테슬라 주가 전망 흔들... 바클레이즈 애널리스트 댄 레비, `마이너스 30억 달러` 현금 구멍 경고

세계에서 가장 유명한 전기차 제조업체가 신기술을 앞세운 도박 국면에 진입하고 있다. 오늘 바클레이스(BCS) 애널리스트 댄 레비는 테슬라(TSLA)에 대한 "비중중립" 등급을 유지하면서 회사의 대규모 지출 계획에 대해 엄중한 경고를 발표했다.

테슬라 팬들이 새로운 테라팹 칩 공장 프로젝트에 열광하는 동안, 레비는 일론 머스크의 꿈을 실현하는 데 드는 실제 비용을 우려하고 있다. 그는 다른 애널리스트들이 목표주가를 훨씬 높게 상향 조정한 가운데에도 360달러의 목표주가를 유지했다.

테슬라의 자본 수요, 예상치를 훨씬 초과

오늘 보고서의 핵심 내용은 테슬라가 미래를 구축하는 데 필요한 자금 규모를 과소평가하고 있을 수 있다는 점이다. 회사는 최근 자율주행차와 로봇용 칩을 대량 생산하는 것을 목표로 하는 테라팹 프로젝트 계획을 공개했다.

오늘 보고서에서 레비는 이 프로젝트가 그의 가장 낙관적인 시나리오보다도 "몇 배나 많은" 지출을 요구할 수 있다고 경고했다. 테슬라는 이미 올해 자본 프로젝트에 200억 달러 이상을 지출할 계획이지만, 레비는 이 새로운 칩 사업의 실제 비용이 회사가 지금까지 공개한 것보다 "한 자릿수 이상 훨씬 더 많을 것"이라고 경고했다.

테슬라의 마이너스 현금흐름이 현실화

이러한 물리적 AI 프로젝트의 높은 비용이 회사의 은행 계좌에 나타나기 시작했다. 수년간 테슬라는 현금 창출 능력으로 유명했지만, 테라팹 시대가 이를 바꾸고 있다.

레비는 바클레이스가 새로운 칩 공장 비용을 계산하기도 전에 테슬라의 2026년 잉여현금흐름을 "마이너스 30억 달러"로 전망한다고 강조했다. 이는 회사가 현재 자동차 판매로 벌어들이는 것보다 미래를 구축하는 데 더 많이 지출하고 있다는 의미다. 레비는 로봇과 AI에 대한 비전은 흥미롭지만 "테슬라의 성장 목표 일부를 자금 조달하려면 탄탄한 기본 자동차 사업이 필요할 것"이라고 지적했다.

테슬라의 펀더멘털이 "부차적인 것"으로 전락

오늘 분석에서 가장 놀라운 부분은 실제 자동차 판매가 현재 투자자들에게 얼마나 중요하지 않게 여겨지는지다. 레비는 테슬라가 분기마다 얼마나 많은 자동차를 인도하는지와 같은 일반적인 수치가 AI 스토리에 밀려났다고 지적했다.

그는 오늘 노트에서 "자동차 판매량과 더 넓은 펀더멘털이 점점 더 부차적인 것이 되고 있다는 것이 우리에게 점점 더 명백해지고 있다"고 썼다. 현시점에서 주가는 테슬라가 무엇이 될 수 있는지에 대한 내러티브에 의해 거의 전적으로 움직이고 있다. 이 때문에 바클레이스는 회사가 실제로 대규모 AI 꿈을 현실로 바꿀 여력이 있는지 지켜보며 관망하는 입장을 유지하고 있다.

테슬라는 지금 매수하기 좋은 주식인가

증권가는 테슬라의 장기 전망에 대해 여전히 신중한 입장을 유지하고 있다. 팁랭크스에서 TSLA는 매수 13건, 보유 10건, 매도 7건을 기반으로 보유 컨센서스 등급을 받고 있다. 12개월 테슬라 평균 목표주가 403.09달러는 현재 수준에서 15.5%의 상승 여력을 시사한다.

TSLA 애널리스트 등급 더 보기