아마존 주가 오늘 상승 이유와 니덤의 향후 전망

아마존(NASDAQ:AMZN) 주가가 오늘 약 4% 상승했다. 채권 수익률 하락에 힘입어 기술주 전반이 랠리를 펼친 가운데 동반 상승한 것이다. 수익률 하락은 예상보다 완화된 생산자물가지수 발표와 유가 안정에 따른 것이다. 여기에 아마존의 위성 연결 사업 확대를 시사하는 보도가 더해지며 장기 성장 전망이 강화됐다.

이번 상승은 지난주 모멘텀을 이어간 것이다. 당시 앤디 재시 최고경영자는 회사의 클라우드 부문이 AI 제품으로 연간 150억 달러 규모의 매출을 창출하고 있다고 밝혔다. 그는 또한 칩 사업이 4분기 100억 달러에서 200억 달러 이상으로 성장했다고 언급했다.

이번 상승은 투자자들에게 반가운 소식이다. 올해 주가는 대규모 자본 지출 계획에 대한 우려로 압박을 받아왔기 때문이다.

보다 구체적으로, 니덤의 로라 마틴 애널리스트는 2026 회계연도 예상 자본 지출이 약 1,900억 달러에 달하는 가운데, 아마존이 유일하게 잉여현금흐름만으로 이를 완전히 충당하지 못할 것으로 예상되는 하이퍼스케일러라고 지적했다.

해결책은 무엇일까? 마틴은 아마존이 향후 2년간 생성형AI가 아닌 모든 사업의 자본 지출을 축소해 주가 성과를 뒷받침하고 자본 비용을 낮춰야 한다고 본다.

마틴의 주장은 AI 관련 자본 지출은 투자 수익률이 높기 때문에 경제적으로 정당화된다는 것이다. 구체적으로 클라우드 부문은 전체 자본 지출 증가분 대부분을 뒷받침할 만큼 충분한 증분 영업이익을 창출하고 있으며, 생성형AI 프로젝트는 아마존의 전통적인 전자상거래 사업보다 더 높은 수익을 내고 있다.

2023 회계연도부터 2025 회계연도 사이, 아마존은 추가 자본 지출 1달러당 약 45~57% 더 많은 클라우드 매출을 창출했다. 보고된 35% 영업이익률을 적용하면, 이는 자본 지출 1달러당 클라우드 사업만으로 16~20%의 투자 수익률을 의미하며, 회수 기간은 약 5~6년으로 마틴은 이를 "매우 빠르다"고 평가했다. 앞으로 마틴은 한계 수익률이 더욱 개선될 것으로 예상하며, "2027 회계연도에는 아마존의 자본 지출 증가세가 둔화되면서 한계 투자수익률이 5배 증가할 것"이라고 전망했다. 애널리스트는 이러한 대규모 지출이 시간이 지나면서 성과를 낼 것이라고 본다.

실제로 마틴은 아마존의 AI 사업에 대해 전적으로 긍정적인 전망을 내놓으며 "생성형AI 미래에서 아마존의 상승 가치 동인"을 여러 가지 제시했다. 물류 네트워크와 독점적인 자사 데이터는 AI 기반 상거래에 유리한 지속 가능한 해자를 형성하며, 선도적인 클라우드 플랫폼인 AWS는 기업 AI 수요를 수익화하고 고마진 제3자 매출을 통해 막대한 자본 지출을 상쇄하는 데 도움을 준다. 동시에 트레이니엄 같은 자체 칩은 비용을 낮추고 "가격에 민감한 기업 고객"을 유치하며, 생성형AI 제품은 이미 전환율, 장바구니 규모, 판매자 효율성을 개선해 매출 성장을 가속화하고 있다.

이러한 요인들은 규율 있는 자본 배분, 노동 생산성 향상, 대규모 인프라 실행에서의 강력한 실적과 함께 마틴이 AI 관련 자본 지출이 정당화될 뿐만 아니라 실제로 더 높은 수익을 창출하고 있다고 보는 이유다. 특히 클라우드와 생성형AI 경제성이 핵심 전자상거래 사업을 앞지르고 있기 때문이다.

그렇다면 이것이 투자자들에게 본질적으로 무엇을 의미할까? 마틴은 아마존 주식에 매수 의견을 제시하며, 목표주가 265달러는 12개월 기준 6%의 상승 여력을 제공한다. (마틴의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

전반적으로 43건의 매수 의견과 단 3건의 보유 의견으로, 월가의 판단은 명확하다. 이 주식은 강력 매수 컨센서스를 받고 있다. 평균 목표주가 284.09달러가 정확하다면, 투자자들은 향후 1년간 약 14%의 상승 여력을 기대할 수 있다. (아마존 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 해당 애널리스트의 견해입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용됩니다. 투자 결정을 내리기 전에 반드시 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.