추가 증거를 제공할 것이다. 다음 중앙은행 회의 불과 2주 전에 나오는 이번 보고서는 고착화된 인플레이션, 약화된 고용시장 또는 수요 둔화를 보여준다면 평소보다 더 중요할 수 있다.

거시경제 문제는 차치하고, 지난주 급등은 신경제의 강세를 반영했다. 반도체주 상승이 기술주를 최고 성과 섹터로 이끌었으며, 특히 브로드컴(AVGO)의 급등과 엔비디아(NVDA)의 재차 랠리를 주도한 AI 하드웨어 및 인프라 선두주자들의 지속적인 모멘텀이 두드러졌다.

대만반도체제조(TSMC, TSM)의 폭발적인 매출 성장 업데이트는 지난주 기술주 랠리에 또 다른 강력한 순풍을 제공했으며, AI 칩 시장이 호황을 누리고 있고 첨단 칩에 대한 수요가 둔화나 지정학적 혼란에 대한 우려를 무색하게 할 정도로 여전히 엄청나게 강하다는 신호를 보냈다.

이것이 어떻게 전개될지 곧 알게 될 것이다. 2026년 1분기 실적 시즌이 이번 주 JP모건체이스(JPM), 골드만삭스(GS), 뱅크오브아메리카(BAC)를 포함한 금융 대기업들로 시작되며, 이달 말 빅테크로 바통을 넘긴다. 기대치는 폭발적인 시즌으로, S&P 500의 6분기 연속 두 자릿수 실적 성장이 예상된다. 컨센서스는 13% 바로 아래이며, 일부 추정치는 전년 대비 최대 19%의 성장을 예상하는데, 이는 2021년 이후 가장 강력한 확장을 의미할 것이다.

기술주는 약 24%의 예상 실적 성장으로 다시 한번 선두를 달릴 것으로 예정되어 있으며, 투자은행 및 거래량 반등으로 수혜를 본 금융주가 바짝 뒤따르고 있다. 그러나 기술주는 최소한 1분기 실적에 대해서는 이란 전쟁의 영향을 거의 받지 않았을 가능성이 높지만, 진행 중인 사모펀드 청산을 고려할 때 금융 섹터의 실적 성장 전망은 다소 과도해 보인다. 반면 시티그룹(C)과 웰스파고(WFC) 같은 기업들의 예상 강력한 실적 성장과 높은 금리가 은행의 순이자이익을 끌어올리는 지원이 이러한 우려를 상쇄하는 데 도움이 된다. 전반적으로 이번 실적 시즌은 향후 시장 낙관론에 대한 중요한 시험대가 될 것이다.