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티에이치 인터내셔널 리미티드(THCH)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
티에이치 인터내셔널 리미티드의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 견고한 연간 성장과 개선된 마진을 강조하면서도 할인, 배달 비용, 매장 정리로 인한 압박을 인정했다. 경영진은 2025년을 전환기로 규정하며, 2026년부터 시작될 보다 효율적인 운영과 수익성 높은 확장을 위한 기반을 마련했다고 밝혔다.
2025년 전체 시스템 매출은 전년 대비 7.6% 증가한 15억7000만 위안을 기록하며, 거시경제 및 경쟁 역풍 속에서도 브랜드의 강점을 입증했다. 네트워크는 92개 도시 1,047개 매장으로 확대됐으며, 경영진이 성장과 선별적 폐점의 균형을 맞추면서 연간 순증 25개 매장을 달성했다.
회사의 로열티 플라이휠이 가속화되면서 등록 회원이 전년 대비 29% 급증해 연말 기준 3,100만 명을 넘어섰다. 매장당 평균 회원 수는 2만9,600명을 초과했으며, 4분기 월평균 거래 고객은 전년 대비 14.3% 증가한 343만 명을 기록하며 더 깊은 참여를 시사했다.
디지털화가 사업을 계속 재편하면서 4분기 디지털 주문 비중이 전년 86.1%에서 89.3%로 상승했다. 같은 기간 배달 주문은 전년 대비 33.7% 증가하며 4분기 시스템 매출을 4.0% 늘린 3억5,940만 위안을 달성하는 데 기여했다.
티에이치 인터내셔널이 2025년 음료 96개와 식품 82개를 포함해 178개의 신제품을 출시하면서 혁신이 핵심 매출 레버로 작용했으며, 이들 제품이 전체 매출의 4분의 1 이상을 창출했다. 비커피 음료는 음료 컵 비중을 14%에서 약 18.3%로 확대했으며, 베이글 및 베이글 샌드위치 누적 판매량은 8,000만 개를 돌파했다.
프랜차이즈 모델이 탄력을 받고 있으며, 2023년 말 개인 프랜차이즈 사업 출범 이후 1만 건 이상의 신청을 받았고 2025년 말까지 300개 이상의 프랜차이즈 매장을 개설했다. 프랜차이즈 매장은 전년 446개에서 485개로 증가했으며, 경영진은 2026년 최소 100개의 순증 매장 개설을 목표로 하고 있다.
기업 차원의 수익성이 개선되면서 조정 EBITDA 마진이 연간 약 1%포인트 확대됐으며, 4분기에는 3.3%포인트 급등했다. 경영진은 매출 성장이 둔화됐음에도 운영 효율성, 공급망 최적화, 엄격한 비용 통제가 개선을 이끌었다고 밝혔다.
신규 직영 매장이 매력적인 수익을 창출하고 있으며, 2024년 빈티지는 2025년 거의 15%의 매장 기여 마진을 달성했다. 이들 매장은 2~3년 내 투자 회수가 예상되며, 경영진은 2024년 및 2025년 개설 매장에서도 유사한 단위 경제성을 기대하고 있다.
회사는 광범위한 비용 개선을 보고했으며, 직영 매장 매출 대비 식품 및 포장 비용이 1.4%포인트 하락한 30.1%를 기록했다. 매장 인건비 및 기타 운영비도 매출 대비 비중이 소폭 감소했으며, 조정 일반관리비는 신용 손실 감소에 힘입어 7.4%포인트 하락했다.
연간 성장에도 불구하고 4분기 총매출은 티에이치 인터내셔널이 실적 부진 직영 매장을 정리하면서 전년 대비 7.3% 감소했다. 경영진은 특히 원격 주문 제작 익스프레스 매장의 폐점을 기반을 정리하고 장기적으로 더 건강한 단위 경제성을 지원하기 위해 필요한 조치로 규정했다.
2025년 비교 가능 거래는 2.7% 증가했지만, 대규모 배달 할인이 평균 객단가를 압박하면서 시스템 전체 동일 매장 매출은 2.4% 감소했다. 회사는 배달 플랫폼의 공격적인 보조금 전술과 저가 로컬 체인의 경쟁 심화를 주요 압박 요인으로 꼽았다.
직영 매장 기여 마진은 높은 배달 관련 비용과 프로모션 강도를 반영해 전년 7.4%에서 2025년 7.0%로 축소됐다. 경영진은 이러한 압박을 일시적이며 매장 모델의 구조적 악화가 아닌 현재 플랫폼 역학과 관련된 것으로 규정했다.
대차대조표는 확장 및 구조조정으로 인한 부담을 보였으며, 현금, 현금성자산, 정기예금 및 제한 현금이 1억8,420만 위안에서 1억2,970만 위안으로 감소했다. 이러한 감소는 은행 한도 인출 및 전환사채 발행 이후에도 발생했으며, 성장 계획의 자본 수요를 부각시켰다.
회사가 혼잡한 시장에서 트래픽을 유도하기 위해 프로모션을 강화하면서 마케팅 비용이 매출 대비 1.2%포인트 증가했다. 경영진은 신제품 및 채널이 확대되는 동안 점유율을 방어하고 성장시키기 위해 높은 마케팅 지출이 계속될 것이라고 시사했다.
배달 주문의 강력한 증가는 양날의 검이 되어 물량을 추가했지만 높은 수수료와 플랫폼 할인을 통해 마진을 압박했다. 티에이치 인터내셔널은 플랫폼과 협상하고 선별적으로 배달 가격을 인상하여 성장과 수익성의 균형을 재조정하는 방식으로 대응하고 있다.
특히 원격 지역의 약세 매장에 대한 전략적 정리가 단기 매출에 부담을 주고 직영 매장 규모를 축소했다. 경영진은 이러한 감축이 평균 단위 경제성을 향상시켜 향후 개설이 더 높은 품질의 입지에 집중되면서 보다 지속 가능한 성장을 가능하게 할 것이라고 강조했다.
회사는 12월 8,990만 달러의 선순위 담보부 전환사채를 발행하고 기존 증서를 수정하여 대차대조표의 일부를 재융자했으며, 이를 통해 2026년 만기 변동금리 채권을 상환했다. 이러한 조치가 만기를 연장하는 동시에 자본 시장에 대한 의존도를 강조하고 회사의 유동성 프로필에 복잡성을 더했다.
2026년 경영진은 수익성과 규율 있는 확장을 우선시하며, 철도 및 병원과 같은 특수 채널을 포함해 직영 및 프랜차이즈 형태로 최소 100개의 순증 매장을 목표로 하고 있다. 식품 및 포장 비용을 1~2%포인트 절감하고, 가격 책정 및 플랫폼 협상을 통해 배달 관련 비용을 완화하며, 매장 기여 마진을 2025년 7% 수준 이상으로 유지 또는 개선하고, 조정 EBITDA 마진을 추가로 확대할 계획이다.
티에이치 인터내셔널의 실적 발표는 강력한 고객 견인력과 개선된 비용 규율을 가진 브랜드의 모습을 그렸지만, 동시에 치열한 가격 경쟁과 증가하는 배달 의존도를 헤쳐나가는 모습도 보여줬다. 투자자들은 단위 경제성, 비용 절감, 타겟 확장에 대한 2026년 집중이 오늘날의 신중한 낙관론을 지속 가능한 이익 성장으로 전환할 수 있을지 주목할 것이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.