BP, `예외적` 트레이딩 성과 발표했지만... 주주들은 유가 상승 수혜 놓칠 수도

석유 대기업 BP(BP)는 이란 전쟁으로 인한 가격 상승에 힘입어 '예외적인' 1분기 실적을 기록했다고 밝혔지만, 현금 여력이 자사주 매입보다는 부채 감축에 사용될 것이라는 우려로 주가는 보합세를 보였다.

실적 개선세 지속 전망

이달 말 발표될 1분기 전체 실적에 앞서 BP는 부진했던 4분기 대비 석유 거래가 '예외적'이었으며 실적 개선세가 지속될 것이라고 밝혔다.

회사는 2026년 1분기 브렌트유 평균 가격이 배럴당 81.13달러로 2025년 4분기의 63.73달러 대비 상승해 수익을 뒷받침할 것이라고 설명했다. 이러한 가격 급등은 미국, 이스라엘, 이란 간 분쟁으로 호르무즈 해협이 폐쇄되고 주요 에너지 시설이 공격받으면서 중동 지역의 혼란이 촉발한 것이다.

BP는 상류 부문 생산량이 2025년 4분기와 대체로 비슷한 수준을 유지할 것으로 예상하며, 소폭 증가한 가스 생산량이 소폭 감소한 석유 생산량으로 상쇄될 것이라고 밝혔다.

회사는 석유 생산 및 운영 부문에서 1억~2억 달러의 긍정적인 수익 영향이 예상되며, 정제 마진도 비슷한 수준으로 개선될 것으로 전망했다.

순부채 증가 예상

그러나 회사는 순부채가 250억~270억 달러로 증가할 것으로 예상했으며, 이는 높은 가격 환경과 연계된 최대 70억 달러의 운전자본 증가에 기인한다고 설명했다.

AJ벨의 시장 담당 책임자인 댄 코츠워스는 BP가 이란 전쟁이 사업에 미치는 영향을 시장에 공개했으며, 모든 것이 순조롭지만은 않다는 점이 분명하다고 말했다.

"유가 급등으로 투자자들은 석유 생산업체들의 대규모 수익을 기대했다. BP는 생산량이 1~2개월 지연 기준으로 가격이 책정되는 방식 때문에 가격 상승의 혜택을 즉시 받지 못한다. 이는 생산 관련 수익의 큰 증가가 BP의 2분기까지는 나타나지 않을 것임을 시사한다"고 그는 말했다. "그러나 거래 부문은 업계가 가용 공급을 확보하기 위해 분주히 움직이면서 즉각적인 이익을 얻었다."

그는 순부채 증가가 이 변동성 시기를 견디기 위한 추가 운전자본의 필요성을 반영한다고 덧붙였다.

주주들에게는 타격

"이는 단기적인 문제일 수 있지만, 자사주 매입과 배당을 통해 석유 관련 횡재를 주주들과 공유하려는 BP의 기대를 약화시킨다. BP는 부채 감축에 집중하기 위해 2월에 자사주 매입을 중단했으며, 유가 급등과 관련된 추가 수익은 차입금 상환에 더 적합하다고 주장할 수 있다"고 그는 말했다.

웰스클럽의 수석 시장 전략가인 수잔나 스트리터는 다음과 같이 덧붙였다. "유가가 상승하면 BP는 동일한 배럴을 보유하고 거래 활동을 유지하기 위해 더 많은 자금이 필요할 가능성이 높으며, 이는 단기적으로 차입을 증가시킨다."

BP는 지금 매수하기 좋은 주식인가

팁랭크스에서 BP는 매수 4건, 보유 7건, 매도 2건을 기반으로 보유 컨센서스를 받고 있다. 최고 목표주가는 55.50달러다. BP 주식의 컨센서스 목표주가는 45.06달러로 2.97% 하락 여력을 시사한다.