종목예측
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블랙록(BLK)이 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.
블랙록은 최근 실적 발표에서 낙관적인 분위기를 보였다. 매출과 영업이익이 두 자릿수 성장을 기록했고, 마진이 확대되었으며, 유기적 수수료 모멘텀도 강세를 나타냈다. 경영진은 시장 변동성, 비용 증가, 일부 자금 유출 압력을 인정했지만, 기록적인 ETF 유입, 사모시장 성장, 기술 부문 성과로 회사가 견고한 입지를 유지하고 있다고 강조했다.
블랙록은 1분기 매출 67억 달러를 기록하며 전년 동기 대비 27% 증가했다. 이는 수수료 증가와 최근 인수 기여에 힘입은 것이다. 영업이익은 31% 증가한 27억 달러를 기록했고, 조정 주당순이익은 11% 상승한 12.53달러를 나타냈다. 이는 일부 비영업 부문 역풍에도 불구하고 핵심 수익력이 견조함을 보여준다.
수익성이 개선되면서 조정 영업이익률은 130bp 확대된 44.5%를 기록했다. 이는 규모와 믹스 효과에 따른 것이다. 성과보수를 제외하면 마진은 45.6%로 180bp 상승했을 것이라고 경영진은 밝혔다. 이는 장기적으로 45% 이상의 조정 영업이익률을 유지할 수 있다는 자신감을 뒷받침한다.
회사는 탄력적인 기초 수요를 지속적으로 입증하며 분기 중 8%의 유기적 기본 수수료 성장을 기록했고, 최근 12개월 동안 10% 성장했다. 블랙록은 이제 7분기 연속 5% 이상의 유기적 기본 수수료 성장을 달성했으며, 이는 다각화된 수수료 엔진의 지속 가능성을 보여준다.
고객 수요는 1분기 총 1300억 달러의 순유입으로 이어졌으며, 아이셰어즈 ETF가 다시 한번 주도했다. ETF 유입은 1분기 기준 사상 최대인 1320억 달러를 기록했다. 인덱스 채권 ETF로 410억 달러가 유입되었고, 정밀, 핵심, 액티브 ETF 수요도 강세를 보이며 ETF 순 기본 수수료가 전년 대비 두 배로 증가했다.
대체투자는 주요 성장 축으로 남았으며, 사모 신용 및 인프라 전략에 힘입어 사모시장 순유입이 90억 달러를 기록했다. 최근 인수한 HPS 플랫폼은 약 2억3000만 달러의 기본 수수료와 1억2100만 달러의 성과보수를 기여했다. GIP V는 목표인 250억 달러를 초과 달성하며 강력한 자금 조달 및 배치 역량을 보여주었다.
블랙록의 기술 및 데이터 사업은 서비스 및 구독 매출이 전년 대비 22% 증가하며 플랫폼 수요 증가를 반영했다. 프리킨 인수로 분기 중 약 6500만 달러의 매출이 추가되었고, 경영진은 장기 목표인 10%대 중반 연간 계약 가치 성장을 향해 14% 성장을 강조했다.
자산관리 채널에서 리테일 순유입은 150억 달러에 달했으며, 아페리오 다이렉트 인덱싱 솔루션에 대한 기록적인 수요가 뒷받침했다. 아페리오는 130억 달러의 순유입을 기록했고, 인수 이후 운용자산이 3배 이상 증가했다. 옵션 플랫폼 스파이더 락은 10억 달러 이상을 추가하며 9분기 연속 리테일 유입을 이어갔다.
블랙록은 성장 투자와 주주 환원의 균형을 유지하며 분기 중 4억5000만 달러의 자사주를 매입했다. 또한 지분법 및 소수 지분 보유에서 6600만 달러의 순투자 이익을 기록하며 최근 인수 통합 과정에서 자본 유연성을 확보했다.
모든 자금 흐름이 긍정적이지는 않았다. 기관 인덱스 전략에서 350억 달러의 순유출이 발생했으며, 이는 저수수료 주식 위탁에 집중되었다. 현금관리 사업도 60억 달러의 순유출을 경험했는데, 이는 주로 미국 정부 머니마켓펀드의 계절적 환매와 관련이 있다.
비용 증가가 두드러졌다. 총비용은 전년 대비 24% 증가했으며, 보상 및 복리후생비는 인센티브 및 인원 증가로 27% 상승했다. 판매, 자산 및 계정 서비스 비용은 25% 증가했고, 일반관리비는 14% 상승했다. HPS 및 프리킨 인수가 전체 비용 증가에 상당히 기여했다.
경영진은 금리, 주식, 통화 전반에 걸친 급격한 움직임과 높아진 지정학적 리스크를 포함한 어려운 환경을 지적했다. 3월은 2022년 말 이후 광범위한 시장에서 가장 약한 달이었다고 언급하며, 이러한 상황이 단기적 압력을 초래할 수 있지만 불균형을 활용하려 한다고 밝혔다.
사모 신용 내에서 경영진은 리테일 중심 상품의 일부 둔화를 지적했다. 신규 청약 활동이 약화되었고 특정 상시 개방형 상품에서 환매가 증가할 가능성이 있다. 이들은 둔화의 일부를 계절성과 불확실성 탓으로 돌렸지만, 사모 신용에 대한 장기 고객 관심은 여전히 유지되고 있다고 강조했다.
견고한 영업 추세에도 불구하고 11%의 주당순이익 성장은 매출 및 영업이익 증가 속도에 미치지 못했다. 이는 부분적으로 비영업 수익 감소 때문이다. HPS 인수 이후 높아진 실효세율과 증가한 주식 수도 주당 실적에 부담을 주었으며, 회계 요인이 기초 사업 모멘텀을 가릴 수 있음을 보여준다.
회사는 일부 자금 흐름 항목이 소수의 위탁 및 상품에 크게 영향을 받아 분기별 수치에 변동성을 더했다고 인정했다. 예를 들어, 기관 액티브 유입은 고객별 채권 환매로 부분적으로 상쇄되었고, 특정 주력 상품에 대한 청약은 분기마다 상당히 가변적이라고 설명했다.
블랙록은 올해 남은 기간 동안 분기당 최소 4억5000만 달러의 자사주 매입 계획을 재확인했고, 세율은 약 25%로 가이던스했다. 경영진은 45% 이상의 조정 영업이익률 목표를 재확인했으며 더 높아질 여지가 있다고 밝혔다. 또한 지속적인 10%대 초중반 기술 연간 계약 가치 성장과 ETF 및 액티브 ETF 확장에 힘입은 5% 이상의 유기적 기본 수수료 성장 목표를 유지했다.
블랙록의 실적 발표는 규모와 다각화를 활용해 변동성 속에서도 성장하면서 사모시장과 기술에 전략적으로 투자하는 회사의 모습을 보여주었다. 비용 증가, 시장 변동, 불규칙한 자금 흐름이 지속적인 과제로 남아 있지만, 기록적인 유입, 확대되는 마진, 명확한 자본 환원 계획은 투자자들이 장기 수익력에 계속 주목하게 할 것으로 보인다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.